(1).png)
原創(chuàng) | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
RWA 板塊市場表現(xiàn)
據(jù) rwa.xyz 數(shù)據(jù)面板，截至 2026 年 1 月 27 日，RWA 鏈上總價值（Distributed Asset Value）繼續(xù)穩(wěn)步上漲，由 1 月 20 日的 216.6 億美元增長至 232.3 億美元，單周增幅為 7.6 億美元，漲幅為 3.51%。廣義 RWA 市場的體量也出現(xiàn)了顯著反彈，從 3500.8 億美元回升至 3550.8 億美元，增加 50 億美元，漲幅為 1.43%。資產(chǎn)持有者的總數(shù)從 637,807 人增加至 656,444 人，單周凈增 18,637 人，增幅為 2.92%。與此同時，穩(wěn)定幣市場保持了相對平穩(wěn)的增長，持有者數(shù)量從 2.2334 億人增長至 2.2387 億人，增幅 0.23%；穩(wěn)定幣市值輕微上升，由 2996.4 億美元增加至 2999.64 億美元，漲幅為 0.1%。
在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，占據(jù)市場主導(dǎo)地位的美國國債鏈上總價值 91 億美元維持不變。商品類資產(chǎn)表現(xiàn)依舊強勁，從 40 億美元增長至 42 億美元，增幅為 5%。非美政府債務(wù)板塊也持續(xù)增長，從 83.19 億美元上升至 84.91 億美元，漲幅為 2.07%。公開股權(quán)的表現(xiàn)仍然強勁，從 86.31 億美元增至 87.54 億美元，增幅為 1.43%。私募股權(quán)從 4.255 億美元微增至 4.293 億美元，繼續(xù)維持增長。私人信貸板塊也保持穩(wěn)定，從 25 億美元小幅上漲至 25.5 億美元。機構(gòu)另類基金則微幅回落，從 23 億美元減少至 22 億美元。
趨勢分析（對比上周）
本周期，RWA 市場繼續(xù)展現(xiàn)出健康的擴展態(tài)勢，鏈上資產(chǎn)總值增速穩(wěn)定，市場結(jié)構(gòu)上也呈現(xiàn)出較為均衡的配置趨勢。資金流向逐步向中高風(fēng)險的資產(chǎn)類別傾斜，尤其是在商品、非美政府債務(wù)和股權(quán)資產(chǎn)上，表現(xiàn)出市場對中等風(fēng)險資產(chǎn)的偏好。而私人信貸和私募股權(quán)的輕微增幅則顯示出投資者對這類資產(chǎn)的穩(wěn)定性保持關(guān)注。穩(wěn)定幣市值和用戶基數(shù)的穩(wěn)健增長，也為后續(xù)資本流動奠定了基礎(chǔ)，進(jìn)一步推動了市場的蓄水池效應(yīng)，這一點與上周情況基本一致。
市場關(guān)鍵詞：市場擴展、資金風(fēng)險偏好、資金分流
重點事件回顧
據(jù) Coingecko 數(shù)據(jù)，隨著黃金價格不斷走高，代幣化黃金板塊總市值已突破 52.7 億美元，目前達(dá)到 5,275,490,349 美元，24 小時漲幅 1%；代幣化白銀板塊市值則已突破 4 億美元，目前達(dá)到 439,598,206 美元，24 小時漲幅 4.5%，均創(chuàng)新高。
美國邁入加密資產(chǎn)監(jiān)管清晰期，市場結(jié)構(gòu)法案若通過或提升行業(yè)可預(yù)期性利好散戶投資者
美國加密資產(chǎn)監(jiān)管正在進(jìn)一步提速，擬議的加密市場結(jié)構(gòu)法案若最終通過將明確聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)對數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管權(quán)限，使加密貨幣更易管理、追蹤和交易，潛在吸引更多投資者并提升代幣價值。據(jù)悉，Coinbase、Kraken 等加密平臺擬遵循注冊制，而 Circle、Tether 等穩(wěn)定幣發(fā)行商則需符合類銀行監(jiān)管要求，保障散戶投資者資產(chǎn)安全，后續(xù)流程包括：獲得參議院兩個委員會的批準(zhǔn)、通過參議院全體投票、返回眾議院最終簽署、最后由特朗普簽字?？傮w來看，大多數(shù)加密投資者不會受到短期影響，但長期看該法案有望提供更安全、可預(yù)測的交易環(huán)境，同時讓加密平臺的合規(guī)操作更透明。
