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瑞士境內(nèi)留存著約37萬個冷戰(zhàn)時期的核掩體，如今這些設(shè)施大多被棄用，卻有一處正煥發(fā)出勃勃生機(jī)，成為加密貨幣巨頭Tether的高安全性金庫，每周有超一噸黃金被運(yùn)入其中。這里現(xiàn)已成為全球已知的、非銀行和國家層面持有的最大黃金儲備地。
過去一年，Tether在全球黃金市場悄然崛起，成為舉足輕重的玩家，完美詮釋了加密貨幣與黃金領(lǐng)域的深度融合。這兩個領(lǐng)域?qū)φ畟餐牟恍湃?，正是推動黃金價(jià)格突破每盎司5200美元?dú)v史新高的核心因素之一。
然而，外界對Tether的內(nèi)部運(yùn)營模式及其黃金戰(zhàn)略知之甚少。去年，兩大頂級黃金交易員從頭部貴金屬銀行匯豐控股離職時，行業(yè)內(nèi)紛紛猜測其下家，卻鮮有人料到他們最終加入了Tether。
在接受彭博社采訪時，Tether首席執(zhí)行官保羅?阿多伊諾（Paolo Ardoino）將公司在黃金市場的角色比作央行，并預(yù)測美國的地緣政治對手將推出以黃金為支撐的美元替代貨幣。他透露，Tether計(jì)劃將巨額利潤持續(xù)投入黃金市場，同時著手與銀行展開黃金交易業(yè)務(wù)的競爭。
“我們很快將成為全球最大的‘黃金央行’之一?！彼f道。
即便在黃金市場的歷史性牛市中，Tether的操作依舊亮眼。
據(jù)彭博社測算，為充實(shí)儲備并發(fā)行黃金穩(wěn)定幣，Tether去年累計(jì)購入超70噸黃金。這一規(guī)模遠(yuǎn)超幾乎所有單一央行的購金量——僅有波蘭（新增102噸黃金儲備）的公開購金量超過Tether，也超過了除三大黃金交易所交易基金（ETF）外的所有機(jī)構(gòu)，而這三大ETF的購金行為代表著數(shù)萬名個人交易者和投資者的集體操作。
阿多伊諾透露，Tether目前持有約140噸黃金，其中大部分為公司自有儲備，其余則用于支撐其發(fā)行的黃金代幣，這批黃金價(jià)值約240億美元，是央行、黃金ETF以及支撐主流交易中心的商業(yè)銀行之外，全球已知的最大黃金儲備。
且這一規(guī)模還在持續(xù)擴(kuò)張：阿多伊諾表示，Tether目前保持著每周1至2噸的購金節(jié)奏，并計(jì)劃“未來數(shù)月內(nèi)肯定會繼續(xù)這一操作”。
這位41歲的意大利籍高管補(bǔ)充道：“后續(xù)我們會根據(jù)市場情況再做決定，但我認(rèn)為大概率會延續(xù)當(dāng)前的購金策略?！?/p>
當(dāng)被問及是否存在減少黃金購買的可能時，阿多伊諾稱：“或許會縮減購金規(guī)模，目前尚未確定，我們會按季度評估黃金需求?！?/p>
Tether的核心盈利來源是其美元穩(wěn)定幣USDT，該幣種是穩(wěn)定幣領(lǐng)域的巨頭，流通量達(dá)1860億美元。公司通過發(fā)行USDT兌換真實(shí)美元，并將這些資金投資于美國國債、黃金等資產(chǎn)，賺取數(shù)十億美元的利息和交易利潤。
阿多伊諾表示，持有實(shí)物黃金對Tether至關(guān)重要，正因如此，公司才采取了不同尋常的做法——將黃金自行儲存在瑞士這座改造后的核掩體中，金庫由多層厚鋼門層層守衛(wèi)?！斑@里就像007電影里的場景，簡直太不可思議了。”
黃金市場的隱秘性意味著，盡管投資者能輕易梳理出黃金投資的整體驅(qū)動因素，卻難以精準(zhǔn)定位具體的買家。
Tether公開的購金規(guī)模如此龐大，部分市場觀察人士認(rèn)為其購金行為推動了全球黃金價(jià)格的上漲。杰富瑞金融集團(tuán)分析師在報(bào)告中稱，Tether的購金行為可能是去年黃金價(jià)格大漲65%的原因之一，并稱其為“重要的新晉買家”，且“有望推動黃金需求持續(xù)增長”。
不過，世界黃金協(xié)會首席策略師約翰?里德（John Reade）表示，Tether的購金行為雖對金價(jià)有推動作用，但只是黃金本輪大幅上漲的一小部分原因?！癟ether是推動黃金上漲的因素之一，但絕非全部。”畢竟當(dāng)前全球投資者對黃金的搶購潮規(guī)模更大，僅央行和黃金ETF的合計(jì)購金量就超1500噸。
打造“全球最佳黃金交易平臺”，與摩根大通、匯豐正面競爭
