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華爾街分析師對于 Coinbase（股票代碼 COIN）和 Gemini（GEMI）能否迅速將現(xiàn)貨加密貨幣交易以外的擴張轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的增長存在分歧。
威廉·布萊爾周一發(fā)表的一份報告重申了對 Coinbase 的“跑贏大盤”評級，他認為，近期加密貨幣市場的疲軟掩蓋了該公司進軍股票、衍生品、預(yù)測市場和支付基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的長期上漲潛力。
該公司表示，投資者仍然低估 Coinbase 的價值，因為他們僅僅將其視為一個零售交易場所，而不是加密貨幣金融基礎(chǔ)設(shè)施的核心組成部分。
此次推出與 Coinbase 長期以來構(gòu)建更……的愿景相符。綜合金融平臺涵蓋全天候股票交易、預(yù)測市場、加密貨幣期貨、去中心化交易所接入以及白標穩(wěn)定幣。分析師 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 指出，盡管短期現(xiàn)貨交易量有所放緩，但衍生品和非交易收入從長遠來看可能成為更持久的增長動力。
包括Gemini在內(nèi)的其他交易所也在尋求收入來源多元化。上個月，Gemini推出了一項……預(yù)測市場瑞穗證券10月份的研究發(fā)現(xiàn)，其不斷增長的消費卡業(yè)務(wù)創(chuàng)造了“飛輪效應(yīng)“將大約一半的持卡人帶到交易所。”
本周威廉·布萊爾的報告也對 Gemini 的加密支付競爭對手 Circle 和更廣泛的穩(wěn)定幣市場持建設(shè)性態(tài)度，認為 USDC 的商業(yè)化是時機問題，而不是可行性問題，尤其是在支付和企業(yè)結(jié)算用例不斷擴大的情況下。
高盛回聲本周，該銀行從更長期的角度出發(fā)，將 Coinbase 的評級上調(diào)至“買入”，同時警告稱，競爭和利率敏感性可能會在 2026 年繼續(xù)對 Coinbase 的利潤率構(gòu)成壓力。該銀行表示，Coinbase 不斷增長的非交易收入和基礎(chǔ)設(shè)施收入在一定程度上可以抵御加密貨幣市場的波動，盡管執(zhí)行仍然是一個主要風險。
最好還是最差
然而，瑞穗證券對加密貨幣交易所的整體看法則更為復(fù)雜。
該公司在另一項針對零售和機構(gòu)投資者的行業(yè)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，這兩個群體都更看好 2026 年的金融科技股票而不是加密貨幣，對于 Coinbase 和 Gemini 等加密貨幣原生交易所的看法則截然不同，有人認為它們表現(xiàn)最佳，有人則認為它們表現(xiàn)最差。
瑞穗銀行維持對 Coinbase 的中性評級，理由是 Coinbase 與比特幣價格高度相關(guān)，并且持續(xù)依賴零售交易費用，盡管它也承認 Coinbase 存在波動性、成本控制和與 USDC 掛鉤的利息收入帶來的上漲空間。
相比之下，該公司保留了優(yōu)于市場評級報告指出，Gemini 具有用戶增長、國際擴張潛力以及一體化交易應(yīng)用程序等優(yōu)勢，同時也指出了市場波動性和監(jiān)管風險。
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