風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識！
亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)體正在通過監(jiān)管改革和市場應(yīng)用加速現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化進(jìn)程。作為國際金融中心的香港，在這場全球RWA浪潮中表現(xiàn)尤為突出。
2025年6月26日，香港發(fā)表《數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》，重申將香港打造成數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域全球創(chuàng)新中心的決心，并明確將進(jìn)一步擴(kuò)展代幣化產(chǎn)品種類。貴金屬、有色金屬及可再生能源等領(lǐng)域被重點(diǎn)提及，為RWA代幣化提供了明確的政策支持。與此同時(shí)，首部“RWA全流程標(biāo)準(zhǔn)”也已啟動起草，旨在為內(nèi)地企業(yè)提供詳實(shí)的“出?！辈僮魇謨?/span>。
全球數(shù)字資產(chǎn)競爭日趨激烈的背景下，香港 RWA 代幣化領(lǐng)域迎來歷史性突破。港股上市公司天時(shí)資源與艾德金融旗下艾德證券期貨達(dá)成戰(zhàn)略合作，將共同發(fā)行實(shí)體白銀資產(chǎn)支持的數(shù)字代幣，成為香港 RWA 代幣化領(lǐng)域的開創(chuàng)性實(shí)踐。
這一突破性項(xiàng)目的推出時(shí)機(jī)頗為關(guān)鍵，在美國特朗普政府大力推動數(shù)字資產(chǎn)政策、RWA 市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的國際背景下，香港通過實(shí)體白銀資產(chǎn)代幣化項(xiàng)目，展現(xiàn)了其在傳統(tǒng)資產(chǎn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的創(chuàng)新能力和前瞻性布局。香港此舉，標(biāo)志著其在 RWA 代幣化領(lǐng)域正式破局，開啟了數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的新征程，以實(shí)體白銀資產(chǎn)為依托，為后續(xù)更多傳統(tǒng)資產(chǎn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供范例。
圖：RWA資產(chǎn)規(guī)模
香港的 RWA 市場正在形成差異化發(fā)展格局，外資機(jī)構(gòu)繼續(xù)專注傳統(tǒng)的量化、對沖基金和 IPO 業(yè)務(wù)，而中資機(jī)構(gòu)則將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向 RWA 代幣化研究與實(shí)踐，為香港金融創(chuàng)新注入強(qiáng)勁動力。多家中資香港機(jī)構(gòu)已收到國內(nèi)總部明確指示，要求積極探索 RWA 代幣化項(xiàng)目的商業(yè)應(yīng)用前景。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向反映了中資金融機(jī)構(gòu)對 RWA 代幣化領(lǐng)域巨大潛力的深度認(rèn)知，也體現(xiàn)了香港在中美 RWA 浪潮下，通過差異化布局，搶占數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新高地的決心與行動 。
2025 年 8 月 21 日，天時(shí)資源控股有限公司、艾德金融旗下艾德證券期貨與 HashKey 集團(tuán)旗下 HashKey Chain 正式簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，將共同打造香港首個(gè)白銀代幣化實(shí)體資產(chǎn)（RWA）項(xiàng)目。該合作旨在通過發(fā)行參考白銀資產(chǎn)權(quán)益的數(shù)字代幣，探索傳統(tǒng)貴金屬市場與區(qū)塊鏈技術(shù)的融合路徑，借助三方在資源、金融服務(wù)與區(qū)塊鏈技術(shù)上的優(yōu)勢，推動白銀資產(chǎn)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
項(xiàng)目計(jì)劃依托以太坊第二層區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò) HashKey Chain，完成數(shù)字代幣的開發(fā)、部署與發(fā)行工作。HashKey 集團(tuán)憑借其在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的技術(shù)積淀，將為項(xiàng)目提供全方位支持。從智能合約開發(fā)、代幣發(fā)行部署，到交易數(shù)據(jù)的紀(jì)錄存檔與合規(guī)監(jiān)管協(xié)助，HashKey Chain 的參與確保了白銀代幣發(fā)行的技術(shù)可靠性與合規(guī)性，為項(xiàng)目落地保駕護(hù)航。
