作者：web3新動(dòng)態(tài)

當(dāng)下，市場(chǎng)熊市行情稍稍企穩(wěn)了一些，比特幣回升至82000美元左右，其他山寨幣如eth、sol、ton等也止住下跌趨勢(shì)。不過(guò)，整體行情還未見(jiàn)持續(xù)向上回升的動(dòng)能，成交量低下。在此期間，RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）領(lǐng)域卻發(fā)展迅速，相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張顯著。

3月13日，據(jù)coindesk報(bào)道，全球最大的資產(chǎn)管理公司之一的貝萊德（BlackRock）與 證券代幣化平臺(tái)Securitize 合作發(fā)行、由美國(guó)國(guó)債支持的 BUIDL 代幣，其資產(chǎn)規(guī)模突破了 10 億美元大關(guān)。據(jù)悉，推動(dòng)此次資產(chǎn)規(guī)模突破10億美元大關(guān)的重要力量是，昨天下午在Ethena協(xié)議上，有一個(gè)“巨鯨”實(shí)體鑄造了由價(jià)值2 億美元BUIDL 支撐的穩(wěn)定代幣。

BUIDL代幣類(lèi)似于傳統(tǒng)貨幣市場(chǎng)基金，核心價(jià)值是為合格投資者提供美元收益，由美國(guó)國(guó)債、現(xiàn)金和回購(gòu)協(xié)議支持，確保其穩(wěn)定性和安全性。每個(gè) BUIDL 代幣的價(jià)值固定為 1 美元， 目前市值約為7.2億美元。BUIDL代幣基金由 BlackRock Financial Management, Inc. 管理，Securitize 負(fù)責(zé)代幣化和轉(zhuǎn)賬代理服務(wù)，Bank of New York Mellon 擔(dān)任基金管理員和托管人，PricewaterhouseCoopers LLP 擔(dān)任審計(jì)師。據(jù)悉，貝萊德正加速其Web3布局，并通過(guò)Coinbase提供機(jī)構(gòu)級(jí)加密資產(chǎn)管理服務(wù)。

相關(guān)資料顯示，Ethena 是一個(gè)基于 Ethereum 區(qū)塊鏈的合成美元協(xié)議，為 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)提供穩(wěn)定的貨幣和全球可訪問(wèn)的儲(chǔ)蓄工具。從2024年發(fā)布以來(lái)，Ethena平臺(tái)吸引了約價(jià)值60億的資本。去年12月中旬，該協(xié)議推出一款可產(chǎn)生收益的穩(wěn)定幣USDtb token，當(dāng)時(shí)90%由BUILD代幣支撐。截至目前，USDtb發(fā)行總量?jī)r(jià)值達(dá)5.4億美元，60%的價(jià)值由BUIDL代幣支撐，剩下的40%儲(chǔ)備價(jià)值由 USDC 和USDT支撐。

一位加密資產(chǎn)行業(yè)的分析人士表示，BUIDL代幣入場(chǎng)門(mén)檻壁壘很高，最低投資金額為500萬(wàn)美元，管理費(fèi)用為為0.50%，銷(xiāo)售傭金為 幾十萬(wàn)美元，而且僅限合格投資者。這導(dǎo)致大部分零售投資者望而卻步，市場(chǎng)流動(dòng)性很低。以BUIDL代幣為儲(chǔ)備資產(chǎn)，通過(guò)Ethena協(xié)議平臺(tái)發(fā)行收益型穩(wěn)定幣USDtb衍生品，變相地降低了投資者參與的門(mén)檻，提升了市場(chǎng)流動(dòng)性。

目前USDtb 一方面能在多個(gè)區(qū)塊鏈上流通，包括 Ethereum 主網(wǎng)、Base、Solana 和 Arbitrum等，另一方面還可以在交易所交易。根據(jù)相關(guān)報(bào)道顯示，3月6日，一家中心化交易所率先上架了USDtb收益型代幣，而且為了慶祝此次上架，該交易所還為USDtb持有者提供5%的年化收益獎(jiǎng)勵(lì)。該家交易所收益與財(cái)富管理部門(mén)負(fù)責(zé)人評(píng)論表示：“通過(guò)上線USDtb，我們正在為穩(wěn)定幣開(kāi)拓新前沿，以前所未有的透明度和機(jī)構(gòu)級(jí)安全性連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字資產(chǎn)?！?/span>

事實(shí)上，貝萊德旗下的BUIDL 資產(chǎn)管理規(guī)模借助USDtb代幣獲得突破性增長(zhǎng)，只是近期RWA賽道迅速發(fā)展的一角。Ondo Finance（ONDO）旗下由短期債券支持的OUSG和USDY代幣，市值合計(jì)接近100億美元，在過(guò)去一個(gè)月里市值飆升53%。根據(jù)rwa.xyz平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，在市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，代幣化債券類(lèi)產(chǎn)品的目前總市值創(chuàng)下44.3億美元的新紀(jì)錄。過(guò)去一個(gè)月里，Ondo Finance旗下的兩款代幣市值增長(zhǎng)了53.08%、Securitize相關(guān)代幣市值增長(zhǎng)了57.38%、富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）的相關(guān)代幣市值增長(zhǎng)了15.69%、Wisdom tree相關(guān)代幣市值更是增長(zhǎng)了200%。唯一下跌是hashnote，其相關(guān)代幣市值下跌21.3%。

