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美元正遭遇近四年來最嚴(yán)重的拋售潮，交易員押注美元將進(jìn)一步走弱。彭博美元即期指數(shù)出現(xiàn)自去年4月宣布全面關(guān)稅以來最陡峭的四日跌幅，投資者為對(duì)沖更深度拋售支付的成本已創(chuàng)歷史新高。
美元的下跌推動(dòng)其他主要貨幣飆升至多年高位。歐元和英鎊均升至約四年半以來的最強(qiáng)水平，日元在日本官員暗示可能干預(yù)支持本幣后大幅反彈，正迎來自去年8月全球套利交易崩盤以來的最佳三日漲勢(shì)。
這輪跌勢(shì)由多重因素驅(qū)動(dòng)。美國(guó)政策的不可預(yù)測(cè)性——包括特朗普威脅接管格陵蘭島令歐洲盟友震驚，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施壓的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)財(cái)政前景和債務(wù)負(fù)擔(dān)的擔(dān)憂，以及政治極化，都在侵蝕市場(chǎng)情緒。摩根士丹利新興市場(chǎng)貨幣策略主管James Lord表示，“非常規(guī)催化劑正在推動(dòng)美元走弱”，政策不確定性正在打擊投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的興趣。
彭博美元指數(shù)周二跌至2022年3月以來最低水平，美元在經(jīng)歷2017年以來最差年度表現(xiàn)后，今年1月延續(xù)弱勢(shì)。
日元干預(yù)預(yù)期升溫
日元的飆升成為美元承壓的關(guān)鍵因素。據(jù)交易員上周五透露，紐約聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)系金融機(jī)構(gòu)查詢?nèi)赵獏R率——這一初步步驟通常在干預(yù)前采取，重新引發(fā)市場(chǎng)對(duì)協(xié)調(diào)貨幣干預(yù)的猜測(cè)。
DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美元兌日元匯率的查詢"進(jìn)一步壓低了美元"。日元漲至152.43。
日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月在周二七國(guó)集團(tuán)會(huì)議后確認(rèn)，如有必要，政府將與美國(guó)當(dāng)局密切協(xié)調(diào)，對(duì)匯率波動(dòng)采取適當(dāng)行動(dòng)。這一表態(tài)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)潛在干預(yù)的預(yù)期。
主要貨幣全線走強(qiáng)
美元的疲軟為全球貨幣提供了廣泛支撐。歐元觸及1.1990美元，為2021年以來最強(qiáng)水平。英鎊上漲0.8%至1.3791美元，同樣創(chuàng)2021年以來新高。瑞士法郎大漲1.4%至每美元0.7660，觸及2015年以來最強(qiáng)水平。
新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)連續(xù)第四日上漲，該指數(shù)納入利息回報(bào)后已升至歷史最高水平。Corpay首席市場(chǎng)策略師Karl Schamotta指出，"華盛頓的保護(hù)主義轉(zhuǎn)向和安全承諾減弱，正促使其他國(guó)家增加國(guó)防開支并加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，壓縮了此前有利于美元的增長(zhǎng)和利率差異。"
期權(quán)市場(chǎng)押注美元進(jìn)一步下跌
期權(quán)市場(chǎng)顯示投資者對(duì)美元貶值的預(yù)期正在升溫。押注美元走弱的短期合約溢價(jià)升至彭博2011年開始編制數(shù)據(jù)以來的最高水平。其他貨幣的看漲預(yù)期也達(dá)到數(shù)月高位，接近或相當(dāng)于去年4月關(guān)稅推出后的水平。
彭博策略師Mark Cranfield表示，"本周G-10貨幣期權(quán)的巨大成交量支持了美元貶值主題正在投資者中獲得關(guān)注的觀點(diǎn)。無論美聯(lián)儲(chǔ)的匯率查詢是否是所謂'海湖莊園協(xié)議'的開端，宏觀交易員都在自行判斷美元正處于下滑通道。"
交易量異常活躍。周一通過存托信托清算公司的成交量創(chuàng)下歷史第二高，僅次于2025年4月3日。
政策風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵
盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示表現(xiàn)穩(wěn)健，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)周三將維持利率不變，但市場(chǎng)仍預(yù)期今年將降息近兩次25個(gè)基點(diǎn)，這與許多其他主要央行預(yù)期不變或甚至加息形成對(duì)比。
特朗普對(duì)下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的待定選擇也在沖擊美元，市場(chǎng)猜測(cè)新任主席可能更傾向于降低借貸成本。另一場(chǎng)聯(lián)邦政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀，民主黨誓言阻止國(guó)會(huì)支出法案，除非共和黨剔除國(guó)土安全部的資金。
巴克萊分析師Mitul Kotecha和Lhamsuren Sharavdemberel周二寫道，"我們看到美元的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再次累積"，并指出美元在特朗普格陵蘭島威脅后表現(xiàn)不佳。
Bank of Nassau首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Win Thin表示："本周持續(xù)的美元拋售勢(shì)頭兇猛，表明美元下跌仍有一定空間。"
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