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- 2026年1月29日
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- 20:11
穩(wěn)定幣正日益被視為傳統(tǒng)銀行存款的直接競爭對手，新的預(yù)測表明，未來幾年穩(wěn)定幣對美國銀行體系的影響可能十分顯著。
- 到 2028 年，美國銀行存款將面臨高達(dá) 5000 億美元的風(fēng)險(xiǎn)。
- 預(yù)計(jì)到十年末，穩(wěn)定幣的市值將達(dá)到約 2 萬億美元。
- 銀行反對《CLARITY法案》中提出的以收益為導(dǎo)向的穩(wěn)定幣。
據(jù)渣打銀行估計(jì)，到 2028 年，穩(wěn)定幣可能會從美國銀行吸走高達(dá) 5000 億美元的存款。與此同時(shí)，更廣泛的穩(wěn)定幣市場預(yù)計(jì)到本十年末將增長至約 2 萬億美元，其中約三分之一的增長將來自美國等發(fā)達(dá)市場。
穩(wěn)定幣超越了加密貨幣交易的范疇
這種轉(zhuǎn)變意義重大，因?yàn)榉€(wěn)定幣不再僅僅被用作加密貨幣市場的管道。它們正日益成為數(shù)字現(xiàn)金的替代品，提供即時(shí)結(jié)算、全球轉(zhuǎn)賬，在某些情況下還具有收益潛力。這使得它們與銀行存款直接競爭，而銀行存款仍然是傳統(tