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穩(wěn)定幣發(fā)行方正在悄然構(gòu)建加密貨幣領(lǐng)域最賺錢(qián)的商業(yè)模式之一，而以太坊正是這一切的核心。
最新數(shù)據(jù)顯示，到2025年全年，穩(wěn)定幣公司通過(guò)以太坊上部署的穩(wěn)定幣供應(yīng)，創(chuàng)造了約50億美元的實(shí)際收入。隨著網(wǎng)絡(luò)流通供應(yīng)量的激增，發(fā)行方的收益也同步攀升，這證明以太坊已成為支撐全球穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)的主要結(jié)算平臺(tái)。
根據(jù) Token Terminal 分享的研究，以太坊始終為主要發(fā)行方提供最大份額的穩(wěn)定幣流動(dòng)性，是支付、DeFi 活動(dòng)和機(jī)構(gòu)結(jié)算流程的支柱。
穩(wěn)定幣公司不再依賴(lài)投機(jī)性的代幣升值，而是通過(guò)支持流通供應(yīng)的儲(chǔ)備資產(chǎn)的利息來(lái)獲得可預(yù)測(cè)的收入，從而將加密基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)生現(xiàn)金流的金融系統(tǒng)。
以太坊穩(wěn)定幣供應(yīng)量突破1800億美元
2025 年全年，以太坊上的穩(wěn)定幣供應(yīng)量以驚人的速度增長(zhǎng)。
年初時(shí)，供應(yīng)量遠(yuǎn)低于現(xiàn)在。到第四季度，供應(yīng)量增加了約 500 億美元，推動(dòng)以太坊上的穩(wěn)定幣總價(jià)值超過(guò) 1800 億美元，創(chuàng)下加密貨幣歷史上與美元掛鉤資產(chǎn)的最高集中度。
這一增長(zhǎng)反映出，盡管面臨來(lái)自速度更快、成本更低的區(qū)塊鏈日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，以太坊仍然在高價(jià)值結(jié)算活動(dòng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。機(jī)構(gòu)、交易所、DeFi平臺(tái)和支付處理商仍然主要依賴(lài)以太坊的安全性、流動(dòng)性深度和互操作性。
隨著供應(yīng)量的增加，發(fā)行人的收入幾乎自動(dòng)增長(zhǎng)。
僅到 2025 年第四季度，穩(wěn)定幣公司每季度就能從基于以太坊的穩(wěn)定幣中獲得約 14 億美元的收入，這凸顯了鏈上資金如今如何產(chǎn)生穩(wěn)定的收益流。
儲(chǔ)備金收益率是穩(wěn)定幣商業(yè)模式的動(dòng)力源泉
與許多依賴(lài)交易費(fèi)或代幣激勵(lì)的加密協(xié)議不同，穩(wěn)定幣發(fā)行者通過(guò)傳統(tǒng)的金融機(jī)制產(chǎn)生收入。
每一種與美元掛鉤的代幣都由儲(chǔ)備資產(chǎn)支持，通常是美國(guó)國(guó)債、現(xiàn)金等價(jià)物和短期政府債券。由于2025年全球利率持續(xù)高企，這些儲(chǔ)備的收益將帶來(lái)數(shù)十億美元的收入。
以太坊在這個(gè)系統(tǒng)中扮演著至關(guān)重要的角色。
由于大部分穩(wěn)定幣流動(dòng)性都存在于以太坊上，因此大部分可產(chǎn)生利息的供應(yīng)實(shí)際上都錨定在以太坊區(qū)塊鏈上。每發(fā)行一枚新的穩(wěn)定幣，并將其部署到基于以太坊的去中心化金融（DeFi）、支付和交易場(chǎng)所，都會(huì)增加儲(chǔ)備池，從而為發(fā)行方帶來(lái)收益。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：
以太坊上更多的穩(wěn)定幣 → 更大的儲(chǔ)備 → 更高的實(shí)際收益。
這就是為什么以太坊發(fā)行方的利潤(rùn)在今年隨著以太坊供應(yīng)量的增長(zhǎng)而飆升的原因。
以太坊崛起成為中立的金融結(jié)算層
對(duì)于開(kāi)發(fā)者和金融平臺(tái)而言，以太坊正日益發(fā)揮著中立的全球結(jié)算層的作用，而不僅僅是一個(gè)智能合約區(qū)塊鏈。
它的優(yōu)點(diǎn)包括：
? 最深的流動(dòng)性池
? 機(jī)構(gòu)采納率最高
? 最強(qiáng)有力的安全保障
? 最廣泛的 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施
? 全球互操作性