陳茂波：香港預(yù)計今年稍后發(fā)出穩(wěn)定幣牌照
財政司司長陳茂波在世界經(jīng)濟論壇年會表示，香港采取積極且穩(wěn)慎的態(tài)度發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)，并以相同活動、相同風(fēng)險、相同監(jiān)管的原則促進(jìn)市場發(fā)展。自 2023 年起，香港已向 11 家虛擬資產(chǎn)交易平臺發(fā)牌，并預(yù)計于今年稍后發(fā)出穩(wěn)定幣牌照。此外，特區(qū)政府已發(fā)行三批總額約 21 億美元的代幣化綠色債券，并推出監(jiān)管沙盒以鼓勵應(yīng)用創(chuàng)新。
韓國正考慮允許國內(nèi)機構(gòu)發(fā)行虛擬資產(chǎn)，穩(wěn)定幣仍存爭議
李昌鏞在香港出席亞洲金融論壇時表示，鑒于市場壓力，韓國當(dāng)局已允許本國居民投資海外發(fā)行的虛擬資產(chǎn)，金融監(jiān)管部門正考慮設(shè)立新的注冊制度，允許國內(nèi)機構(gòu)發(fā)行虛擬資產(chǎn)。
李昌鏞指出，若推出韓元計價穩(wěn)定幣，其主要用途可能集中在跨境交易，而代幣化存款則更適合用于國內(nèi)支付場景。但他強調(diào)，目前圍繞穩(wěn)定幣仍存在較大爭議。其核心擔(dān)憂在于，韓元穩(wěn)定幣是否可能被用于規(guī)避資本流動管理，尤其是在與美元穩(wěn)定幣結(jié)合使用的情況下。
他進(jìn)一步表示，美元穩(wěn)定幣應(yīng)用范圍廣、獲取門檻低，相關(guān)交易成本明顯低于直接使用美元。在匯率波動引發(fā)市場預(yù)期變化時，資金可能迅速涌入美元穩(wěn)定幣，造成大規(guī)模資金轉(zhuǎn)移；同時，眾多非銀行機構(gòu)參與穩(wěn)定幣發(fā)行，也顯著提高了監(jiān)管難度。
此外，李昌鏞指出，韓國本身擁有高度發(fā)達(dá)的快速支付體系，因此零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）優(yōu)勢有限。目前，央行正通過多項試點并行推進(jìn)代幣化存款與批發(fā)型 CBDC，以維持現(xiàn)有的雙層金融體系。
泰國 SEC 發(fā)布三年戰(zhàn)略計劃，將推出加密 ETF 監(jiān)管框架
泰國證券交易委員會（SEC）發(fā)布 2026-2028 年三年戰(zhàn)略計劃，重點包括制定加密 ETF 監(jiān)管框架及推動資產(chǎn)代幣化。泰國 SEC 秘書長 Pornanong Budsaratragoon 表示，該計劃旨在將數(shù)字資產(chǎn)開發(fā)為正式投資類別，提高當(dāng)?shù)厥袌龈偁幜Α?/p>
根據(jù)該計劃，泰國 SEC 預(yù)計在今年初出臺加密 ETF 監(jiān)管指南，并探索以信托形式發(fā)行。同時，泰國期貨交易所（TFEX）正研究推出加密期貨交易。在安全監(jiān)管方面，泰國 SEC 于 2025 年攔截了 47,692 個用于詐騙的加密錢騾賬戶，并 Handle 超過 1.2 萬宗投資者咨詢。目前，泰國數(shù)字資產(chǎn)市場價值約為 31.9 億美元，日均交易額達(dá) 9500 萬美元。此外，泰國政府已批準(zhǔn)在 2025 年至 2029 年期間豁免通過授權(quán)服務(wù)商進(jìn)行交易的加密資本利得稅。