圖：HashKey Chain攜手廣發(fā)證券（香港）完成香港首個(gè)企業(yè)票據(jù)代幣化產(chǎn)品上鏈
貴金屬 RWA 項(xiàng)目突破傳統(tǒng)投資模式，創(chuàng)新推出 “收益 + 實(shí)物” 雙重模式，無縫對接全球黃金交易市場。其發(fā)行模式靈活多元，既可以將未開采金礦的未來收益權(quán)拆分?jǐn)?shù)字化，為投資者提供新興權(quán)益類投資標(biāo)的；也能以實(shí)物黃金為錨定物，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨的數(shù)字化持有、交易與交割，滿足不同投資者需求。市場預(yù)期，年內(nèi)首個(gè)黃金 RWA 項(xiàng)目也將獲批，開啟貴金屬投資的新紀(jì)元。
圖：PAXG黃金代幣走勢
香港政府對RWA代幣化的支持力度空前，2025年6月26日發(fā)表的《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》明確表示，將進(jìn)一步擴(kuò)展代幣化產(chǎn)品種類，重點(diǎn)推動貴金屬（如黃金）、有色金屬及可再生能源的多元應(yīng)用。這一政策導(dǎo)向?yàn)橘F金屬企業(yè)通過RWA手段進(jìn)行融資提供了清晰指引。
8月1日，《穩(wěn)定幣條例》正式生效，香港即成為全球首個(gè)為穩(wěn)定幣建立全面監(jiān)管框架的司法管轄區(qū)。一周后，由香港Web3.0標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會發(fā)起的全球首個(gè)RWA注冊登記平臺正式上線，旨在打通RWA資產(chǎn)代幣化的數(shù)據(jù)化、資產(chǎn)化和金融化全流程服務(wù)體系，為傳統(tǒng)資產(chǎn)上鏈提供基礎(chǔ)設(shè)施支撐。
普華永道在香港特區(qū)政府2025年《施政報(bào)告》公眾咨詢中提出重要建議，呼吁建立區(qū)塊鏈原生資產(chǎn)注冊制度，全面推動RWA代幣化發(fā)展。建議涵蓋土地、知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)投資等多元化資產(chǎn)類別的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，認(rèn)為香港具備成為“以數(shù)字為先”的資產(chǎn)及財(cái)富管理中心的獨(dú)特優(yōu)勢。
貴金屬RWA項(xiàng)目落地需要特別關(guān)注三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：
在資產(chǎn)確權(quán)環(huán)節(jié)，實(shí)物黃金 RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）需借助前沿技術(shù)構(gòu)建嚴(yán)密的數(shù)字身份體系。通過激光刻碼技術(shù)，每克黃金表面被賦予獨(dú)特的物理標(biāo)識，同時(shí)結(jié)合區(qū)塊鏈哈希值形成不可篡改的數(shù)字指紋，實(shí)現(xiàn)從礦產(chǎn)開采、精煉加工到倉儲管理的全流程透明追溯。此外，第三方權(quán)威檢測機(jī)構(gòu)介入，運(yùn)用高精度儀器檢測黃金純度與重量，將檢測結(jié)果以加密方式上鏈存證，確保每一件黃金資產(chǎn)都擁有唯一對應(yīng)的 “數(shù)字身份證”，從根本上解決權(quán)屬爭議問題。
圖：RWA資產(chǎn)TOP5
機(jī)構(gòu)托管環(huán)節(jié)是保障黃金 RWA 項(xiàng)目可信度的關(guān)鍵，建議優(yōu)先選擇獲得倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）認(rèn)證的國際金庫，這類金庫具備嚴(yán)苛的安全標(biāo)準(zhǔn)與專業(yè)的倉儲管理體系。同時(shí)引入獨(dú)立第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)，定期對金庫內(nèi)的黃金實(shí)物進(jìn)行清點(diǎn)核查，并將審計(jì)結(jié)果實(shí)時(shí)上鏈公示。通過區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式賬本特性，確保每一枚黃金通證都與實(shí)際黃金資產(chǎn)形成 1:1 對應(yīng)關(guān)系，有效防范 “一金多證” 的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，為投資者資產(chǎn)安全構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)屏障。
