風(fēng)險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險意識！
近年來，區(qū)塊鏈浪潮下 RWA 概念火熱，其將房產(chǎn)、貴金屬等現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化，理論上可提升資產(chǎn)流動性、降低交易成本。但不法分子借此設(shè)資金盤騙局，央行已多次警示風(fēng)險。本文結(jié)合 2025 年案例，解析 RWA 資金盤套路并提供防范策略。
在 RWA 資金盤的諸多騙術(shù)之中，虛構(gòu)資產(chǎn)價值是一種極為常見的手段。不法項目方常編造底層資產(chǎn)虛假故事迷惑投資者，如 2024 年 “非洲稀有礦地” 代幣化項目，3 個月代幣價格暴漲 50 倍吸引 10 萬投資者，實則礦地為普通荒地；2025 年香港巡鷹出行案，夸大 “換電資產(chǎn)收益” 承諾年化 35%，因設(shè)備故障率超 40%，代幣半年暴跌 87%。
采用多級分銷模式的 RWA 資金盤是典型龐氏騙局，以某代幣化黃金項目 “三代獎勵” 機制為例，邀請好友可獲其投資額 5% 代幣，好友再邀人還能得新人投資額 3% 代幣，收益與資產(chǎn)實際無關(guān)，靠新資金補舊賬。2025 年 SEC 查處的 “五代分銷” 案，涉案 2.3 億美元，最終 90% 投資者嚴重虧損，央行也警示此類項目涉嫌傳銷式非法集資。
不法分子利用投資者對區(qū)塊鏈技術(shù)認知不足，用技術(shù)包裝掩蓋資金流向。2023 年名畫代幣案，宣稱 “100% 資產(chǎn)抵押”，實則代幣未上鏈，資金流入離岸賬戶；2025 年某項目宣稱 “接入 SWIFT 鏈上驗證”，但智能合約僅是轉(zhuǎn)賬代碼，資產(chǎn)未真正上鏈。投資者切勿被技術(shù)宣傳迷惑，需探究技術(shù)實情。
圖片：ONDO幣
全球范圍內(nèi)，RWA 的監(jiān)管尚處于探索階段。在美國，雖然像 Coinbase 等大型機構(gòu)的部分合規(guī) RWA 產(chǎn)品通過了 SEC 的審查，但大量小型項目卻選擇在監(jiān)管的 “灰色地帶” 發(fā)行代幣，試圖規(guī)避嚴格的監(jiān)管要求。而在香港，盡管 2025 年 8 月生效的《穩(wěn)定幣條例》對相關(guān)業(yè)務(wù)提出了持牌運營的要求，但仍有部分平臺采用 “離岸注冊 + 跨境推廣” 的方式，巧妙地繞過監(jiān)管。這種監(jiān)管的不確定性和滯后性，為不法分子提供了可乘之機，使得他們能夠在缺乏有效監(jiān)管的環(huán)境中肆意開展資金盤項目，嚴重威脅投資者的利益和金融市場的穩(wěn)定。
實物資產(chǎn)的價值評估本身具有一定的復(fù)雜性，通常依賴于專業(yè)的評估機構(gòu)和方法。然而，在 RWA 領(lǐng)域，部分不良項目方卻利用這一特點，通過虛構(gòu)評估報告等手段來夸大資產(chǎn)價值。The Block 曾披露，某代幣化名畫項目宣稱其名畫估值高達 1 億美元，但經(jīng)過蘇富比等權(quán)威機構(gòu)的核實，其實際價值不足 50 萬美元，估值虛高程度令人咋舌。
圖片：NCollector官網(wǎng)藝術(shù)品代幣化信息
德勤發(fā)布的《2025 全球 RWA 白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2025 年有 35% 的 RWA 項目存在估值虛高問題，平均虛增幅度在 10 - 20 倍之間。這種資產(chǎn)估值的巨大操作空間，使得投資者難以準確判斷項目的真實價值，容易受到虛假高估值的誤導(dǎo)而陷入投資陷阱。
RWA 代幣通常具有較高的流動性，這一特性在正常情況下有助于資產(chǎn)的交易和流通，但也容易被不法操盤手利用來操縱市場。當(dāng)一些項目通過 KOL 宣傳等手段制造出 “稀缺資產(chǎn)秒搶” 等虛假繁榮景象時，散戶往往會受到 FOMO（害怕錯過）心理的影響，盲目跟風(fēng)買入，導(dǎo)致價格在短期內(nèi)劇烈波動。例如在 2025 年的某 “鉆石 RWA 項目” 中，操盤手暗中控制了 80% 的流通量，通過人為操縱市場，僅用 3 天時間就卷走了 1.7 億美元。這種過度投機的行為不僅破壞了市場的正常秩序，也使得投資者面臨極大的損失風(fēng)險。
