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作者：Chloe
原標題：跟跌不跟漲，比特幣為什么又暴跌了？
加密市場在經(jīng)歷了一段時間的橫盤整理后，于昨晚至今早遭遇價格下挫。比特幣在短短數(shù)小時內(nèi)震蕩走低，迅速跌破 85,000 美元的關(guān)口，從 28 日的約 89,000 美元左右回落至 30 日的82,000 美元附近，整體跌幅約 7-8%，跌到去年 11 月以來的最低點。
而這次讓投資人措手不及的劇烈回撤，是綜合科技股情緒崩潰、地緣政治風(fēng)險升溫以及加密內(nèi)部流動性枯竭交織出的結(jié)果。
加密市場本次的下跌起點，很大程度上與美股開盤息息相關(guān)。根據(jù)外媒報導(dǎo)，周四美股開盤后，全球市場隨即進入下行通道。其核心動能來自于科技巨頭微軟于前一天美股收盤后發(fā)布的財報。
盡管這家軟體巨頭第四季度營收實際增長了 17%，但其云端部門增長放緩以及人工智能領(lǐng)域的巨額支出，引發(fā)了投資者對科技行業(yè)過度投資 AI 的擔(dān)憂。微軟股價在財報公布后暴跌 12%，拖累整個科技板塊走低。
周四上午美股開盤后，納斯達克綜合指數(shù)下跌約 2.3%，標普 500 指數(shù)下滑約 1.5%?？萍脊傻娜鏉⊙杆俾又良用茇泿攀袌?。比特幣價格在短時間內(nèi)急速下滑最低觸及 81,000 美元 。根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，比特幣最近的交易價格相較于一周前已經(jīng)累計下跌 6%。
加密貨幣為首批被市場拋售的風(fēng)險資產(chǎn)
Unchained 市場研究總監(jiān) Timot Lamarre 指出，盡管許多人將比特幣視為世界上最堅挺的貨幣，但絕大多數(shù)市場參與者仍然將比特幣視為一種科技股交易標的。這種認知使得比特幣在傳統(tǒng)科技股遭遇重挫時難以獨善其身。而歷史數(shù)據(jù)也證實了這一點，比特幣與美國股市，特別是科技股之間存在著顯著的相關(guān)性。當投資者對科技行業(yè)的前景產(chǎn)生疑慮時，加密貨幣往往會成為首批被拋售的風(fēng)險資產(chǎn)之一。
同時，以太坊單日下跌超過 7%，交易價格跌至 2,729 美元附近。除了這兩大主流幣種，其他市值排名前十的加密資產(chǎn)也普遍遭遇 4% 至 6% 的跌幅。
在主流幣種中，XRP 和 Solana 等熱門代幣同樣經(jīng)歷了類似的單日跌幅。整體而言，加密貨幣市場總市值整體下跌約 5%，目前降至 2.79 兆美元。
大規(guī)模的清算事件形成惡性循環(huán)
除此之外，此次劇烈下跌也造成了大規(guī)模的杠桿清算事件。根據(jù) CoinGlass 的數(shù)據(jù)，在過去 24 小時內(nèi)，超過 20 萬名交易者的倉位被強制平倉，總清算金額超過 8.13 億美元。其中，做多倉位占據(jù)了絕大部分清算量，達到近 7 億美元，顯示出在價格暴跌之前市場上存在大量的看漲押注。
DLNews 數(shù)據(jù)則顯示，單是押注比特幣價格上漲的倉位就有 3.137 億美元在當日被清算，另有 3.27 億美元的比特幣相關(guān)倉位在過去 24 小時內(nèi)被抹去。以太坊緊隨其后，清算金額達到 1.34 億美元。
而這種大規(guī)模的清算事件往往會形成惡性循環(huán)。
當價格開始下跌時，杠桿倉位被強制平倉會進一步加劇賣壓，推動價格繼續(xù)下探，進而觸發(fā)更多的清算。這種雪崩效應(yīng)在流動性不足的市場環(huán)境會特別明顯，導(dǎo)致價格的下跌速度遠超市場預(yù)期。
中東局勢不穩(wěn)，多重宏觀風(fēng)險因素爆發(fā)
除了科技股的拖累，多重宏觀風(fēng)險因素也在同時對市場施加壓力。美國與伊朗之間的緊張局勢重新升溫，根據(jù)路透社報導(dǎo)，今日美國戰(zhàn)爭部長 Pete Hegseth 表示，無論總統(tǒng)特朗普對伊朗做出何種決定，美國軍隊都會準備好執(zhí)行任務(wù)，以確保德黑蘭當局不會發(fā)展核武能力，“他們不該尋求核子能力，無論總統(tǒng)對戰(zhàn)爭部有何期待，我們都會準備好達成任務(wù)?！?/p>
美國部分官員也透露，特朗普正評估各種選項，但尚未決定是否對伊朗動武。不過特朗普曾多次警告，若德黑蘭當局恢復(fù)核子計畫，美國將采取行動。
同時，美國政府關(guān)門的風(fēng)險也被市場納入定價考量。由于在關(guān)鍵截止日期前談判依然陷入僵局，如果沒有達成最后一刻的協(xié)議，多個聯(lián)邦機構(gòu)可能面臨運營中斷，延遲支付并降低近期財政清晰度。據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，在過去三次政府關(guān)門期間，比特幣價格都出現(xiàn)了顯著下跌，最高跌幅達16%。
加密市場結(jié)構(gòu)脆弱，下行深度更深、反彈不易
最后，加密市場結(jié)構(gòu)本身的脆弱性應(yīng)是下行行情中最重要歸因。美國現(xiàn)貨比特幣 ETF 今年迄今凈賣出約 4,600 枚比特幣，去年同期則凈流入近 40,000 枚。ETF 本來應(yīng)該是本輪周期最穩(wěn)定的買盤來源，如今這股支撐消失，反彈失去動能，下跌也因缺乏承接而更加劇烈。
同時，零售投資者也在撤離。鏈上數(shù)據(jù)顯示，0 至 10,000 美元的小額交易在過去一個月急劇萎縮，不只買入減緩，參與人數(shù)實質(zhì)下降。而當 ETF 買盤消失、散戶退場，市場只剩短線交易者和杠桿投機，波動性必然放大。
加密市場日趨成熟，但市場結(jié)構(gòu)依然脆弱
另外根據(jù) Beincrypto 指出，目前大多數(shù)持幣者仍處于獲利狀態(tài)。比特幣虧損供應(yīng)指標按歷史標準偏低，意味大量籌碼尚未經(jīng)歷真正痛苦，這往往表示比特幣會進一步下跌而非已見底部，“只有當價格持續(xù)下探，更多持有者轉(zhuǎn)為虧損后，恐慌性拋售才會真正開始?！?/p>
不過，據(jù) Pantera Capital 對于今年行情展望指出，從歷史周期來看，當前非比特幣代幣的下跌時長已與 2018 年和 2022 年熊市持平（約 12-14 個月），市場情緒也已壓縮到接近投降水平，可能意味著已接近周期性底部。
盡管加密貨幣市場已經(jīng)日趨成熟，但在面對多重負面因素疊加時，市場仍然無法承受?？梢哉f美股拋售、美伊緊張局勢和政府再次關(guān)門等因素充當了此次急劇下跌的催化劑，但 ETF 流出和零售需求減少導(dǎo)致的流動性枯竭指向的是一個本就脆弱的市場結(jié)構(gòu)。
若后續(xù)的科技股財報無法傳遞強勁信心，或者地緣政治進一步惡化，比特幣以及加密市場都可能需要面臨更深度的調(diào)整才能重整旗鼓。
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