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在全球數(shù)字貨幣浪潮下，新加坡正成為國(guó)際加密機(jī)構(gòu)的“出海樞紐”。無(wú)論是穩(wěn)定幣發(fā)行、數(shù)字資產(chǎn)交易，還是機(jī)構(gòu)級(jí)托管與支付清算，全球金融科技公司都在這里尋求合規(guī)、穩(wěn)定的落地路徑。
這背后，是新加坡金融管理局（MAS）建立的一套系統(tǒng)化監(jiān)管體系：明確的法律框架、完備的牌照制度，以及兼顧風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新的監(jiān)管理念，使新加坡在全球主要司法轄區(qū)中脫穎而出。與美國(guó)監(jiān)管碎片化、歐洲合規(guī)成本高的環(huán)境不同，新加坡提供了可預(yù)期、可操作的合規(guī)路徑。
本系列報(bào)告將從監(jiān)管框架、持牌機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)實(shí)踐、國(guó)際合作與制度優(yōu)勢(shì)五個(gè)維度，系統(tǒng)解讀新加坡數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)，帶你看懂其制度如何吸引全球機(jī)構(gòu)，同時(shí)為亞太及全球市場(chǎng)提供借鑒。
監(jiān)管框架與主要牌照制度
（一）核心監(jiān)管機(jī)構(gòu)
新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）是新加坡數(shù)字資產(chǎn)及金融市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)支付體系、數(shù)字貨幣、金融科技及相關(guān)金融服務(wù)的監(jiān)管工作。MAS 通過(guò)立法與牌照制度相結(jié)合的方式，對(duì)數(shù)字資產(chǎn)活動(dòng)實(shí)施功能監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向監(jiān)管并行的管理模式。
（二）監(jiān)管法律與總體框架
1.《支付服務(wù)法》（Payment Services Act, PSA）
《支付服務(wù)法》是新加坡數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的基礎(chǔ)性法律框架。該法案將數(shù)字貨幣/加密貨幣定義為“數(shù)字支付代幣（Digital Payment Tokens，DPTs）”，并將與之相關(guān)的支付、兌換、轉(zhuǎn)移、托管等服務(wù)納入支付服務(wù)監(jiān)管體系。
該法案明確了以下核心要求：
數(shù)字支付代幣服務(wù)需持牌經(jīng)營(yíng)；
設(shè)定反洗錢（AML）與反恐融資（CFT）義務(wù)；
明確資本充足、客戶資產(chǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)管理等合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)；
通過(guò)持續(xù)監(jiān)管確保金融穩(wěn)定與消費(fèi)者保護(hù)。
2.《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》（Financial Services and Markets Act, FSMA）
《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》在《支付服務(wù)法》的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大了新加坡對(duì)數(shù)字資產(chǎn)活動(dòng)的監(jiān)管邊界。與 PSA 主要針對(duì)“向新加坡本地客戶提供服務(wù)”的監(jiān)管邏輯不同，F(xiàn)SMA監(jiān)管對(duì)象延伸至所有在新加坡注冊(cè)或設(shè)有營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、并以新加坡為運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)開(kāi)展數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，即使其服務(wù)對(duì)象位于境外亦在監(jiān)管范圍之內(nèi)。具體而言，凡通過(guò)新加坡實(shí)體從事數(shù)字貨幣的發(fā)行、交易、撮合、托管或相關(guān)服務(wù)活動(dòng)，均被納入FSMA 的監(jiān)管范疇。
該法自 2025 年起正式生效，MAS 明確要求，凡在新加坡設(shè)立實(shí)體但僅向境外客戶提供數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，均須在規(guī)定期限內(nèi)取得相應(yīng)牌照，否則將面臨高額罰款乃至刑事責(zé)任，從制度層面堵住以新加坡為“離岸通道”的監(jiān)管空白。
（三）牌照類型與監(jiān)管分工
目前，新加坡針對(duì)加密資產(chǎn)領(lǐng)域的核心牌照主要包括《支付服務(wù)法》項(xiàng)下DPT（Digital Payment Token Service，數(shù)字支付代幣服務(wù)）牌照以及 DTSP（Digital Token Service Provider 數(shù)字代幣服務(wù)提供商）牌照。
1．《支付服務(wù)法》項(xiàng)下牌照（DPT體系）
根據(jù)《支付服務(wù)法》，涉及數(shù)字支付、匯款、電子貨幣或加密貨幣服務(wù)的實(shí)體，需具備以下牌照之一：
（1）標(biāo)準(zhǔn)支付機(jī)構(gòu)（Standard Payment Institution，SPI）許可證——適用于業(yè)務(wù)規(guī)模較小的支付服務(wù)提供方；
