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- 機(jī)構(gòu)質(zhì)押正在悄然將以太坊從流通中移除，并收緊供應(yīng)。
- 杠桿率飆升，但價(jià)格并未上漲，加劇了波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
- 以太坊仍處于流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的區(qū)間震蕩中，而非熊市趨勢。
以太坊一直在悄然積蓄另一種力量。盡管價(jià)格徘徊在 3090 美元附近，表面上看起來幾乎毫無生氣，但機(jī)構(gòu)投資者的信心卻在暗中不斷增強(qiáng)。大規(guī)模質(zhì)押持續(xù)消耗流動(dòng)性，即便衍生品市場的杠桿率再次升溫。
這種對比，即價(jià)格平穩(wěn)與激進(jìn)的市場定位，正在開始到事情。
機(jī)構(gòu)質(zhì)押收緊以太坊供應(yīng)
湯姆·李的Bitmine已加大以太坊質(zhì)押力度。活動(dòng)此次增持幅度相當(dāng)大，新增了價(jià)值約 2.663 億美元的 86,400 枚 ETH。這使得其質(zhì)押的 ETH 總量達(dá)到約 1,080,512 枚，目前價(jià)值接近 33.3 億美元。這并非短期投機(jī)，而是著眼長遠(yuǎn)、耐心十足的投資策略。
每次質(zhì)押存款都會悄悄地從現(xiàn)貨市場移除 ETH。收縮賣方流動(dòng)性得以維持，但并未立即造成價(jià)格壓力。質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)進(jìn)一步鼓勵(lì)持有者保持觀望，而非追逐價(jià)格波動(dòng)。因此，以太坊一直在穩(wěn)步吸收供應(yīng)，而沒有出現(xiàn)交易者通常預(yù)期的那種爆炸性價(jià)格反應(yīng)。
這種供需失衡通常不會自行消失，往往會在需求再次上升時(shí)再次出現(xiàn)。
突破位保持穩(wěn)定，動(dòng)能開始恢復(fù)
從技術(shù)上講，以太坊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了重要的價(jià)格強(qiáng)勢突破下降通道，打破了自9月以來限制上漲的看跌結(jié)構(gòu)。從2767美元反彈后形成了一個(gè)清晰的新低，而重新站上3090美元的關(guān)鍵支撐位則確認(rèn)了市場企穩(wěn)。
然而，上漲之路并不平坦。價(jià)格持續(xù)在 3307 美元下方受阻，該區(qū)域的供應(yīng)持續(xù)構(gòu)成阻力。突破該阻力位后，下一個(gè)主要阻力位是 3909 美元。目前，以太坊的價(jià)格正處于兩難境地。改進(jìn)以及猶豫。
動(dòng)量指標(biāo)謹(jǐn)慎看漲。RSI 指標(biāo)接近 51，脫離看跌區(qū)域，表明買方正在緩慢地重新掌控市場。這是一個(gè)進(jìn)步，但還不足以確認(rèn)趨勢。如果無法持續(xù)突破阻力位，趨勢的延續(xù)仍存在疑問。
杠桿飆升但價(jià)格未隨之上漲
盡管現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，但杠桿率卻大幅飆升。融資利率猛增66.12%，攀升至0.01275，這表明交易員為了在永續(xù)合約市場持有多頭頭寸，愿意支付更高的成本。至少在衍生品市場，樂觀情緒顯然正在升溫。
問題在于價(jià)格并未隨之上漲。以太坊價(jià)格持續(xù)徘徊在 3090 美元附近，杠桿與實(shí)際價(jià)格走勢之間的差距越來越大。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這種局面通常不會持續(xù)太久。要么價(jià)格上漲以回報(bào)多頭，要么停滯不前迫使持倉者痛苦平倉。
目前來看，現(xiàn)貨需求并未反映出衍生品市場的火熱情緒。杠桿率主導(dǎo)著市場情緒，而非反之。這種失衡使得以太坊處于一個(gè)敏感的境地，即使是微小的波動(dòng)也可能引發(fā)更大的反應(yīng)。
隨著下行壓力減弱，空頭遭受更多損失
清算數(shù)據(jù)這表明熊正在感受到壓力首先，空頭平倉總額約為 564,780 美元，是多頭平倉 241,530 美元的兩倍多。幣安的空頭損失約為 55,030 美元，而 HTX 的空頭頭寸損失約為 247,370 美元。
值得注意的是，這一切并沒有伴隨價(jià)格的大幅上漲。即使以太坊橫盤整理，空頭也遭受損失，這表明下跌嘗試正在悄然失敗。每一次失敗的突破都在鞏固底部，即使進(jìn)展緩慢。
然而，阻力位尚未被突破?？疹^繼續(xù)守住關(guān)鍵價(jià)位，因此壓力是逐步積聚，而不是爆發(fā)式上漲。
流動(dòng)性維持以太坊區(qū)間震蕩
幣安上的 ETH/USDT 清算熱力圖突顯了價(jià)格為何感覺被困。流動(dòng)性密集的區(qū)域位于價(jià)格下方 3050 美元至 3100 美元附近，以及價(jià)格上方 3150 美元至 3200 美元附近。在低波動(dòng)性條件下，這些區(qū)域就像磁鐵一樣吸引著資金流動(dòng)。
突破 3225 美元后，流動(dòng)性將明顯減弱，暗示如果價(jià)格繼續(xù)上漲，阻力位可能迅速減弱。下行方面，跌破 3000 美元后，流動(dòng)性也將顯著下降，這可能會限制支撐位失守時(shí)價(jià)格的下跌幅度。
目前，以太坊的價(jià)格受困于流動(dòng)性而非趨勢。在其中一個(gè)因素徹底消除之前，價(jià)格可能仍將持續(xù)波動(dòng)。
壓縮，而非弱點(diǎn)
以太坊并未出現(xiàn)崩潰跡象。相反，它看起來……壓縮機(jī)構(gòu)持倉持續(xù)吸收供應(yīng)，動(dòng)量指標(biāo)有所改善，空頭壓力也逐漸緩解。與此同時(shí)，杠桿不斷攀升，加劇了風(fēng)險(xiǎn)。
此事最終是會得到更高層次的解決，還是會迫使雙方重頭再來，取決于哪一方先讓步。但有一點(diǎn)很明確，平靜恐怕不會持續(xù)太久。
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