美國銀行家協(xié)會將“阻止穩(wěn)定幣產(chǎn)生收益”列為 2026 年的首要游說目標(biāo)。該協(xié)會認(rèn)為，付息穩(wěn)定幣將成為銀行存款的替代品，可能導(dǎo)致高達(dá)數(shù)萬億美元的資金從傳統(tǒng)銀行體系流出，從而削弱銀行的放貸能力并危及其在金融系統(tǒng)中的核心作用。
對此，Circle 首席執(zhí)行官 Jeremy Allaire 在達(dá)沃斯論壇上反駁稱，擔(dān)憂穩(wěn)定幣收益會影響銀行存款“完全荒謬”，并指出收益能增強用戶粘性，且未來穩(wěn)定幣將成為 AI 代理進(jìn)行大規(guī)模交易的必要支付系統(tǒng)。反對者則認(rèn)為，此舉旨在保護(hù)銀行利益，限制了金融科技創(chuàng)新，并使美元在與中國數(shù)字人民幣的競爭中處于劣勢。觀點：紐交所證券代幣化計劃更像“概念包裝”，缺乏關(guān)鍵細(xì)節(jié)支撐
《財富》雜志分析師 Omid Malekan 發(fā)文表示，紐約證券交易所的大型代幣化計劃不過是披著創(chuàng)新外衣的空頭支票，紐交所強調(diào)的 24/7 交易 與 即時結(jié)算 并非區(qū)塊鏈所獨有，現(xiàn)有中心化系統(tǒng)在技術(shù)上同樣可以實現(xiàn)，真正的阻力來自既有中介體系與商業(yè)伙伴的利益結(jié)構(gòu)，也沒有披露計劃支持哪些區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣，以及編程語言、虛擬機和代幣標(biāo)準(zhǔn)，考慮到紐交所的宏偉計劃“尚待監(jiān)管部門批準(zhǔn)”，這種細(xì)節(jié)的缺失令人費解，公鏈的核心優(yōu)勢并非數(shù)據(jù)庫效率，而是無需許可的全球訪問與類似不記名資產(chǎn)的金融架構(gòu)，這恰恰與紐交所明確保留的“僅限合格經(jīng)紀(jì)商參與”的市場結(jié)構(gòu)存在根本沖突。
美議員對加密貨幣市場結(jié)構(gòu)法案提交多項修改意見，包括禁止總統(tǒng)等人士交易數(shù)字資產(chǎn)
在下周參議院農(nóng)業(yè)委員會就加密貨幣市場結(jié)構(gòu)法案舉行聽證會并進(jìn)行辯論和投票之前，民主黨議員們提交了多項法案修改意見。
其中一項修正案旨在將“數(shù)字資產(chǎn)道德法案”添加到該法案中。該修正案將禁止總統(tǒng)、副總統(tǒng)和議員等“受監(jiān)管人員”進(jìn)行涉及數(shù)字資產(chǎn)的某些金融交易。彭博社曾估計，特朗普已從其加密貨幣投資中獲利約 14 億美元，其中包括來自 DeFi 和穩(wěn)定幣項目 World Liberty Financial 的投資。特朗普家族還持有礦業(yè)公司 American Bitcoin 20% 的股份。
其他修正案還包括旨在防止“數(shù)字資產(chǎn)自助服務(wù)終端”進(jìn)行虛假交易；以及要求推遲未來加密貨幣法案的生效，直到至少任命四名商品期貨交易委員會（CFTC）委員為止。由于 CFTC 目前只有一名委員，而委員人數(shù)上限為五名，因此這一問題一直是部分立法者爭論的焦點。
去年穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)移超 35 萬億美元，但僅 1%屬于現(xiàn)實世界支付
咨詢公司麥肯錫和區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)公司 Artemis Analytics 的一份新報告顯示，去年穩(wěn)定幣在區(qū)塊鏈上轉(zhuǎn)移了超過 35 萬億美元的資金，但其中只有約 1% 屬于現(xiàn)實世界支付。分析估計，只有 3800 億美元的活動反映了實際支付，例如向供應(yīng)商付款、匯款或支付工資。約占全球支付總額的 0.02%，而麥肯錫估計全球支付總額每年超過 2000 萬億美元。