投資者在面對 RWA 項目時，首先要做的就是穿透項目表面，深入了解底層資產(chǎn)的真實情況。具體而言，要堅決要求項目方披露詳細的資產(chǎn)權(quán)屬證明，比如房產(chǎn)項目需提供清晰的產(chǎn)權(quán)文件，藝術(shù)品項目則要有權(quán)威的拍賣鑒定證書等，以此來確認資產(chǎn)的所有權(quán)歸屬。同時，對于項目所依賴的評估機構(gòu)資質(zhì)，投資者也需進行嚴格核查，優(yōu)先選擇像四大會計師事務(wù)所，或者蘇富比、佳士得等在行業(yè)內(nèi)具有高度公信力的專業(yè)機構(gòu)出具的評估報告。
圖片： Etherscan瀏覽器
此外，利用區(qū)塊鏈瀏覽器，如 Etherscan、Arbiscan 等，確認代幣與資產(chǎn)之間的綁定關(guān)系也是至關(guān)重要的一步。合規(guī)的項目通常會公開資產(chǎn)抵押的哈希值，投資者可以通過這些工具進行實時查詢和驗證。在香港的合規(guī)平臺上，投資者還可以通過接入金管局的 “資產(chǎn)穿透式監(jiān)管系統(tǒng)”，輸入項目代碼，獲取項目的實時狀態(tài)信息，從而更加全面、準確地了解底層資產(chǎn)情況。
明確收益來源是判斷 RWA 項目是否可靠的關(guān)鍵因素:
真正健康、合規(guī)的 RWA 項目，其收益應(yīng)當(dāng)切實來源于資產(chǎn)本身的運營收入，比如房產(chǎn)的租金收益、設(shè)備的使用費等，并且收益的分配比例也應(yīng)與資產(chǎn)的實際盈利狀況相匹配。投資者需要高度警惕那些承諾 “保本高收益” 的項目，央行曾明確提示，年化收益率超過 50% 的項目極有可能存在風(fēng)險，需謹慎對待。同時，如果項目的收益與資產(chǎn)的實際運營毫無關(guān)系，僅僅依賴于代幣價格的上漲，或者采用 “拉人頭返傭”“多級分銷” 等模式來獲取收益，那么這類項目本質(zhì)上很可能就是龐氏騙局，投資者應(yīng)果斷遠離。
圖片：房產(chǎn)代幣化平臺——PROPY
核查項目的合規(guī)性文件是保障投資安全的重要環(huán)節(jié)：
基礎(chǔ)合規(guī)方面，項目必須完成 KYC（用戶認證）和 AML（反洗錢）流程，對于那些拒絕進行 “匿名開戶” 審查的平臺，投資者應(yīng)堅決回避，因為這類平臺往往存在較高的洗錢和欺詐風(fēng)險。在監(jiān)管資質(zhì)方面，投資者應(yīng)優(yōu)先選擇通過權(quán)威機構(gòu)審批的平臺，例如德國的 Centrifuge 平臺通過了 BaFin 監(jiān)管，香港的 HashKey 平臺獲得了 SFC 牌照，這些經(jīng)過嚴格監(jiān)管審查的平臺相對來說更具可信度。
圖片：HashKey 平臺
此外，要求項目方提供由慢霧科技、CertiK 等專業(yè)機構(gòu)出具的智能合約審計報告也是必不可少的步驟。在審查審計報告時，投資者要重點關(guān)注其中關(guān)于 “資產(chǎn)托管機制”“資金流向監(jiān)控” 等關(guān)鍵條款，確保項目在運作過程中資金安全可控，資產(chǎn)托管規(guī)范合理。
Boss Wallet 錢包憑借多重特性，為投資者提供可靠的資金管理與安全保障：
強合規(guī)性：嚴格執(zhí)行 KYC 與 AML 標準，杜絕匿名開戶風(fēng)險，從源頭規(guī)避洗錢與欺詐隱患；
監(jiān)管背書：積極獲取權(quán)威機構(gòu)認證，以合規(guī)運營為核心，提升用戶資金安全可信度；
專業(yè)審計護航：定期引入慢霧科技、CertiK 等專業(yè)機構(gòu)審計，智能合約經(jīng)嚴格審查，保障資產(chǎn)托管機制與資金流向監(jiān)控嚴謹有效；
用戶友好體驗：在確保安全的基礎(chǔ)上，優(yōu)化操作流程，支持多鏈資產(chǎn)一站式管理，滿足投資者便捷高效的使用需求 。
隨著 RWA 技術(shù)在全球快速普及，創(chuàng)新機遇與風(fēng)險并存。不法分子利用監(jiān)管滯后和技術(shù)信息差設(shè)局資金盤，2025 年典型案例顯示，投資者可通過穿透底層資產(chǎn)、明確收益邏輯、核驗合規(guī)文件三步法規(guī)避風(fēng)險。同時，監(jiān)管機構(gòu)需完善制度、強化執(zhí)法，通過政企協(xié)同遏制亂象，推動 RWA 技術(shù)合規(guī)發(fā)展，賦能實體經(jīng)濟。