根據(jù)coindesk報(bào)道，對(duì)于加密市場(chǎng)迅速推進(jìn)國(guó)債類(lèi)收益型代幣的現(xiàn)象，rwa.xyz的研究主管Brian Choe解釋認(rèn)為：“在近期加密貨幣市場(chǎng)低迷期間，國(guó)債類(lèi)代幣化資產(chǎn)市值的增長(zhǎng)反映了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)避險(xiǎn)現(xiàn)象，這類(lèi)似于傳統(tǒng)投資者在經(jīng)濟(jì)不確定時(shí)期從股票轉(zhuǎn)向美國(guó)國(guó)債。”Brian Choe對(duì)代幣化國(guó)債與穩(wěn)定幣在11月至1月（加密貨幣市場(chǎng)上漲期間）以及2月（價(jià)格回調(diào)期間）市值增長(zhǎng)的對(duì)比來(lái)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，在近期的熊市階段，代幣化國(guó)債的增長(zhǎng)速度快于穩(wěn)定幣；而在牛市階段則相反，穩(wěn)定幣的增長(zhǎng)速度超過(guò)了國(guó)債代幣市場(chǎng) 。

Brian Choe說(shuō)道：“這表明一些投資者并未退出加密資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)，而是在市場(chǎng)狀況改善之前，將資金輪動(dòng)至更安全、能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)?！币晃患用苜Y產(chǎn)行業(yè)“老韭菜”則對(duì)筆者表示，相比于meme類(lèi)代幣和一些短平快類(lèi)的項(xiàng)目，雖然由國(guó)債等收益資產(chǎn)代幣化產(chǎn)品確實(shí)更加安全，收益也更穩(wěn)定，但是和真正的國(guó)債相比，并不是真正意義上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益類(lèi)產(chǎn)品。

他進(jìn)一步解釋道：“以USDtb收益類(lèi)代幣為例，BUIDL 的價(jià)值依賴(lài) BlackRock 和 Securitize 的管理能力，若這些機(jī)構(gòu)面臨財(cái)務(wù)困境、法律訴訟或運(yùn)營(yíng)中斷，可能影響 BUIDL 的穩(wěn)定，波及 USDtb。數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管環(huán)境不確定，未來(lái)法規(guī)可能限制代幣化資產(chǎn)或穩(wěn)定幣的流通，大規(guī)模流通可能會(huì)存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。例如，美國(guó) SEC 或歐盟 MiCA 法規(guī)可能要求額外注冊(cè)或合規(guī)措施。還有，智能合約或區(qū)塊鏈技術(shù)可能存在漏洞，易受黑客攻擊或技術(shù)故障影響。這些都會(huì)波及到USDtb價(jià)值穩(wěn)定?！?/span>

也有部分圈內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)債類(lèi)收益型資產(chǎn)代幣化創(chuàng)新目前確實(shí)還品面臨證券注冊(cè)、托管安排、交易平臺(tái)合規(guī)、投資者保護(hù)、稅收和國(guó)際監(jiān)管差異等障礙，需通過(guò)適用現(xiàn)有框架、提出新規(guī)則和試點(diǎn)項(xiàng)目來(lái)克服。當(dāng)前監(jiān)管框架正在適應(yīng)，通過(guò) SEC 指導(dǎo)、OCC 許可和國(guó)際合作逐步接納這一新資產(chǎn)類(lèi)別。盡管存在爭(zhēng)議，未來(lái)隨著立法提案和市場(chǎng)試點(diǎn)的推進(jìn)，國(guó)債類(lèi)、房地產(chǎn)類(lèi)、企業(yè)債券類(lèi)收益型資產(chǎn)代幣化可能實(shí)現(xiàn)更會(huì)大規(guī)模的采用，深刻影響全球金融體系。 

其他有一些加密市場(chǎng)玩家則抱著短期嘗試的態(tài)度，對(duì)待市場(chǎng)上新出來(lái)的收益類(lèi)資產(chǎn)。“現(xiàn)在市場(chǎng)熊市，也沒(méi)有什么可玩的熱點(diǎn)，USDtb 由 BlackRock 支持，感覺(jué)比 USDC 更安全，儲(chǔ)備實(shí)力更強(qiáng)了。在圈內(nèi)這么多年了，各種風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目都經(jīng)歷過(guò)，有防范風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。如果后期有一些多余的其他代幣，短期內(nèi)換一部分持有一點(diǎn)USDtb獲取穩(wěn)定的年化收益，等后面行情好點(diǎn)再想其他辦法獲取收益。”一位加密社區(qū)玩家說(shuō)道。