（2）主要支付機(jī)構(gòu)（Major Payment Institution，MPI）許可證——適用于適用于交易規(guī)模較大、涉及跨境支付或數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。
需要特別指出的是，目前僅有MPI 持牌機(jī)構(gòu)可獲準(zhǔn)開(kāi)展數(shù)字支付代幣（DPT）相關(guān)業(yè)務(wù)，SPI 持牌機(jī)構(gòu)尚未獲得該權(quán)限。
因此，業(yè)內(nèi)通常所稱的“DPT 牌照”，實(shí)質(zhì)上是指包含數(shù)字支付代幣服務(wù)范圍的MPI 牌照。
2．DTSP 牌照（Digital Token Service Provider）
根據(jù)《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》規(guī)定，未取得 DTSP 牌照的實(shí)體，不得通過(guò)新加坡的業(yè)務(wù)場(chǎng)所向境外提供任何數(shù)字代幣相關(guān)服務(wù)。DTSP 牌照主要針對(duì)“對(duì)外服務(wù)”的數(shù)字資產(chǎn)機(jī)構(gòu)，其監(jiān)管范圍較 DPT 體系更廣，合規(guī)要求亦更為嚴(yán)格。
在 DTSP 新政實(shí)施后，新加坡對(duì)以“設(shè)立本地實(shí)體但缺乏實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)”為特征的加密企業(yè)進(jìn)行了系統(tǒng)性清理。除少數(shù)具備真實(shí)業(yè)務(wù)與合規(guī)能力的機(jī)構(gòu)外，大部分未達(dá)標(biāo)企業(yè)需在 2025 年 6 月 30 日前停止相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒅黧w遷離新加坡，實(shí)質(zhì)上形成了一輪監(jiān)管出清。
據(jù)業(yè)內(nèi)分析，若若機(jī)構(gòu)已處于以下監(jiān)管框架之下，通常無(wú)需另行申請(qǐng)DTSP 牌照：
(1)已持有《支付服務(wù)法》項(xiàng)下牌照；
(2)已獲得《支付服務(wù)法》項(xiàng)下豁免；
(3) 已持有《證券與期貨法》或《金融顧問(wèn)法》相關(guān)牌照。
同時(shí)需要說(shuō)明的是，目前媒體報(bào)道中所稱的“DTSP 持牌機(jī)構(gòu)”，在 MAS 的公開(kāi)信息體系中，多數(shù)對(duì)應(yīng)的是“包含數(shù)字支付代幣服務(wù)的 MPI 牌照持有人”，而非獨(dú)立公布的 DTSP 持牌主體。
截至目前，MAS 尚未公開(kāi) DTSP 牌照的完整持牌名單，相關(guān)情況主要通過(guò)監(jiān)管文件及政策說(shuō)明予以體現(xiàn)。
新加坡數(shù)字資產(chǎn)持牌體系
截至撰稿日，MAS 已向 36 家具有國(guó)際背景的機(jī)構(gòu)發(fā)放包含數(shù)字支付代幣服務(wù)（Digital Payment Token Service）業(yè)務(wù)范圍的 MPI 牌照。
從持牌主體構(gòu)成來(lái)看，部分機(jī)構(gòu)雖具有美國(guó)或其他境外背景，或由跨國(guó)集團(tuán)控股，但其在新加坡開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，均須以本地注冊(cè)法人作為持牌主體。相關(guān)合規(guī)義務(wù)、監(jiān)管責(zé)任及業(yè)務(wù)范圍，均由該新加坡主體依據(jù)《支付服務(wù)法》向MAS 承擔(dān)，體現(xiàn)了新加坡“屬地監(jiān)管、主體負(fù)責(zé)”的一貫監(jiān)管原則。
（一）全球性機(jī)構(gòu)MPI持牌/被豁免情況
1．持牌情況（名單按 A-Z 排序）
2．被豁免情況（名單按 A-Z 排序）
3．獨(dú)特展業(yè)情況
2025年12 月，Coinbase在美國(guó)推出預(yù)測(cè)市場(chǎng)功能，新加坡用戶不適用。
2024 年 11 月，Paxos 新加坡與星展銀行 DBS 發(fā)行美元穩(wěn)定幣 USDG。
（二）新加坡本地機(jī)構(gòu)MPI持牌/被豁免情況
1．持牌情況（名單按 A-Z 排序）
2. 被豁免情況（名單按 A-Z 排序）
3．獨(dú)特展業(yè)情況
2025 年 12 月， 加密貨幣平臺(tái)Crypto.com宣布與本地最大銀行星展集團(tuán)（DBS）合作，加強(qiáng)法定貨幣支付功能，使本地用戶可更便捷地利用新元和美元存取款服務(wù)。同月，StraitX 宣布計(jì)劃于 2026 年初在 Solana 公鏈上推出其新加坡元穩(wěn)定幣 XSGD（2020 年發(fā)行）和美元穩(wěn)定幣 XUSD。
2025 年 11 月，Grab和StraitsX發(fā)展數(shù)碼錢包，可支持穩(wěn)定幣支付。
2025 年 9 月，OKX 新加坡在 GrabPay 商戶推出穩(wěn)定幣支付功能。
2025 年 8 月，新加坡星展銀行在以太坊上推出代幣化結(jié)構(gòu)性票據(jù)。同月，大眾汽車新加坡與FOMO Pay合作支持?jǐn)?shù)字貨幣支付。
到這里，我們已經(jīng)梳理了新加坡數(shù)字貨幣的監(jiān)管框架、核心法律以及牌照制度，也了解了持牌機(jī)構(gòu)的構(gòu)成和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。可以看到，新加坡并非簡(jiǎn)單“加密友好”，而是通過(guò)清晰的制度和嚴(yán)格的牌照管理，構(gòu)建了一個(gè)既穩(wěn)健又具吸引力的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)。
在下一篇中，我們將繼續(xù)深入，帶你了解本地金融機(jī)構(gòu)如何參與數(shù)字資產(chǎn)實(shí)踐、國(guó)際合作與創(chuàng)新趨勢(shì)，以及新加坡制度對(duì)全球機(jī)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)意義。
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