風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
隨著 DeFi 世界不斷發(fā)展，傳統(tǒng)借貸協(xié)議對(duì)資產(chǎn)類型的限制和對(duì)社區(qū)參與機(jī)制的門檻，越來(lái)越受到用戶詬病。
許多小眾 ERC-20 代幣難以被納入借貸市場(chǎng)，使得持有者不能通過抵押獲得流動(dòng)性。
AgoraLend 的誕生，正是為了解決這些“借貸壁壘”。
項(xiàng)目聲稱其平臺(tái)將允許任意 ERC-20 代幣借貸，還將通過公平 presale、無(wú)團(tuán)隊(duì)/VC 配額、收益回購(gòu)銷毀機(jī)制以及社區(qū)治理結(jié)構(gòu)，為用戶提供“真正開放、去中心化、社區(qū)優(yōu)先”的借貸環(huán)境。
鑒于其近期啟動(dòng) presale 并獲得市場(chǎng)關(guān)注，本文從多個(gè)維度對(duì) AgoraLend 的設(shè)計(jì)與潛力進(jìn)行總結(jié)與分析。
AgoraLend 是一個(gè)建立在以太坊 (Ethereum) 區(qū)塊鏈上的去中心化借貸 (lending) 協(xié)議。
與一般借貸平臺(tái)僅支持少量熱門資產(chǎn)不同，AgoraLend 的主打特點(diǎn)在于所謂的 “permissionless lending” —— 也就是“任何人、任何 ERC-20 代幣均可上架并參與借貸/抵押/借款?！?/p>
這樣，理論上任意一個(gè)合規(guī)的 ERC-20 代幣 —— 無(wú)論是穩(wěn)定幣、大型代幣、小眾代幣甚至社區(qū)代幣 — 都可以在平臺(tái)被利用其價(jià)值，獲得流動(dòng)性。
此外，AgoraLend 提供兩種借貸模式：Peer-to-Peer (P2P)，也就是用戶之間直接借貸；以及 Peer-to-Contract (P2C)，即用戶將資產(chǎn)抵押給協(xié)議池 (liquidity pool)，由協(xié)議提供流動(dòng)性，借款人隨后從池中借款。
這種設(shè)計(jì)既兼顧個(gè)人對(duì)個(gè)人的靈活借貸，也提供協(xié)議層面的即時(shí)流動(dòng)性，對(duì)不同類型的借貸需求都有覆蓋。
從團(tuán)隊(duì)公布的 Roadmap 來(lái)看，AgoraLend 的開發(fā)分階段推進(jìn)：首先是平臺(tái)與智能合約開發(fā)及測(cè)試，其次是代幣發(fā)售 (presale) 與主網(wǎng) / DEX 上線，然后上線借貸、流動(dòng)性池、抵押、質(zhì)押與收益機(jī)制，最后逐步開放社區(qū)治理，實(shí)現(xiàn)真正的去中心化運(yùn)作。
總而言之，AgoraLend 的目標(biāo)是建立一個(gè)“真正開放、權(quán)限最少、任何資產(chǎn)都能進(jìn)入”的 DeFi 借貸基礎(chǔ)設(shè)施 — 對(duì)于希望釋放小眾代幣流動(dòng)性的人來(lái)說(shuō)，它可能提供了一條新的出路。
AgoraLend 的原生代幣為 AGORA，總量設(shè)定為 4,000,000,000 枚。
在當(dāng)前 presale 階段，項(xiàng)目方對(duì)外公開發(fā)售 (public presale) 代幣占總量的 50%，即 2,000,000,000 枚。
其余代幣則分配到流動(dòng)性礦池與借貸激勵(lì) (liquidity mining & lending incentives)、生態(tài)及合作伙伴基金 (ecosystem & partner growth)、安全儲(chǔ)備與保險(xiǎn)金庫(kù) (security reserve & insurance vault)、流動(dòng)性池 (liquidity pool)、社區(qū)空投/獎(jiǎng)勵(lì) (airdrop / giveaways) 等環(huán)節(jié)。
具體分配比例如下：liquidity mining/incentives 15%，生態(tài)基金 10%，保險(xiǎn)與安全儲(chǔ)備 10%，流動(dòng)性池 10%，空投及社區(qū)獎(jiǎng)勵(lì) 5%。
該項(xiàng)目尤其強(qiáng)調(diào)所謂 “Community-first (社區(qū)優(yōu)先)”、“No team or VC allocation (無(wú)團(tuán)隊(duì)/風(fēng)投配額)”。
也就是說(shuō)，項(xiàng)目方宣稱不為創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)或 VCs 保留特別份額，而是將 100% 代幣供應(yīng)分配給社區(qū)參與、生態(tài)激勵(lì)和流動(dòng)性建設(shè)。
在經(jīng)濟(jì)機(jī)制上，AgoraLend 設(shè)計(jì)了 “buyback & burn (回購(gòu) + 銷毀)” 模式。
根據(jù)其官方說(shuō)明，當(dāng)協(xié)議產(chǎn)生日常收入 (例如借貸利差、清算費(fèi)、平臺(tái)使用費(fèi)等) 時(shí)，有一部分將用于在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu) AGORA，并將其銷毀 (burn)，從而產(chǎn)生通縮壓力，對(duì) token 價(jià)值形成支撐。
官方提到，該機(jī)制可與平臺(tái)增長(zhǎng)、借貸量和流動(dòng)性掛鉤，形成價(jià)值與使用之間的正反饋。
此外，因?yàn)榇罅看鷰蓬A(yù)售給社區(qū)，且無(wú)團(tuán)隊(duì)/VC 配額，這一代幣結(jié)構(gòu)在理論上大幅降低了 “內(nèi)部分配不公 + 上市即拋售” 的風(fēng)險(xiǎn)，使得代幣分配相對(duì)透明、公平。這也是 AgoraLend 一再?gòu)?qiáng)調(diào)的賣點(diǎn)之一。
在功能設(shè)計(jì)層面，AgoraLend 提供了一套較為完整的借貸與流動(dòng)性機(jī)制。
任何 ERC-20 代幣都可以被抵押 (collateral)，然后用戶可以基于抵押資產(chǎn)借出其他代幣 / stablecoin /流動(dòng)性資產(chǎn)。
這一過程通過智能合約處理，無(wú)需中介銀行或人工審批，只要滿足抵押比率 (over-collateralization) 和利率/清算機(jī)制即可。
當(dāng)用戶選擇質(zhì)押 (stake) 或向流動(dòng)性池提供流動(dòng)性 (liquidity provision) 時(shí)，他們可以獲得額外獎(jiǎng)勵(lì) (yield) —— 這可能來(lái)自借貸利率差、平臺(tái)費(fèi)用分成或流動(dòng)性挖礦激勵(lì)。
因?yàn)?AGORA 本身也是協(xié)議代幣，它在獎(jiǎng)勵(lì)體系中起到雙重作用：既是激勵(lì)發(fā)放對(duì)象，也是治理和未來(lái)價(jià)值載體。
AgoraLend 的一個(gè)顯著特色是其 “完全 permissionless / permissionless listing” —— 也就是說(shuō)，任何人都可以將符合 ERC-20 標(biāo)準(zhǔn)的代幣上架借貸池，不需要經(jīng)過項(xiàng)目方預(yù)先批準(zhǔn)。
這對(duì)許多小眾代幣、社區(qū)代幣、nichen 項(xiàng)目、剛發(fā)行代幣來(lái)說(shuō)，可能意味著其首次獲得流動(dòng)性、獲得借貸/質(zhì)押/收益能力，而這是許多主流借貸協(xié)議不愿 / 不敢支持的。
從用戶角度，這意味著更高的靈活性與參與度：既可以用主流資產(chǎn) (如穩(wěn)定幣、ETH、主流 ERC-20) 借貸，也可以用小眾 token 抵押，釋放流動(dòng)性；對(duì)流動(dòng)性提供者，也敞開了更多代幣池與收益可能性。
AgoraLend 的設(shè)想在 DeFi 市場(chǎng)中具有一定差異化和潛力。