Tether Gold 在黃金穩(wěn)定幣市場份額占比過半，去年 Q4 黃金儲備達(dá) 520,089.350 盎司
Tether 官方宣布，Tether Gold 在整個黃金穩(wěn)定幣市場中所占份額超過一半，該公司 2025 年第四季度末的關(guān)鍵指標(biāo)：
黃金實物儲量總量：520,089.350 盎司（純金衡盎司）
流通中的 XAU?代幣總數(shù)：520,089.300000 XAUT
黃金儲備：1:1，每個 XAUT 代幣均由一盎司純金衡盎司實物黃金支持。
總市值：2,246,458,120 美元
已售代幣：409,217.640000 XAUT
可供出售的代幣數(shù)量：110,871.660000 XAUT
Capital One 擬以 51.5 億美元收購金融科技公司 Brex，后者曾計劃推出穩(wěn)定幣即時付款功能
科技型金融服務(wù)公司 Capital One 同意以現(xiàn)金+股票(各 50%)收購金融科技公司 Brex，交易估值 51.5 億美元，將其并入商業(yè)銀行與支付業(yè)務(wù)。交易預(yù)計于 2026 年年中完成，F(xiàn)ranceschi 將繼續(xù)負(fù)責(zé) Brex 并入 Capital One 商業(yè)銀行與支付業(yè)務(wù)。
Brex 此前宣布，計劃推出原生穩(wěn)定幣即時付款功能。
太保資管香港共同設(shè)立 5 億美元 RWA 代幣化基金
中國太保投資管理(香港)有限公司(CPIC IMHK)宣布與 Hivemind 資本共同成立一支現(xiàn)實世界資產(chǎn)(RWA)代幣化基金，該基金平臺的初始目標(biāo)設(shè)為 5 億美元，具體金額將取決于市場條件、機構(gòu)和其他非零售合格投資者需求以及相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，兩家公司共同致力于將鏈上投資基礎(chǔ)設(shè)施與既定的資產(chǎn)管理實踐相結(jié)合，以提供透明、合規(guī)且機構(gòu)化的代幣化投資產(chǎn)品。區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施公司 Zerohash 正洽談以 15 億美元的估值募資 2.5 億美元
區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施公司 Zerohash 正在洽談以 15 億美元的估值籌集 2.5 億美元資金，不過 Zerohash 尚未就此事回復(fù)置評請求，由于交易討論仍在進(jìn)行中，金額可能會有所變動。Zerohash 在去年 10 月由 Interactive Brokers 領(lǐng)投的 D-2 輪融資中籌集了 1.04 億美元，公司估值達(dá)到 10 億美元，該公司成立于 2017 年，提供 API 和可嵌入的開發(fā)者工具，使金融機構(gòu)和金融科技公司能夠交付加密貨幣、穩(wěn)定幣和代幣化產(chǎn)品。
達(dá)沃斯“代幣化”之辯：技術(shù)紅利可期，主權(quán)與監(jiān)管更難
在 AI 幾乎“霸屏”整個世界經(jīng)濟論壇 2026 年年會之際，曾在達(dá)沃斯紅極一時的虛擬貨幣也回到聚光燈下。來自傳統(tǒng)銀行、監(jiān)管機構(gòu)的代表與幣圈大佬，就代幣化（Tokenization）是否正處于爆發(fā)前夜、數(shù)字貨幣如何重塑主權(quán)邊界以及金融體系的信任根基，展開了一場針鋒相對的深度辯論：
1、Coinbase 首席執(zhí)行官 Brian Armstrong 指出，代幣化解決了金融體系的效率難題，能夠?qū)崿F(xiàn)實時結(jié)算并降低費用，但其最核心的力量在于“投資準(zhǔn)入的民主化”。
2、Euroclear 首席執(zhí)行官 Valérie Urbain 把代幣化視為“金融市場和證券的演進(jìn)”可能讓發(fā)行人縮短發(fā)行周期、降低發(fā)行成本，也可能幫助市場“觸達(dá)更廣的投資者范圍”，在“金融包容”上發(fā)揮作用。
