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原文標(biāo)題：《終場哨響？Binance Alpha 最近還好嗎？》
原文作者：Nicky，F(xiàn)oresight News
「每個時代的人都有他們的雞蛋要領(lǐng)，可能我們這個時代的人要領(lǐng)的就是Binance Alpha?！笲inance 聯(lián)席 CEO 何一在 2025 年 12 月底曾說。
但隨著時間的推移，據(jù) Alpha123 平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計，Binance Alpha 的用戶數(shù)量已從 2025 年 11 月的近 50 萬下降至如今的約 20 萬，回落超 60%。
同時，整體收益水平出現(xiàn)明顯回落，曾在 2025 年中期創(chuàng)造出單賬號月收益超過 2000 美元的「擼毛」板塊，如今已風(fēng)光不再。
據(jù) Alpha123 平臺統(tǒng)計，當(dāng)前Binance Alpha 日均活躍人數(shù)約為 20.3 萬，截止 1 月 28 日，本月共直接發(fā)放空投 18 期，可領(lǐng)取份數(shù)在 1.3 - 7.2 萬份不等，平均可領(lǐng)取份數(shù)約 3.3 萬份，約為日平均活躍人數(shù)的 16.2%。
截至 1 月 28 日，本月 18 期 Alpha 中單次收益超過 100 美元的僅有 1 期，為 SPACE 的 123.65 美元（價格以開盤 10 分鐘后的最新開盤價計算）。與此同時，收益低于 50 美元的期數(shù)達(dá)到了 14 期，最低一期 ELSA 的收益僅 18.6 美元。
本月 Alpha 積分門檻最低為 230 分，最高達(dá)到了 257 分。1 月 26 日 Alpha 代幣 WMTX 的領(lǐng)取門檻已高達(dá) 241 積分，但單期收益僅為 31.55 美元。若每日獲得 16 積分，由于 Alpha 積分每 15 天刷新一次，15 天理論上可累計 240 分，門檻一旦高于 240 分，單周期內(nèi)將無法完成領(lǐng)取。例如 WMTX 所需的 241 分，就意味著單靠穩(wěn)定日常刷分，在一個周期內(nèi)無法達(dá)標(biāo)。
對比 2025 年中期曾出現(xiàn)單賬號單月收入接近 2000 美元的階段，今年 1 月前 18 期的理論累計收益約為 715.7 美元，這一數(shù)字建立在「每一期均達(dá)到積分門檻并成功領(lǐng)取收益最大期數(shù)」的前提之上。而若每日刷取 16 積分，實際可領(lǐng)取的最大次數(shù)為 5 次，收益約 261.43 美元。
以此前一期收益額超 100 美元的 SPACE 為例，領(lǐng)取門檻為 227 積分，每次領(lǐng)取需消耗 15 積分。若用戶每日通過賬戶余額自動獲得 1 積分，其余積分需依賴交易獲得。按照當(dāng)前積分與交易量的對應(yīng)關(guān)系，獲得 15 積分需要完成約 3.27 萬美元的交易量。以主流參與者單筆約 330 美元的交易規(guī)模估算，相當(dāng)于每天需完成 100 筆交易。
據(jù)筆者調(diào)查，目前Binance Alpha 板塊的限價訂單費率為 0.01%，市價訂單費率通常為 1%，如果以市價訂單刷取 3.27 萬美元的交易量，每日需至少支付 327 美元的手續(xù)費，且價格劃點未包含在內(nèi)。若在Binance錢包中交易 Alpha 板塊代幣，每筆交易會收取 0.01% 的服務(wù)費和 0.01% 的交易手續(xù)費，網(wǎng)絡(luò)費用每筆約 0.1 美元。以每天 3.27 萬美元交易量計算，需支付約 17 美元的費用，若連續(xù)刷分 15 天達(dá)到 240 分的最低成本為 255 美元，且領(lǐng)取一次 Alpha 需消耗 15 積分，也就是 17 美元的成本。
為降低交易筆數(shù)壓力，平臺不定期推出的多倍積分活動，在一定程度上降低了「筆數(shù)門檻」，但同時放大了價格風(fēng)險。在 4 倍積分機(jī)制下，理論上每日只需約 25 筆、單筆 330 美元左右的交易即可獲得 15 積分。然而，這類代幣通常波動更為劇烈、流動性深度有限，價格滑點和短時波動可能迅速侵蝕潛在收益。
1 月 12 日的 LISA 成為了一個典型案例。該代幣因提供 4 倍 Alpha 積分激勵而聚集了大量刷量資金，但當(dāng)日短時間內(nèi)出現(xiàn)集中拋售，24 小時內(nèi)最大跌幅超 80%。價格大幅下行導(dǎo)致部分用戶在獲取積分的同時承受了遠(yuǎn)超空投價值的交易損耗。
對于持續(xù)參與 Alpha 的用戶而言，最直接的問題往往不是「還能不能賺錢」，而是「值不值得繼續(xù)刷」。
一些早期參與者，曾在個別項目上獲得遠(yuǎn)超平均水平的回報。例如，2025 年 9 月 19 日獲得的 59.82 枚 RIVER，若持有至今，按當(dāng)前價格計算價值約 3200 美元；2025 年 5 月 6 日獲得的 644 枚 MYX，按當(dāng)前價格約值 3870 美元，若在歷史高點賣出，收益超 11000 美元。
但這類「少數(shù)鉆石大毛」并不具有穩(wěn)定可復(fù)制性。在當(dāng)前單期收益收縮、門檻提升、波動加劇的環(huán)境下，多數(shù)輪次更接近小額、分散且不確定的回報，用戶更容易關(guān)注整體投入產(chǎn)出比，而非個別極端收益案例。
Alpha 模式本質(zhì)上是以真實交易行為換取項目早期代幣分發(fā)機(jī)會，其可持續(xù)性依賴于持續(xù)出現(xiàn)具備市場表現(xiàn)的項目。當(dāng)市場整體進(jìn)入存量博弈階段，高質(zhì)量項目數(shù)量有限，而參與者規(guī)模卻持續(xù)擴(kuò)大，單個用戶可分配到的預(yù)期收益自然被稀釋。
同時，Alpha 初期的核心意義在于為新項目導(dǎo)流、激活鏈上交互、增強(qiáng)用戶對 Binance 錢包生態(tài)的使用頻率。在早期高激勵階段，這一目標(biāo)顯然已經(jīng)實現(xiàn)，Alpha 一度成為用戶活躍度和交易量的重要來源。
但隨著刷量行為、工作室批量操作和高頻博弈加劇，激勵逐漸被套利化。2025 年 11 月，Binance 對部分被認(rèn)定為批量化操作的工作室賬號采取限制措施，并要求退回相關(guān)收益。這一舉措顯示平臺在壓縮異常行為空間，但社區(qū)仍普遍認(rèn)為，自動化工具在效率和成本控制方面具有優(yōu)勢，手動操作的普通用戶在積分競爭中逐漸處于不利位置。一些參與者反饋，在當(dāng)前積分門檻與市場波動并存的環(huán)境下，持續(xù)參與不僅收益不穩(wěn)定，還可能因刷量代幣價格波動產(chǎn)生凈虧損，因此選擇降低頻率甚至退出。
對于普通用戶而言，Alpha 已不再是一個單純依靠頻率即可獲得穩(wěn)定回報的渠道，而更像是一項需要精細(xì)計算成本與風(fēng)險的策略性選擇。
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