阿多伊諾并不滿足于單純的黃金購買，他還計(jì)劃讓Tether涉足黃金交易業(yè)務(wù)，與摩根大通、匯豐等主導(dǎo)黃金市場的大型銀行展開直接競爭。
他表示，為了長期持續(xù)購金，并抓住潛在的市場低效套利機(jī)會，Tether需要打造“全球最佳的黃金交易平臺”。同時他補(bǔ)充，公司仍在分析市場，且擬定的交易策略將確保Tether“始終大量持有實(shí)物黃金”。
“我們的目標(biāo)是獲得穩(wěn)定、長期的黃金獲取渠道?！卑⒍嘁林Z說。
Tether從匯豐挖來兩名資深黃金交易員負(fù)責(zé)黃金市場業(yè)務(wù)，這一舉措也彰顯了其日益膨脹的野心。阿多伊諾透露，Tether正探索對所持黃金進(jìn)行主動交易的方式，包括在黃金期貨價(jià)格與實(shí)物價(jià)格出現(xiàn)大幅偏離時，捕捉潛在的套利機(jī)會。
每月購入約10億美元的實(shí)物黃金，對Tether而言也是一項(xiàng)物流挑戰(zhàn)。阿多伊諾稱，公司既直接從瑞士的黃金精煉廠購金，也從市場上的大型金融機(jī)構(gòu)買入，一筆大額黃金訂單的交貨周期可能長達(dá)數(shù)月。
他表示，公司正探索優(yōu)化購金流程的方法，“因?yàn)槊恐?至2噸的購金量規(guī)模相當(dāng)可觀”。
Tether的黃金布局并非僅局限于實(shí)物黃金，其對黃金的看漲立場還促使其大舉收購黃金特許權(quán)公司的股份——這類公司專門從黃金礦商手中收購收益流。
Tether已入股幾乎所有加拿大上市的中型黃金特許權(quán)公司，包括Elemental Royalty Corp、Metalla Royalty & Streaming Ltd、Versamet Royalties Corp和Gold Royalty Corp。
據(jù)知情人士透露，Tether在黃金特許權(quán)公司的快速股權(quán)布局，由前烏拉圭參議員、商人、英超桑德蘭足球俱樂部聯(lián)合所有者胡安?薩托里（Juan Sartori）主導(dǎo)。
黃金VS美元：Tether的央行式邏輯，押注去美元化與黃金代幣化
在某種程度上，Tether對黃金的與央行高度相似，和央行一樣，Tether看重黃金的流動性，以及其“非任何人負(fù)債”的儲備資產(chǎn)屬性。
阿多伊諾在早前接受彭博社采訪時曾表示，黃金“在邏輯上是比任何法定貨幣都更安全的資產(chǎn)”，“金磚國家的每一家央行都在買入黃金”。
他本周還稱，Tether美元穩(wěn)定幣在新興市場的用戶，“正是那些熱愛黃金、長期將黃金作為對沖本國貨幣貶值工具的人群。我們認(rèn)為世界正走向動蕩，未來將充滿諸多不確定性?！?/p>
周三，受美國總統(tǒng)特朗普對美元近期貶值持放任態(tài)度的言論影響，美元跌至2022年以來的最低水平，黃金價(jià)格應(yīng)聲上漲2.5%，連續(xù)第八個交易日走高，再創(chuàng)歷史新高。
Tether的黃金押注至今已取得了輝煌的成功。其購金周期恰逢黃金市場迎來自上世紀(jì)70年代以來最大的一輪牛市，投資者和各國政府都對持有美元心存顧慮。
Tether正試圖通過另一款產(chǎn)品——Tether黃金代幣（XAUT，可兌換實(shí)物黃金）抓住這一趨勢。目前公司發(fā)行的XAUT對應(yīng)約16噸黃金，價(jià)值27億美元，同時還推出了更小面額的黃金代幣Scudo。
阿多伊諾表示，XAUT今年底的市場流通量“很有可能”達(dá)到50至100億美元。若實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，僅為支撐XAUT，Tether每周可能就需要購入超1噸黃金，這還不包括為公司儲備進(jìn)行的購金。
盡管與規(guī)模超5000億美元的黃金ETF市場相比，XAUT及其他黃金代幣仍顯得微不足道，但阿多伊諾預(yù)測，它們的風(fēng)口很快就會到來。
“在我看來，許多國家都在大舉購金，且我們認(rèn)為這些國家很快會推出代幣化黃金，作為美元的競爭性貨幣。”阿多伊諾說。
無論以黃金為支撐的美元替代貨幣是否會出現(xiàn)，Tether的購金行為都精準(zhǔn)捕捉到了當(dāng)下的市場潮流。里德表示：“有趣的是，加密貨幣領(lǐng)域的核心玩家之一，竟將黃金視為對沖美元貶值的初代經(jīng)典工具。”
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