3、法國央行行長 Fran?ois Villeroy de Galhau 認(rèn)為增加投資機會必須與金融素養(yǎng)（Financial Literacy）同步提升，否則代幣化可能會演變成一場災(zāi)難。
4、渣打銀行集團(tuán)首席執(zhí)行官 Bill Winters 直言，雖然 2028 年實現(xiàn)絕大多數(shù)交易代幣化可能略顯樂觀，但“絕大多數(shù)資產(chǎn)最終將以數(shù)字形式結(jié)算”的方向已不可逆轉(zhuǎn)。
5、Ripple 首席執(zhí)行官 Brad Garlinghouse 則引用美聯(lián)儲前主席本·伯南克的話稱，政府不會放棄對貨幣供應(yīng)的控制。Ripple 目前的戰(zhàn)略更傾向于在傳統(tǒng)金融與去中心化金融之間構(gòu)建橋梁，而非挑戰(zhàn)主權(quán)本身。
“1011 內(nèi)幕巨鯨”代理人：美股代幣化或成美國化債唯一現(xiàn)實路徑并利好 ETH 和 RWA
“1011 內(nèi)幕巨鯨”代理人 Garrett Jin 在 X 平臺發(fā)文表示，在去美元化背景下，延長債務(wù)周期以幫助美國解決債務(wù)問題似乎不切實際，將美股代幣化以推動穩(wěn)定幣需求，是美國為其日益增長的債務(wù)進(jìn)行再融資的主要可行路徑，貝萊德推動 RWA 的舉措說明了這一點，背景是美國債務(wù)持續(xù)累積。自 2025 年以來市場流傳著所謂“海湖莊園協(xié)議”的傳聞，但該協(xié)議從未正式簽署或?qū)嵤浜诵乃枷胧菧p輕 36 萬億美元的美國聯(lián)邦債務(wù)負(fù)擔(dān)，現(xiàn)實情況是美國債務(wù)持續(xù)上升，去美元化并未放緩，瑞典、丹麥和印度等國均在減持美國國債，如果美國想以新債還舊債，唯一現(xiàn)實的路徑是發(fā)行更多穩(wěn)定幣，將新的全球資本引入美國國債。為實現(xiàn)大規(guī)模操作，解決方案是 RWA，即將美國股票上鏈。將價值 68 萬億美元的美國股票代幣化將大幅提升穩(wěn)定幣需求，間接吸收債務(wù)壓力，這就是為什么與美國權(quán)力中心緊密相連的貝萊德正積極推動 RWA 和鏈上股票交易。在此背景下，ETH 會因現(xiàn)實需要而成為全球資本市場的結(jié)算層，2026 年將是“RWA 之年”。
CZ 在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟論壇 “金融新時代 ”小組討論會上發(fā)言表示， “交易平臺的整體規(guī)模也已高于去年。目前加密行業(yè)已有交易平臺和穩(wěn)定幣兩個成熟產(chǎn)業(yè)，未來看好三個新方向：
第一，代幣化（Tokenization）是一個非常重要的方向。通過對部分資產(chǎn)進(jìn)行代幣化，政府實際上可以更高效地解決金融問題，提升金融體系運轉(zhuǎn)效率，并以此推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)、交易市場的發(fā)展。
第二是支付（Payments）。過去我們也嘗試過加密支付，但坦率地說，真正使用的人并不多。但現(xiàn)在正在出現(xiàn)一個趨勢：傳統(tǒng)支付方式正在與加密技術(shù)融合。例如，用戶使用 Visa、Mastercard 等卡片完成支付，資金從賬戶中扣除，商戶收到的是法幣，而背后通過穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈進(jìn)行結(jié)算和橋接。這種模式正在逐步落地，并且未來一定會發(fā)展起來。
第三個方向是人工智能（AI）。他認(rèn)為，AI Agent 的 “原生貨幣 ”天然應(yīng)當(dāng)是加密貨幣，區(qū)塊鏈?zhǔn)悄壳白钸m合 AI Agent 使用的原生技術(shù)接口。今天的 AI 還不是真正的 Agent，它們不會替你買機票、訂餐廳或直接完成支付；但一旦 AI 真正具備行動和交易能力，加密貨幣將成為其最自然、最原生的支付與結(jié)算方式。
