來源：Galaxy；編譯：

過去一周，加密貨幣圈的熱門話題是趙長鵬的最新項目Aster。這家去中心化交易所的代幣 ASTER 于一周前上線，目前已躍居加密貨幣領(lǐng)域創(chuàng)收協(xié)議的榜首。

DefiLlama 9 月 27 日的數(shù)據(jù)顯示，Aster 24 小時收入達(dá)近1400萬美元，超過 Circle 和 Hyperliquid，僅次于 Tether（2200萬美元）。

考慮到大多數(shù)人在上周之前都不知道 Aster是什么，這真是令人驚嘆。

AsterDEX 誕生于 2024 年底，由收益基礎(chǔ)設(shè)施提供商 Astherus 與永續(xù)合約交易所 APX Finance 合并而成。Aster 提供一系列服務(wù)：基于 BNB 鏈、以太坊、Solana 和 Arbitrum 的高級訂單簿永續(xù)合約交易所 (Aster Pro)；一鍵式、抗 MEV 的永續(xù)合約 (1001 倍杠桿)；配套的現(xiàn)貨交易所 (Aster Spot)；以及收益基礎(chǔ)設(shè)施 (Aster Earn)，其中包括一款收益穩(wěn)定幣 (USDF)。Aster 的路線圖進一步延伸，包括專為低摩擦交易而設(shè)計的 Aster 鏈。

市場顯然正在關(guān)注這一趨勢。9 月 17 日，幣安創(chuàng)始人趙長鵬 在推特上發(fā)布了關(guān)于Aster的消息，當(dāng)時該代幣的交易價格為 0.17 美元；截至本文撰寫時，其價格已升至 1.60 美元，漲幅高達(dá) 1,015%。

我們的看法：

Aster 的永續(xù)合約業(yè)務(wù)直接切入了加密貨幣領(lǐng)域最大的市場機遇之一。根據(jù)Coinglass 的數(shù)據(jù)，永續(xù)合約目前月交易量超過萬億美元，主要集中在包括幣安、Bybit 和 OKX 在內(nèi)的中心化交易所 (CEX)。相比之下，現(xiàn)貨交易的去中心化交易所 (DEX)/中心化交易所 (CEX) 比率穩(wěn)步上升。Hyperliquid 已經(jīng)證明，精簡的永續(xù)合約基礎(chǔ)設(shè)施可以快速擴展；它是本輪周期中最大的贏家之一。如果永續(xù)合約去中心化交易所 (DEX) 的盈利潛力與其構(gòu)建成本相比巨大，那么新的競爭對手必然會蜂擁而至。

這正是我們所看到的。Lighter、BULK、edgeX、Drift、Pacifica 和 Zeta 都在執(zhí)行和費用路由方面采取了不同的方法。預(yù)計 Hyperliquid 將遭遇更多“吸血鬼攻擊”，并會有更多新參與者加入。鑒于鏈上永續(xù)合約 (on-chain perp) 的巨大關(guān)注，衍生品的 DEX/CEX 比率可能會上升。

在此背景下，Aster 的策略似乎是通過整合來拓寬護城河。該項目由 YZi Labs（幣安創(chuàng)始人旗下的風(fēng)險投資部門）支持，通過將永續(xù)合約、現(xiàn)貨、收益和穩(wěn)定幣結(jié)算整合到一處，旨在捕捉整個用戶“會話”，而不僅僅是交易環(huán)節(jié)。更廣泛地說，該項目引發(fā)的關(guān)注點燃了幣安 BNB 智能鏈上的用戶活躍度。

競爭的連鎖反應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。Hyperliquid 的 HYPE 代幣自 Aster 上線以來已下跌約 30%。即使是“王者”也難免受到那些能夠吸引大量注意力的競爭對手的沖擊。Aster 的爆發(fā)很大程度上是由外界關(guān)于 CZ 和 YZi Labs 為推廣該項目可能不惜一切代價的傳聞和投機所驅(qū)動。但這也是現(xiàn)實。24 小時收入翻番可不是鬧著玩的。

現(xiàn)在的挑戰(zhàn)在于持久性。當(dāng)故事新鮮、熱門時，收入飆升更容易，但維持吸引力則會更加困難。