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- 2026年1月28日
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- 14:28
歐元快速走強正成為歐洲央行政策前景中一個意想不到的變數(shù)，使歐元區(qū)本已脆弱的通脹形勢更加復雜。
由于消費者價格增長未達預期目標且增長勢頭減弱，貨幣波動——曾經(jīng)是次要問題——正日益影響著歐洲央行的內(nèi)部討論。
- 歐元走強正逐漸成為歐洲央行關注的政策問題。
- 通貨膨脹
“>通貨膨脹目前已低于目標水平，這增加了對匯率波動的敏感性。
指商品和服務價格上漲，導致法定貨幣購買力下降的經(jīng)濟概念。
- 美元走軟是歐元上漲的主要驅(qū)動因素。
- 政策制定者警告稱，利率持續(xù)上漲可能會使利率決策復雜化。
當強勢貨幣成為政策問題時
歐元升值可以通過降低進口成本和收緊金融環(huán)境來抑制通脹，而無需加息。對于一家本已難以將通脹率持續(xù)推向目標的央行而言，這種影響不容忽視。
歐洲央行官員強調(diào)他們不干預匯率。然而，歐元近期的上漲勢頭已達到一定程度，其對物價的影響已不再僅僅是理論上的。
通脹風險可能向下傾斜
歐元區(qū)通脹率目前低于歐洲央行2%的目標，預計明年很長一段時間內(nèi)都將維持在較低水平。這意味著政策制定者幾乎沒有容忍進一步通縮壓力的余地。
弗朗索瓦·維勒魯瓦·德·加洛表示，貨幣升值如今已與經(jīng)濟增長和金融狀況一起，成為評估未來利率決策時需要考慮的下行風險之一。
美元走弱重塑了格局
歐元上漲并非主要受歐洲樂觀情緒推動，而是更多地得益于美元走軟。唐納德·特朗普暗示對美元走軟持樂觀態(tài)度的言論加速了歐元上漲，一度將歐元推升至數(shù)年來的最高水平。
即使有所回落，該貨幣仍然比年初時強勢得多——歐洲央行不能將這一趨勢視為噪音而置之不理。
歐洲央行內(nèi)部謹慎情緒日益高漲。
并非所有政策制定者都認為歐元走強是良性的。歐洲央行副行長路易斯·德·金多斯此前曾表示，一定的匯率水平是可以控制的，但他警告稱，如果歐元持續(xù)升值超過該區(qū)間，將會使通脹動態(tài)更加復雜。
奧地利央行行長馬丁·科赫爾也表達了類似的謹慎態(tài)度，他指出，近期的市場發(fā)展表明需要提高警惕，即使目前還不認為市場會進一步上漲。
市場感受到語氣轉(zhuǎn)變
經(jīng)濟學家們開始將匯率波動納入政策預期?？ㄋ闺げ紵崴够赋觯绻麣W元繼續(xù)走強，歐洲央行可能會面臨更大的壓力，從而采取更為寬松的貨幣政策立場。
目前，央行仍持觀望態(tài)度。但傳遞的信息越來越清晰：如果歐元持續(xù)走強，央行可能會開始代替歐洲央行實施緊縮政策。
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