熱點項目動態(tài)
Ondo Finance (ONDO)
一句話介紹：
Ondo Finance是一個去中心化金融協(xié)議，專注于結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品和現(xiàn)實世界資產(chǎn)的代幣化。它的目標(biāo)是通過區(qū)塊鏈技術(shù)為用戶提供固定收益類產(chǎn)品，如代幣化的美國國債或其他金融工具。Ondo Finance 允許用戶投資于低風(fēng)險、高流動性的資產(chǎn)，同時保持去中心化的透明性和安全性。其代幣 ONDO 用于協(xié)議治理和激勵機制，平臺還支持跨鏈操作，以擴大其在 DeFi 生態(tài)中的應(yīng)用范圍。
最新動態(tài)：
1 月 21 日，Ondo Finance 宣布，逾 200 種代幣化美股及 ETF 現(xiàn)已在 Solana 主網(wǎng)上線，將完整的傳統(tǒng)金融（TradFi）投資組合帶入加密領(lǐng)域。超過 200 種資產(chǎn)可供 Solana 用戶交易，包括：各行業(yè)股票、ETF、市場指數(shù)及板塊基金、黃金、白銀、石油及戰(zhàn)略金屬、國債與企業(yè)債券、杠桿及反向 ETF 等。
1 月 24 日，據(jù)官方數(shù)據(jù)，Ondo Finance 總鎖倉量（TVL）已突破 25 億美元，成為全球頭部代幣化美債及股票平臺，Ondo 在代幣化美國國債領(lǐng)域 TVL 達(dá) 約 20 億美元，USDY 產(chǎn)品突破 10 億美元 TVL，跨 9 條鏈支持全球投資者；旗艦機構(gòu)基金 OUSG TVL 超 7.7 億美元，涵蓋 Fidelity、BlackRock、Franklin Templeton 等頂級資產(chǎn)管理公司基金；代幣化股票 TVL 超 5 億美元，占市場份額約 50% ，自 2025 年 9 月上線以來累計交易量超 70 億美元，覆蓋 200+ 股票。
MSX（STONKS）
一句話介紹：
MSX是社區(qū)驅(qū)動的 DeFi 平臺，專注于將美國股票等 RWA 代幣化并上鏈交易。平臺通過與 Fidelity 合作，實現(xiàn) 1:1 實物托管與代幣發(fā)行。用戶可使用 USDC、USDT、USD1 等穩(wěn)定幣鑄造 AAPL.M、MSFT.M 等股票代幣，并在 Base 區(qū)塊鏈上全天候交易。所有交易、鑄幣與贖回流程均由智能合約執(zhí)行，確保透明、安全、可審計。MyStonks 致力于打通 TradFi 與 DeFi 邊界，為用戶提供高流動性、低門檻的美股鏈上投資入口，構(gòu)建"加密世界的納斯達(dá)克"。
此前動態(tài)：
1 月 13 日，麥通 MSX 發(fā)布公告，即日起更改 RWA 現(xiàn)貨交易手續(xù)費收取模式。調(diào)整后，該板塊由原有的“雙向收費”變更為“單邊收費”。具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為，買入方向維持收取 0.3% 手續(xù)費，賣出方向手續(xù)費降至 0。這意味著用戶在完成“買入+賣出”的一個完整交易閉環(huán)時，綜合交易成本將實質(zhì)性降低 50%。目前該費率政策已在 MSX 全平臺生效，覆蓋所有上架的 RWA 現(xiàn)貨交易對。
此前，麥通 MSX 發(fā)表 2025 年度復(fù)盤文章《錨定時代窗口，共筑鏈上美股新生態(tài)》，回顧本年度階段性成果。
相關(guān)鏈接
《RWA 周報系列》
《ESE 是什么？為何它是 RWA 賽道的關(guān)鍵？》
《上市企業(yè) U Power 在 PicWe 平臺發(fā)行 RWA，推動動態(tài)能源資產(chǎn)步入鏈上時代》
贊
.png)
898
收藏