圖：RWA貴金屬代幣化代幣-PAXG
跨境合規(guī)是黃金 RWA 項(xiàng)目面臨的核心挑戰(zhàn)之一，由于黃金具有天然的全球流通屬性，項(xiàng)目需滿足多地區(qū)、多層級的監(jiān)管要求。在反洗錢方面，需嚴(yán)格遵循金融行動特別工作組（FATF）制定的國際標(biāo)準(zhǔn)，建立完備的客戶身份識別與交易監(jiān)測系統(tǒng)。同時(shí)，針對歐盟市場需符合《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案》（MiCA），確保合規(guī)運(yùn)營；在美國開展業(yè)務(wù)則必須獲得貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)（MSB）牌照。通過系統(tǒng)化的合規(guī)架構(gòu)設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)黃金資產(chǎn)在全球市場的安全、合規(guī)流轉(zhuǎn)。
內(nèi)地上市公司赴香港發(fā)行代幣化證券需要經(jīng)歷18-24個(gè)月的全流程，包括資產(chǎn)篩選與確權(quán)（1-3個(gè)月）、跨境架構(gòu)搭建（2-4個(gè)月）、技術(shù)實(shí)現(xiàn)與數(shù)據(jù)上鏈（3-6個(gè)月）、合規(guī)審批與牌照申請（6-12個(gè)月）、代幣發(fā)行與資金回流（1-2個(gè)月）以及持續(xù)運(yùn)營與退出（長期）。
圖：RWA代幣化示意圖
RWA市場前景廣闊，據(jù)麥肯錫預(yù)測，到2030年全球RWA規(guī)模有望達(dá)到16萬億美元，中國憑借新能源資產(chǎn)與香港樞紐地位有望占據(jù)30%份額。Coinbase預(yù)計(jì)未來真實(shí)世界資產(chǎn)上鏈有望帶來數(shù)百萬億美元的潛在市場空間。當(dāng)前，貝萊德、花旗、摩根大通等國際金融巨頭均積極參與RWA項(xiàng)目，推動多元資產(chǎn)上鏈。
圖：RWA最新發(fā)行量趨勢
投資者對貴金屬RWA的興趣正快速增長，調(diào)查顯示，78%的受訪者表示有意投資黃金RWA產(chǎn)品，較傳統(tǒng)黃金投資方式高出25個(gè)百分點(diǎn)。資者尤其看重黃金RWA的流動性（82%）、分割便利性（76%）和全天候交易特性（68%）。
RWA發(fā)展也面臨著諸多挑戰(zhàn)。監(jiān)管是RWA推廣和發(fā)展中至關(guān)重要的一環(huán)，但目前缺乏統(tǒng)一、清晰的法律框架。RWA收益類型的界定模糊，其產(chǎn)生的收益難以被歸入傳統(tǒng)的“利息”、“股息”或“資本利得”范疇。
操作與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。RWA的底層實(shí)體資產(chǎn)的清算（如抵押品處置）涉及漫長復(fù)雜的法律和物理流程，這與鏈上金融追求的即時(shí)性形成矛盾。智能合約、預(yù)言機(jī)等技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
Boss Wallet是一款專注于安全與便捷的數(shù)字資產(chǎn)管理錢包，支持多鏈資產(chǎn)存儲與交易，并深度集成RWA（Real World Assets，真實(shí)世界資產(chǎn)）代幣化生態(tài)。
其優(yōu)勢在于融合了機(jī)構(gòu)級加密技術(shù)、用戶友好的操作界面以及跨鏈互操作性，同時(shí)兼容DeFi協(xié)議交互和NFT資產(chǎn)管理。特點(diǎn)包括：一站式多鏈資產(chǎn)視圖、生物識別安全驗(yàn)證、硬件錢包連接支持，以及低Gas費(fèi)交易優(yōu)化。尤其適合參與RWA、DeFi及跨境數(shù)字資產(chǎn)交易的活躍用戶，兼顧高安全性與高效操作體驗(yàn)。
山高控股的成功發(fā)行只是一個(gè)開始，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（SFC）正加速審批進(jìn)程，多家大型貴金屬企業(yè)已開始籌備相關(guān)申請材料。RWA代幣化將傳統(tǒng)資產(chǎn)與區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合，為全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)中國智慧和中國方案。
黃金作為人類歷史上最悠久的價(jià)值存儲媒介，正通過區(qū)塊鏈技術(shù)煥發(fā)新生。RWA代幣化將使其更加普惠、高效、透明，在這場數(shù)字金融革命中，香港已經(jīng)占據(jù)了先機(jī)。
