作者：BitEq

2026年的加密市場，開局就給所有人上了一堂生動的“風(fēng)險課”

2026年開局：現(xiàn)貨ETF 巨量流入驅(qū)動市場情緒回暖

2026年1月，加密貨幣市場似乎迎來了一個重要的轉(zhuǎn)折點。比特幣價格在短短五天內(nèi)從87,000美元飆升至94,800美元，漲幅超過7%。這一波上漲的背后，主要受到比特幣現(xiàn)貨ETF資金大規(guī)模流入的推動，以及市場情緒從極度恐慌轉(zhuǎn)向中性。

具體來看，2026年年初，比特幣現(xiàn)貨ETF在五天內(nèi)實現(xiàn)了數(shù)十億美元的資金凈流入，顯示出加密貨幣市場的牛市似乎正在逐步回歸，市場情緒也開始出現(xiàn)積極變化。

在1月2日和1月5日這兩個交易日，比特幣現(xiàn)貨ETF就吸引了接近11.68億美元的資金流入（其中1月5日單日就吸納了6.97億美元資金）。這一增幅創(chuàng)下了自2025年10月7日以來比特幣現(xiàn)貨ETF資金流入的最高紀錄。與此同時，以太坊、Solana和XRP等其他加密資產(chǎn)的現(xiàn)貨ETF也同樣迎來了資金流入，顯示出機構(gòu)投資者對市場的興趣正在回升。

數(shù)據(jù)來源：CryptoQuant

趨勢逆轉(zhuǎn)：資金大幅流出與價格“急剎車”

然而，這一樂觀的趨勢并未持續(xù)下去。僅僅從第二天的1月6日開始，比特幣現(xiàn)貨ETF市場的情況就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。1月6日至1月8日連續(xù)三天出現(xiàn)大規(guī)模資金凈流出，總額超過了11.27億美元。這一凈流出的資金量幾乎與前兩日的資金流入相當，暗示市場情緒或許再次發(fā)生了變化。

數(shù)據(jù)來源：CryptoQuant

與此同時，比特幣現(xiàn)貨ETF連續(xù)三天出現(xiàn)資金凈流出，也直接給價格走勢踩下了“急剎車”。原本強勁的上漲勢頭在本周三戛然而止。甚至在昨日，比特幣價格一度跌破 90,000 美元關(guān)口，最低下探至 85,000 美元附近。在撰寫本文時，比特幣就在 90,000 美元這一價位附近測試。

從周三開始，90,000 美元這一關(guān)鍵支撐位被多次“反復(fù)敲打”，市場情緒隨之變得謹慎而緊張。當前這種反復(fù)回踩支撐的走勢，如果不能迅速企穩(wěn)，的確為后續(xù)行情埋下了不小的不確定性。

數(shù)據(jù)來源：幣界網(wǎng)

期權(quán)博弈：巨額到期日的多空對峙

不僅如此，今天還有超過 22 億美元的加密貨幣期權(quán)將在 Deribit 到期，這一時間點幾乎與比特幣 90,000 美元的“最大痛點位”高度重合。當前比特幣期權(quán)市場正處在一種微妙而緊繃的平衡之中：看漲期權(quán)未平倉合約為 10,105 份，看跌期權(quán)為 10,633 份，看跌與看漲的比例約為 1.05，基本呈“旗鼓相當”的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)來源：Deribit

這種近乎對稱的持倉結(jié)構(gòu)，往往會強化交易商的套期保值行為，在到期前把現(xiàn)貨價格“鎖”在一個區(qū)間內(nèi)，從而壓低短期波動。

簡單來講，這種情況反映了大部分交易機構(gòu)不愿意讓行情在臨近到期日的時候走出太大的方向性突破。

相比之下，以太坊的期權(quán)結(jié)構(gòu)就明顯傾向一邊了。數(shù)據(jù)顯示，以太坊看漲期權(quán)有 67,872 份，看跌期權(quán)為 59,297 份，看跌與看漲的比例約為 0.87，整體更偏向多頭。

數(shù)據(jù)來源：Deribit

這意味著，從期權(quán)結(jié)構(gòu)來看，以太坊的上行動能相對更足。更難得的是，看漲期權(quán)的主要倉位集中在 3,000 美元以上區(qū)間——一旦現(xiàn)貨價格能夠穩(wěn)住在這一關(guān)鍵位置之上，期權(quán)到期后的倉位變化，可能會讓交易商對后續(xù)上漲更加“敏感”，從而放大價格的正向反饋效應(yīng)。

