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由于比特幣在最近幾周未能帶來實質(zhì)性收益，美國傳統(tǒng)投資者一直在減少對比特幣的投資，并通過基金經(jīng)理進(jìn)行拋售。
這些退出主要通過美國現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金（ETF）進(jìn)行，這些基金記錄了它們的退出情況。單周凈流出金額高達(dá)13.3億美元，創(chuàng)歷史新高。——這是自2025年2月以來的最高水平。
如此大規(guī)模的資金外流通常會使市場情緒轉(zhuǎn)向悲觀。然而，在短期持有者的支撐下，比特幣保持了相對的韌性。
這就引出了一個關(guān)鍵問題：隨著傳統(tǒng)投資者繼續(xù)拋售他們的持倉，STH 能否維持這種模式？
短期持有者接近盈利
情緒逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變的跡象比特幣 [BTC]短期持有者出現(xiàn)了，特別是通過硬幣年齡段的變化，這表明人們正在向長期持有行為轉(zhuǎn)變。
這一轉(zhuǎn)變恰逢短期持有者（STH）盈利能力的提升。衡量該群體盈利或虧損的短期持有者支出產(chǎn)出利潤率（STH SOPR）表明，盈利指日可待。
STH SOPR 以 1 為中性基準(zhǔn)。高于 1 的讀數(shù)表示獲利了結(jié)，低于 1 的讀數(shù)則表示虧損。與該基準(zhǔn)的距離反映了盈虧的程度。
截至發(fā)稿時，比特幣的STH SOPR為0.99，略低于盈利門檻。這一接近中性的讀數(shù)表明，短期持有者增加增持是推動價格逐步調(diào)整的主要因素。
從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)STH實現(xiàn)盈利時，市場信心往往會增強(qiáng)。持有者更不愿意出售，因為市場狀況的改善通常預(yù)示著價格可能進(jìn)一步上漲。
市場已做好反彈準(zhǔn)備
對長期持有者 (LTH) SOPR 和短期持有者 SOPR 比率的分析表明，市場狀況仍然有利于比特幣進(jìn)一步上漲。
截至發(fā)稿時，該比率約為 1.3，處于歷史區(qū)間的下限。當(dāng)該比率攀升至極高水平時，通常預(yù)示著比特幣已觸及局部頂部。目前，市場仍遠(yuǎn)低于這些水平。
這表明近期的價格回調(diào)并不代表周期頂部，買家仍可能在當(dāng)前價位入場吸納。
STH SOPR 指標(biāo)若能果斷突破 1 的中性水平，將進(jìn)一步強(qiáng)化這一觀點(diǎn)。隨著 STH SOPR 指標(biāo)的上升，LTH 與 STH SOPR 的比率也將隨之走高——?dú)v史上，這種動態(tài)一直支撐著比特幣的價格走強(qiáng)。
長期持有者仍然很重要
雖然短期持有者在穩(wěn)定價格走勢和支持潛在反彈方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，但長期持有者同樣重要。
為了維持目前的格局，LTH 必須盡量避免出售，因為該集團(tuán)的大量分銷可能會對本已有限的需求造成沉重打擊。
二元幣銷毀天數(shù) (CDD) 指標(biāo)用于追蹤長期持有者是正在消費(fèi)還是持有其代幣，該指標(biāo)顯示拋售活動極少。這表明長期持有者 (LTH) 仍然相對不活躍且信心十足。
只要二元 CDD 讀數(shù)保持在 0，市場狀況就保持凈正值，從而支撐比特幣市場日益增長的建設(shè)性情緒。
最后想說的話
- 隨著短期持有者逐漸接近盈利，傳統(tǒng)投資者紛紛退出比特幣市場，每周資金流出 13.3 億美元。
- 市場狀況表明可能出現(xiàn)反彈，并且存在上漲動能。
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