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這紐約證券交易所正在為美國股票市場基礎(chǔ)設(shè)施幾十年來最具深遠影響的變革之一奠定基礎(chǔ)。
該交易所宣布計劃支持代幣化證券，并實現(xiàn)全天候不間斷交易。此舉旨在革新全球金融體系中股票的交易、結(jié)算和信息吸收方式。
如果成功，這一轉(zhuǎn)變可能會改變美國市場的價格發(fā)現(xiàn)、結(jié)算風險、流動性行為和投資者心理。
紐約證券交易所的實際提議是什么？
紐約證券交易所的計劃重點在于構(gòu)建一個能夠支持區(qū)塊鏈的平臺傳統(tǒng)證券的代幣化版本包括股票和ETF。這些代幣化證券這將代表真實、具有法律認可的股份，由基礎(chǔ)資產(chǎn)一對一支持，并受現(xiàn)行美國證券法的約束。
代幣化股份仍然代表對一家上市公司的所有權(quán)，享有與傳統(tǒng)股份相同的經(jīng)濟權(quán)利和治理權(quán)利。區(qū)別在于所有權(quán)的記錄方式和交易結(jié)算方式。
至關(guān)重要的是，紐約證券交易所不會在一夜之間取代現(xiàn)有市場。代幣化證券設(shè)計用于運行旁邊傳統(tǒng)股票，隨著時間的推移，不同股票形式之間可以互換。
所以，這是一個并行系統(tǒng)，而不是強制遷移。
當前的股票市場結(jié)構(gòu)已顯露老態(tài)。
盡管科技取得了數(shù)十年進步，美國股票市場仍然依賴于為前數(shù)字時代設(shè)計的層級式結(jié)構(gòu)。交易、清算、結(jié)算和托管由不同的實體處理，每個實體都維護著自己的賬簿。
這種結(jié)構(gòu)會帶來幾個問題。資金在結(jié)算窗口期會被占用。交易對手風險會持續(xù)到交易完全清算為止。中介機構(gòu)之間的對賬會增加成本和運營風險。
最重要的是，盡管信息在全球范圍內(nèi)持續(xù)流動，但市場仍然受到固定交易時間的限制。
這些摩擦并非總是能被散戶投資者察覺，但它們每天都在影響著市場波動性、流動性和市場行為。
代幣化從基礎(chǔ)設(shè)施層面徹底改變了一切。
代幣化旨在解決這些效率低下問題。直接地。通過在共享的數(shù)字賬本上記錄證券，所有權(quán)更新和結(jié)算可以近乎實時地完成。交易和結(jié)算不再需要事后拼接在一起，而是可以獨立進行。
這降低了結(jié)算風險，因為交割和付款可以同時進行。同時，由于抵押品和現(xiàn)金不再因等待交易清算而被鎖定，因此也提高了資金效率。
對機構(gòu)而言，這會影響其資產(chǎn)負債表。對整個市場而言，這簡化了日益復(fù)雜的交易后處理流程。
關(guān)鍵在于，代幣化并不會改變股票的本質(zhì)，它改變的是系統(tǒng)處理股票所有權(quán)的方式。
一個代幣化市場為持續(xù)運營而設(shè)計的模式改變了這種動態(tài)變化。交易不會因周末或夜間而暫停。價格發(fā)現(xiàn)不再局限于特定時間段，而是持續(xù)進行。
這具有重要意義。如今，當財報、地緣政治事件或宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)在交易時間之外發(fā)布時，價格調(diào)整會被延遲，然后在開盤時壓縮成劇烈波動。
總體而言，持續(xù)交易允許價格隨著信息的傳播而逐步調(diào)整，從而減少人為的沖擊點。
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