(1).png)
Uniswap期待已久的費用轉(zhuǎn)換已經(jīng)上線。然而，此次轉(zhuǎn)換并未立即明確UNI的長期價值實現(xiàn)前景。
早期鏈上數(shù)據(jù)引發(fā)了激烈的爭論，爭論的焦點在于市場是否過早得出結(jié)論，或者是否揭示了該協(xié)議銷毀機制的結(jié)構(gòu)性局限性。
Uniswap 的費用轉(zhuǎn)換計劃是否已經(jīng)失敗——還是市場對其判斷有誤？
鏈上分析師的初步估計表明，Uniswap新激活的協(xié)議費用每天可能僅能產(chǎn)生價值3萬美元的硬資產(chǎn)。這一數(shù)字遠低于預(yù)期的激勵水平。建議的最近治理計劃.
初步研究結(jié)果引發(fā)了一些令人不安的問題，即 UNI 的排放量是否會超過收費驅(qū)動的燃燒量，至少在短期內(nèi)如此。
“根據(jù)目前的水平分析，UNI的激勵措施預(yù)計將超過費用轉(zhuǎn)換帶來的損失?！?a>寫道一位用戶補充說，這些數(shù)據(jù)引發(fā)人們思考，如果歷史上一直收取費用，情況可能會有多么不同。
此前，鏈上研究機構(gòu)進行了詳細的分析，初步估計在樂觀情況下，以太坊協(xié)議的每日收入約為 95,000 美元。
然而，在深入分析各個資金池后，這一估計值被反復下調(diào)。分析師發(fā)現(xiàn)，許多收費最高的資金池要么流動性不足，要么是新近部署的，要么已被列入白名單，要么面臨風險。地毯風險這意味著很多表面上的收入實際上無法兌現(xiàn)。
剔除可疑來源后，分析師得出結(jié)論，每天只有大約 3 萬美元可能代表實際可變現(xiàn)的資產(chǎn)。即使按年計算，這也意味著每年的協(xié)議收入約為 2200 萬美元。這還是在假設(shè)工作日交易量強勁且 Layer-2 網(wǎng)絡(luò)有所擴展的情況下得出的結(jié)論。
與擬議的 1.25 億美元 UNI 激勵措施相比，由此產(chǎn)生的費用與排放量比率顯得非常不利。
“早期數(shù)據(jù)顯示，收費調(diào)整不太可能抵消擬議激勵措施帶來的影響，”Memelord寫道認為資產(chǎn)多樣性、流動性限制和套利風險可能導致部署初期出現(xiàn)價值流失。
“過于熱情且具有誤導性”：海登·亞當斯反駁提前收費變更的批評
這一結(jié)論立即遭到了強有力的反駁。Uniswap創(chuàng)始人海登·亞當斯亞當斯稱該分析“錯誤、過于急切且具有誤導性”，并辯稱批評者是從不完整的推廣活動中推斷出來的。
“目前只有一部分費用來源已經(jīng)啟動，”他說道。說并強調(diào)，未來可以通過治理方案調(diào)整若干參數(shù)。
亞當斯也對某些解讀提出了異議。早期 UNI 燃燒他指出，該協(xié)議的代幣 jar 機制尚未得到有效套利。
手續(xù)費會累積在數(shù)千個代幣上。同時，銷毀操作分小批量進行，因此早期銷毀數(shù)據(jù)并不能很好地代表穩(wěn)定狀態(tài)的行為。
“第一次燃燒并不能說明穩(wěn)定狀態(tài)會是什么樣子，”他說。
更廣泛地說，亞當斯拒絕將 UNIfication 提案中概述的增長預(yù)算與傳統(tǒng)的流動性挖礦激勵措施進行比較。
Uniswap高管強調(diào)，Uniswap的結(jié)構(gòu)性特點是較少依賴流動性補貼。他還指出，增長預(yù)算旨在為長期擴張?zhí)峁┵Y金，而非補償流動性提供者（LP）放棄的費用。
“如果實驗室和增長預(yù)算消失，目前的費用消耗情況仍將基本保持不變，”他補充道。
其他社區(qū)成員也贊同這種觀點，這與幾周前市場的樂觀情緒形成了鮮明對比。
11月，Uniswap提出了UNIfication提案，引入?yún)f(xié)議費用、追溯銷毀1億枚UNI代幣，以及Labs和Foundation之間的結(jié)構(gòu)性整合。助力UNI股價創(chuàng)下兩個月來新高。.
當時，CryptoQuant 首席執(zhí)行官 Ki Young Ju 等分析師推測，如果交易量保持高位，手續(xù)費激活可能會導致每年高達 5 億美元的損失。
目前來看，樂觀的理論與早期鏈上實際情況之間仍然存在較大差距。費用轉(zhuǎn)換能否發(fā)展成為可持續(xù)的UNI銷毀機制，或者最終被證明是結(jié)構(gòu)性夸大，可能更多地取決于Uniswap能否快速擴展激活規(guī)模、調(diào)整參數(shù)，并將部分部署轉(zhuǎn)化為持久的協(xié)議收入，而不是其最初幾天的表現(xiàn)。
Uniswap 生態(tài)系統(tǒng)的核心代幣 UNI 的交易價格為 6.01 美元，在過去 24 小時內(nèi)下跌了近 6%。
贊
.png)
559
收藏