首先，其 permissionless 借貸 + 支持任何 ERC-20 的機(jī)制，有望為大量小眾、社區(qū)或新發(fā)行代幣打開借貸和流動(dòng)性市場(chǎng)。
這對(duì)整個(gè)加密生態(tài)而言，是一種流動(dòng)性下沉 (liquidity democratization) 的嘗試，可能促進(jìn)代幣生態(tài)多樣化。
其次，其代幣經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì) (高比例 presale、無(wú)團(tuán)隊(duì)分配、回購(gòu)銷毀機(jī)制) 在理論上降低了傳統(tǒng) ICO / IDO / presale 模式中常見的 “內(nèi)部人拋售 / 代幣稀釋 / 結(jié)構(gòu)不公平” 的問題，這可能贏得社區(qū)信任，也有助于構(gòu)建去中心化和社區(qū)治理為主導(dǎo)的生態(tài)。
再者，一旦借貸、質(zhì)押、流動(dòng)性挖礦、資產(chǎn)抵押 / 借貸 /兌換等功能上線，若用戶量、借貸量能快速規(guī)?；?，產(chǎn)生穩(wěn)定手續(xù)費(fèi)與利差收入，平臺(tái)回購(gòu)銷毀機(jī)制可能真正啟動(dòng)，那么 AGORA 的價(jià)值支撐與代幣經(jīng)濟(jì)有潛力成為一個(gè)良性循環(huán)。這對(duì)于長(zhǎng)期參與者和生態(tài)建設(shè)者是一個(gè)吸引力。
此外，在整個(gè)加密市場(chǎng)對(duì) DeFi、去中心化金融基礎(chǔ)設(shè)施需求不斷增長(zhǎng)的背景下，一個(gè)開放、低門檻、通用 token 支持的協(xié)議，如果能保持安全與穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，有可能吸引一批普通用戶、小型項(xiàng)目持幣者以及流動(dòng)性提供者參與，從而拓展 DeFi 的參與基礎(chǔ)。
AgoraLend (AGORA) 的出現(xiàn)，是對(duì)現(xiàn)有 DeFi 借貸市場(chǎng)門檻與限制的一次挑戰(zhàn)。
通過 permissionless 借貸、對(duì)任何 ERC-20 代幣開放、社區(qū)優(yōu)先、無(wú)團(tuán)隊(duì)內(nèi)部分配、回購(gòu)銷毀機(jī)制與通證經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)，項(xiàng)目試圖為加密世界帶來(lái)一種新的、更為公平、開放、包容的借貸基礎(chǔ)設(shè)施。
如果其智能合約安全、經(jīng)濟(jì)模型落實(shí)、流動(dòng)性足夠、用戶參與度高，并且社區(qū)治理機(jī)制有效，它有可能成為小眾代幣、大量 ERC-20 資產(chǎn)持有人釋放流動(dòng)性、參與借貸與 DeFi 的重要入口，也可能推動(dòng)整個(gè) DeFi 借貸生態(tài)向更廣泛的資產(chǎn)種類和用戶基礎(chǔ)擴(kuò)展。
但同時(shí)，這條路并不平坦。
合約安全、流動(dòng)性、代幣發(fā)行機(jī)制、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、合規(guī)監(jiān)管、項(xiàng)目執(zhí)行力等多個(gè)環(huán)節(jié)都充滿挑戰(zhàn)。
對(duì)于潛在參與者來(lái)說(shuō)，應(yīng)理性看待其設(shè)想與現(xiàn)實(shí)落地之間的距離，謹(jǐn)慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，做好充分調(diào)研 (DYOR)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅基于公開資料整理與分析，不構(gòu)成投資建議。加密資產(chǎn)與 DeFi 項(xiàng)目具有高度不確定性，參與前請(qǐng)謹(jǐn)慎判斷自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
