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因成功預(yù)測 2008 年金融危機(jī)而聞名的投資者邁克爾·伯里對(duì)比特幣最近的拋售發(fā)出警告，認(rèn)為損害可能已經(jīng)蔓延到數(shù)字資產(chǎn)市場之外。
Burry周一在Substack上發(fā)表了一篇措辭嚴(yán)厲的帖子，稱比特幣的下跌可能迫使機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)財(cái)務(wù)主管拋售黃金和白銀頭寸，以彌補(bǔ)其他領(lǐng)域的損失。
比特幣的回調(diào)發(fā)生在此前由現(xiàn)貨ETF推出和機(jī)構(gòu)投資者興趣重燃推動(dòng)的持續(xù)上漲之后。但伯里認(rèn)為，近期的下跌暴露了加密貨幣市場更深層次的脆弱性，并有可能引發(fā)多類資產(chǎn)的平倉。
比特幣損失和貴金屬清算
據(jù)伯里稱，1月底黃金和白銀的疲軟可能并非由貴金屬市場的基本面驅(qū)動(dòng)，而是由加密貨幣投資組合的壓力所致。
他估計(jì)，隨著比特幣價(jià)格下跌，本月最后幾天有價(jià)值高達(dá) 10 億美元的貴金屬頭寸被清算。
“由于加密貨幣價(jià)格下跌，月底似乎有高達(dá) 10 億美元的貴金屬被拋售，”伯里寫道。
他認(rèn)為，隨著加密貨幣損失不斷增加，那些通過黃金和白銀（包括代幣化期貨產(chǎn)品）積累了利潤的投資者紛紛涌向避險(xiǎn)市場，以籌集現(xiàn)金。
這一論點(diǎn)挑戰(zhàn)了黃金和比特幣在市場承壓期間能夠可靠地獨(dú)立波動(dòng)的觀點(diǎn)。相反，伯里認(rèn)為，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資組合中加密貨幣的占比足夠大時(shí)，數(shù)字資產(chǎn)的損失甚至可能迫使機(jī)構(gòu)拋售，即使是傳統(tǒng)的對(duì)沖工具也不例外。
比特幣暴跌引發(fā)系統(tǒng)性擔(dān)憂
周二，比特幣價(jià)格一度跌破 73,000 美元，較近期高點(diǎn)下跌了約 40%。
BTC價(jià)格（來源：CoinGecko)
在伯里看來，這一舉動(dòng)的速度和規(guī)模凸顯了他認(rèn)為加密貨幣缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
他寫道：“比特幣沒有理由減緩或停止下跌?！彼€警告說，進(jìn)一步下跌可能會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。伯里認(rèn)為，如果價(jià)格跌至 5 萬美元附近，隨著利潤空間壓縮和融資渠道枯竭，比特幣挖礦公司可能會(huì)面臨破產(chǎn)。
他還警告說，如果強(qiáng)制清算加速，代幣化金屬期貨市場可能會(huì)“崩潰成一個(gè)沒有買家的黑洞”，這凸顯了他對(duì)現(xiàn)代金融產(chǎn)品杠桿和相互關(guān)聯(lián)性的擔(dān)憂。
公司財(cái)務(wù)與戰(zhàn)略問題
Burry 對(duì)“企業(yè)和機(jī)構(gòu)持有比特幣能夠提供持久的價(jià)格支撐”這一觀點(diǎn)提出了特別的批評(píng)。
大型公司BTC 國庫包括戰(zhàn)略在內(nèi)的資產(chǎn)經(jīng)常被引用為資產(chǎn)正在納入長期資產(chǎn)負(fù)債表的證據(jù)。
伯里反駁了這一假設(shè)，他認(rèn)為國庫資產(chǎn)本身就具有靈活性，可以在壓力下迅速出售?！皣鴰熨Y產(chǎn)并非永久性的，”他寫道，駁斥了企業(yè)持股能夠阻止經(jīng)濟(jì)長期低迷的觀點(diǎn)。
他認(rèn)為，在比特幣上漲期間積累了大量比特幣的公司，如果價(jià)格下跌到一定程度，可能會(huì)被迫拋售，從而加劇下跌勢頭，而不是穩(wěn)定市場。
挑戰(zhàn)比特幣的避險(xiǎn)神話
伯里警告的核心在于，比特幣未能兌現(xiàn)其作為數(shù)字避險(xiǎn)天堂或黃金可靠替代品的承諾。他認(rèn)為，比特幣近期的表現(xiàn)非但沒有在市場波動(dòng)期間保護(hù)投資組合，反而加劇了市場壓力，并引發(fā)了其他資產(chǎn)的拋售。
盡管現(xiàn)貨比特幣ETF的推出標(biāo)志著比特幣進(jìn)入主流市場的一個(gè)里程碑，但伯里認(rèn)為這些資金流入是周期性的，而非結(jié)構(gòu)性的。他認(rèn)為這反映的是投機(jī)需求和追逐市場動(dòng)能，而非與實(shí)際應(yīng)用相關(guān)的廣泛普及。
投資者不容忽視的警告
Burry的看跌觀點(diǎn)可能會(huì)引發(fā)爭議，因?yàn)樗^去的預(yù)測既有極具前瞻性的，也有頗具爭議的。然而，正是他對(duì)次級(jí)效應(yīng)的關(guān)注，才使得他的警告如此引人注目。人們擔(dān)憂的不僅是比特幣的下一步走勢，更是其進(jìn)一步下跌可能對(duì)那些將加密貨幣與傳統(tǒng)資產(chǎn)混合的投資組合產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。
對(duì)于持有數(shù)字資產(chǎn)的投資者而言，伯里的信息提出了一個(gè)更廣泛的問題：如果比特幣繼續(xù)下跌，下一波拋售是否會(huì)沖擊那些曾經(jīng)被視為安全、不相關(guān)或不受加密貨幣波動(dòng)影響的市場？
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