開(kāi)發(fā)者可以部署金融產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可以立即連接到數(shù)十億美元的穩(wěn)定幣流動(dòng)性，而無(wú)需依賴(lài)中心化中介機(jī)構(gòu)。
支付應(yīng)用、交易所、鏈上信貸市場(chǎng)、跨境匯款工具和機(jī)構(gòu)交易系統(tǒng)現(xiàn)在都將以太坊視為以美元計(jì)價(jià)的價(jià)值轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)層。
這正是穩(wěn)定幣發(fā)行方盡管交易費(fèi)用較高，仍然優(yōu)先考慮以太坊的原因。其經(jīng)濟(jì)影響力依然無(wú)可匹敵。
Tether 營(yíng)收領(lǐng)先，穩(wěn)定幣主導(dǎo)加密貨幣利潤(rùn)
更廣泛的行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步證實(shí)了穩(wěn)定幣發(fā)行方的主導(dǎo)地位。
CoinGecko Research 報(bào)告稱(chēng)，僅 Tether 一項(xiàng)在 2025 年就創(chuàng)造了約 52 億美元的收入，使其成為整個(gè)行業(yè)中收入最高的加密協(xié)議。
該數(shù)字占當(dāng)年追蹤的 168 個(gè)加密協(xié)議總收入的 41.9%。
更引人注目的是，穩(wěn)定幣發(fā)行方合計(jì)占所有加密協(xié)議收入的 65.7%，總計(jì)約 83 億美元。
相比之下，剩余的大部分收入來(lái)自交易平臺(tái)和交易所，而不是基礎(chǔ)設(shè)施或 DeFi 協(xié)議。
這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著加密經(jīng)濟(jì)的重大變革，從投機(jī)性的收益機(jī)制轉(zhuǎn)向植根于傳統(tǒng)金融的真正現(xiàn)金流業(yè)務(wù)。
Tron排名第二，但以太坊仍保持經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位
雖然以太坊仍然是穩(wěn)定幣供應(yīng)的主要結(jié)算層，但其他網(wǎng)絡(luò)也在參與交易活動(dòng)。
CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，Tron 協(xié)議收入排名第二，約為 35 億美元，這主要得益于其作為低手續(xù)費(fèi)轉(zhuǎn)賬的主要 USDT 交易網(wǎng)絡(luò)的作用。
Tron 處理大量的穩(wěn)定幣支付，尤其是在新興市場(chǎng)和跨境匯款方面。
然而，大部分穩(wěn)定幣儲(chǔ)備（即產(chǎn)生發(fā)行方收益的資產(chǎn)）仍然錨定在以太坊上。
有效：
- Tron 致力于優(yōu)化交易吞吐量。
- 以太坊錨定經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
兩者都發(fā)揮著重要作用，但以太坊仍然主導(dǎo)著穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)的金融核心。
穩(wěn)定幣成為加密貨幣領(lǐng)域最賺錢(qián)的板塊
2025 年的數(shù)據(jù)清楚地表明：穩(wěn)定幣不再僅僅是用于交易的實(shí)用代幣，它們已成為加密貨幣領(lǐng)域最賺錢(qián)的板塊。
要點(diǎn)總結(jié)：
? 與以太坊穩(wěn)定幣供應(yīng)相關(guān)的50億美元以上收入
? 以太坊上流通的穩(wěn)定幣總額超過(guò) 1800 億美元
? 發(fā)行方能夠產(chǎn)生持續(xù)的實(shí)際收益
? 穩(wěn)定幣在協(xié)議收入排名中占據(jù)主導(dǎo)地位
以太坊仍然是金融結(jié)算的支柱
最初只是與美元掛鉤的簡(jiǎn)單代幣，如今已發(fā)展成為支撐數(shù)字金融的龐大全球流動(dòng)性層。
對(duì)于以太坊而言，這鞏固了其作為智能合約平臺(tái)的地位，也鞏固了其作為互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模金融系統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)的地位。
對(duì)于穩(wěn)定幣發(fā)行方而言，這證實(shí)了真正的收入，而不是投機(jī)，才是加密貨幣商業(yè)模式的未來(lái)。
對(duì)于更廣泛的市場(chǎng)而言，這標(biāo)志著一個(gè)行業(yè)正在走向成熟，可持續(xù)的現(xiàn)金流將逐漸取代炒作驅(qū)動(dòng)的敘事。
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