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伯恩斯坦的分析師預(yù)計(jì)，加密貨幣市場(chǎng)目前的低迷局面將在2026年結(jié)束，并迎來(lái)復(fù)蘇，即便如此。比特幣周一早些時(shí)候，比特幣交易價(jià)格較歷史高點(diǎn)下跌了 40%，約為 75,000 美元。
在給客戶的一份報(bào)告中，以 Gautam Chhugani 為首的分析師表示，加密貨幣可能仍處于“短期加密貨幣熊市周期”，但預(yù)計(jì)這一周期將在年內(nèi)逆轉(zhuǎn)，比特幣“可能在上個(gè)周期的高點(diǎn) 6 萬(wàn)美元左右觸底”，很可能在上半年，之后才會(huì)建立更高的底部。
分析師們將最近這波下跌歸因于比特幣過(guò)去一年來(lái)相對(duì)于黃金的表現(xiàn)不佳，而這一時(shí)期恰逢各國(guó)央行大量購(gòu)買黃金。
伯恩斯坦指出，隨著包括中國(guó)和印度在內(nèi)的各國(guó)央行加快黃金儲(chǔ)備，比特幣的市值已跌至黃金市值的約 4%，接近兩年來(lái)的最低水平，預(yù)計(jì)到 2025 年底，黃金在全球儲(chǔ)備中的份額將攀升至約 29%。
“最具影響力的周期”
盡管比特幣相對(duì)疲軟，但伯恩斯坦認(rèn)為，過(guò)去兩年標(biāo)志著比特幣的“機(jī)構(gòu)周期”，其亮點(diǎn)是現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金的資產(chǎn)管理規(guī)模急劇增長(zhǎng)至約 1650 億美元，以及企業(yè)比特幣國(guó)庫(kù)的興起。
該公司表示，這些進(jìn)展有助于推動(dòng)近期回調(diào)前的強(qiáng)勁反彈，并將當(dāng)前的周期與以往更多由零售業(yè)驅(qū)動(dòng)的繁榮與蕭條階段區(qū)分開(kāi)來(lái)。
分析人士還指出，美國(guó)政策動(dòng)態(tài)也可能成為催化劑。他們重點(diǎn)提及了利用沒(méi)收的政府資產(chǎn)建立戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備，這表明美聯(lián)儲(chǔ)在提名人領(lǐng)導(dǎo)下的領(lǐng)導(dǎo)層更迭可能會(huì)引發(fā)變革。凱文·沃什再加上與加密貨幣行業(yè)更廣泛的政治聯(lián)盟，可能會(huì)創(chuàng)造出這樣一種局面：比特幣將被視為一種主權(quán)或儲(chǔ)備型資產(chǎn)，即使這種結(jié)果仍然不確定。
“如果數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下滑，我們看不到美國(guó)政府會(huì)袖手旁觀，”分析師們寫(xiě)道。
關(guān)于資金流動(dòng)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，伯恩斯坦表示，機(jī)構(gòu)參與迄今為止依然保持韌性。該公司稱，自資產(chǎn)峰值以來(lái)，ETF的資金流出量在總持倉(cāng)中所占比例相對(duì)較小，而且沒(méi)有出現(xiàn)與以往周期類似的礦工驅(qū)動(dòng)的杠桿投降。像Strategy這樣的企業(yè)投資者在市場(chǎng)低迷時(shí)期仍在繼續(xù)增持比特幣，盡管比特幣價(jià)格一度跌破成本價(jià)，但今年迄今為止仍增持了約38億美元。分析師補(bǔ)充說(shuō)，與此同時(shí)，礦工的收入來(lái)源已多元化，轉(zhuǎn)向人工智能相關(guān)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。
伯恩斯坦表示，這些因素支持其觀點(diǎn)，即當(dāng)前的疲軟可能代表著加密貨幣寒冬的后期調(diào)整，而非漫長(zhǎng)寒冬的開(kāi)始。盡管短期波動(dòng)可能持續(xù)，但該公司預(yù)計(jì)2026年的反彈將為比特幣“最具影響力的周期”奠定基礎(chǔ)，其長(zhǎng)期影響將超越傳統(tǒng)的四年市場(chǎng)周期。
Gautam Chhugani 持有多種加密貨幣的多頭頭寸。
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