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加密貨幣市場(chǎng)持續(xù)承壓，比特幣價(jià)格徘徊在 87,000 美元附近，期權(quán)倉(cāng)位和分析師評(píng)論均表明，到 2026 年初，加密貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)更深層次下跌的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。
近期的反彈似乎正在失去動(dòng)力，價(jià)格走勢(shì)越來(lái)越呈現(xiàn)出短暫反彈后再次拋售的模式。CoinDesk報(bào)道周三。
周三晚些時(shí)候，比特幣一度攀升至 9 萬(wàn)美元，隨后回落至 8.7 萬(wàn)美元以下，在近期宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的情況下，其表現(xiàn)遜于股市。交易員們正加緊布局，以應(yīng)對(duì)比特幣價(jià)格的進(jìn)一步下跌，尤其是在 12 月 26 日期權(quán)到期前后。
衍生品市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，行權(quán)價(jià)為 85,000 美元的看跌期權(quán)大量積壓，表明市場(chǎng)預(yù)期比特幣短期內(nèi)可能會(huì)跌破該水平。
Derive.xyz在發(fā)給CoinDesk的郵件中表示，30天隱含波動(dòng)率已攀升至接近45%，而偏度仍保持強(qiáng)勁的負(fù)值，反映出市場(chǎng)對(duì)下行保護(hù)的需求。更長(zhǎng)期的偏度也穩(wěn)定在-5%附近，表明看跌情緒將持續(xù)到明年上半年。
FxPro首席市場(chǎng)分析師Alex Kuptsikevich表示：“進(jìn)入年底，市場(chǎng)明顯呈現(xiàn)防御姿態(tài)。11月下旬形成的上升趨勢(shì)已被打破，目前的市場(chǎng)走勢(shì)更接近10月份的拋售潮，強(qiáng)勁反彈難以持續(xù)?！?/p>
以太坊的走勢(shì)略顯平衡。雖然短期以太坊價(jià)格偏斜仍為負(fù)值，但長(zhǎng)期價(jià)格偏斜更接近中性，這表明市場(chǎng)對(duì)以太坊持續(xù)下跌的預(yù)期有所降低。
盡管如此，交易員們還是在 12 月 26 日到期的 2500 美元附近積累了大量的看跌期權(quán)，這凸顯了一個(gè)關(guān)鍵的擔(dān)憂領(lǐng)域。
除了短期倉(cāng)位調(diào)整之外，一些分析師警告稱，比特幣的長(zhǎng)期周期可能正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。彭博行業(yè)研究的大宗商品策略師邁克·麥格隆表示，今年早些時(shí)候比特幣突破10萬(wàn)美元的漲勢(shì)可能已經(jīng)埋下了更深層次回調(diào)的種子。
麥格隆表示：“比特幣價(jià)格飆升至六位數(shù)可能引發(fā)了一輪回落至1萬(wàn)美元的周期，或許會(huì)在2026年達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。”他認(rèn)為，財(cái)富的極端增長(zhǎng)期之后往往會(huì)出現(xiàn)急劇的回調(diào)。他還補(bǔ)充說(shuō)，下一次經(jīng)濟(jì)衰退可能由供應(yīng)量幾乎無(wú)限的高投機(jī)性數(shù)字資產(chǎn)的崩盤引發(fā)。
盡管發(fā)出警告，但麥格隆指出，比特幣本身具有相對(duì)的韌性，截至 2025 年 12 月中旬，僅下跌了約 5%。
不過(guò)，CryptoQuant 的數(shù)據(jù)顯示，短期持有者已經(jīng)虧損超過(guò)一個(gè)月，而 Glassnode 估計(jì)，自 7 月以來(lái)，長(zhǎng)期持有者已經(jīng)損失了大約 50 萬(wàn)枚比特幣。
與此同時(shí)，F(xiàn)xPro 的 Kuptsikevich 表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年的降息與其說(shuō)是直接的催化劑，不如說(shuō)是緊縮政策結(jié)束的信號(hào)，使投資者能夠在市場(chǎng)回落期間保持風(fēng)險(xiǎn)敞口。
“正是這種耐心幫助比特幣在今年早些時(shí)候創(chuàng)下了新高，”他說(shuō)道?！暗軛U率仍然很高，10月份的清算潮暴露了當(dāng)倉(cāng)位過(guò)于擁擠時(shí)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制有多么脆弱?！?/p>
展望未來(lái)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和杠桿狀況將是2026年的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。目前，市場(chǎng)似乎已做好應(yīng)對(duì)波動(dòng)的準(zhǔn)備，隨著年底臨近，下行風(fēng)險(xiǎn)再次成為關(guān)注焦點(diǎn)。
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