宏觀不確定性加?。悍寝r(nóng)數(shù)據(jù)成為市場“定時炸彈”

之所以比特幣和以太坊的價格一直在關(guān)鍵位置來回震蕩，其背后的核心原因，其實更多來自宏觀層面的不確定性——今晚 21:30時美國將公布 12 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)率，這無疑將成為市場的“定時炸彈”。

數(shù)據(jù)來源：tradingeconomics

一旦數(shù)據(jù)公布，無論好壞，都會直接影響市場對美聯(lián)儲政策路徑、流動性環(huán)境以及風(fēng)險資產(chǎn)定價的預(yù)期?？傊?，比特幣和以太坊的價格，很可能在數(shù)據(jù)落地后迎來一輪劇烈波動?，F(xiàn)在市場的猶豫與觀望，本質(zhì)上就是整個加密貨幣市場正在等待這份關(guān)鍵報告。

短期：技術(shù)面分析及風(fēng)險

當前，比特幣價格走勢的整體依舊處在高位震蕩的向下通道中。并且，需要注意的是，短線情緒和資金面已經(jīng)從此前的“極度樂觀”轉(zhuǎn)向明顯分化，伴隨波動率抬升，回撤風(fēng)險也在同步加大。

從價格表現(xiàn)看，今日比特幣大致圍繞 90,000 美元附近整理，較前一日小幅回落約 0.3%。在本周三，比特幣一度突破 94,000 美元，市場一時間將其視作“新一輪多頭行情啟動”的重要信號。

然而，直到目前為止，價格依舊未能放量突破 96,000——100,000 美元的上方強壓力區(qū)間，趨勢延續(xù)性仍有待確認。

數(shù)據(jù)來源：幣界網(wǎng)

所以，從短期技術(shù)層面來看，88,000——89,000 美元區(qū)域可以視為關(guān)鍵支撐區(qū)間。一旦跌破，不排除向 84,000——85,000 美元甚至更低位置回調(diào)的可能性。屆時加密貨幣市場的波動或?qū)⒈贿M一步放大。

華爾街方面，比特幣現(xiàn)貨 ETF 在 2026 年年初短短兩個交易日內(nèi)就錄得超過 11 億美元的凈流入，一度帶動市場情緒快速升溫轉(zhuǎn)變。但從 1 月 6 日到 1 月 8 日，現(xiàn)貨 ETF 資金連續(xù)三日出現(xiàn)凈流出，說明短線資金從“單邊看多”轉(zhuǎn)向更趨謹慎的博弈狀態(tài)。

后市判斷大體可以概括為兩種路徑：

• 樂觀情形——如果現(xiàn)貨 ETF 資金重新恢復(fù)持續(xù)凈流入，同時比特幣有效突破并站穩(wěn) 100,000 美元整數(shù)關(guān)口，那么中長期上行空間仍有望再次被打開。

• 謹慎情形——若現(xiàn)貨 ETF 繼續(xù)凈流出，疊加宏觀政策不確定升級或監(jiān)管環(huán)境趨緊，則不排除重演 2025 年末那種較深幅度回撤的可能。對于高位重倉現(xiàn)貨及杠桿頭寸而言，潛在回撤風(fēng)險將尤為突出。

價格在震蕩，資金在博弈——鏈上卻在悄悄“看多”

從鏈上指標來看，比特幣的 MVRV 比率目前約為 1.6，這通常被解讀為市場處于周期“轉(zhuǎn)型期”。換句話說，在這一水平上，比特幣相較歷史成本并不昂貴，甚至有被低估的跡象。雖然市場情緒在短期內(nèi)搖擺不定，但鏈上估值卻顯示出一定的保守性——暗示長期價值仍被看好。

數(shù)據(jù)來源：CryptoQuant

交易所的數(shù)據(jù)同樣支持這一觀點。各大交易所的比特幣儲備已經(jīng)降至 2018 年以來的最低水平。僅在今年年初，就有超過 13,000 枚比特幣被轉(zhuǎn)入私人錢包。這類流出通常意味著投資者更傾向于長期持有而非短線交易，也從側(cè)面反映出市場對中長期走勢仍充滿信心。

數(shù)據(jù)來源：CryptoQuant

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