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加密貨幣市場尚未從10月份的暴跌中完全恢復過來，那次暴跌引發(fā)了大范圍的損失和大規(guī)模的清算。
盡管降息、流動性注入和美元指數(shù)（DXY）下跌等利好因素提振了市場，但比特幣和整體市場仍未出現(xiàn)牛市行情，引發(fā)市場參與者的擔憂。然而，最新數(shù)據(jù)顯示，導致市場低迷的關鍵因素之一——過度杠桿——可能正在緩解。
了解加密貨幣市場疲軟的本質
10 月份的市場崩盤導致了加密貨幣歷史上最大規(guī)模的清算。BeInCrypto報道稱，超過190億美元的杠桿頭寸被徹底抹去。
此次活動被命名為“加密貨幣黑色星期五”。據(jù)報道，此事由總統(tǒng)引發(fā)唐納德·特朗普宣布100%對中國征收關稅。然而，經濟持續(xù)下滑暴露出更深層次的脆弱性。
11月期間，又出現(xiàn)了多波清算潮。市場經歷的清算一個月內多次超過10億美元。
這些市場下跌之所以引人注目，是因為它們與典型的催化劑脫節(jié)。11月中旬，《科比西通訊》指出，即使在……之后，比特幣的價值仍在持續(xù)下跌。特朗普總統(tǒng)聲明稱，讓美國成為“加密貨幣領域的第一”是首要任務。
該文章強調，最初的壓力來自機構資金外流。在杠桿率適中的市場中，此類資金外流很可能導致可控的回調，反映的是買賣雙方暫時的失衡，而非劇烈的拋售。
科比西通訊指出：“問題在于，在這些資金外流的同時，杠桿水平卻過高……過高的杠桿水平導致市場似乎過度敏感?！?a>聲明.
這種清算式拋售產生了連鎖反應。每一波強制拋售都壓低了價格，引發(fā)了進一步的清算，加速了價格下跌。最終導致了急劇而迅速的下跌。
杠桿率降低和市場重置的證據(jù)
自崩盤以來，市場結構發(fā)生了顯著變化。根據(jù) Coinglass 的數(shù)據(jù)，比特幣的未平倉合約量已大幅下降。
比特幣未平倉合約量的下降表明交易者正在平倉期貨和永續(xù)合約，從而降低了未平倉衍生品合約的總價值。實際上，杠桿正在從市場中被清除。
Alphractal報告稱，在8月至11月期間，比特幣的杠桿率達到了最高水平。在其歷史上的交易曾經單日交易量高達8000萬筆，涉及19個交易所。如今交易活躍度有所下降，7天平均交易量為1300萬筆。
“10月份發(fā)生大規(guī)模清算事件后，市場對比特幣和杠桿本身變得更加謹慎，”郵政讀。
盡管比特幣已明顯呈現(xiàn)去杠桿化的跡象，但以太坊的情況則更為復雜。ETH達到頂峰預計到 2025 年將完成近 5000 萬筆交易。此外，其近期的交易活動依然強勁，7 天平均交易量為 1750 萬筆。
這表明交易者正逐漸減少對杠桿比特幣交易的使用。分析師 NoLimit 進一步指出額外就山寨幣而言，它們目前的狀況是“過度杠桿正在被消除”，這是一個積極的信號。
因此，盡管市場依然脆弱，但杠桿率的下降表明，主要結構性風險之一正在減弱。如果這一趨勢持續(xù)下去，則可能為未來的復蘇奠定更穩(wěn)定的基礎。
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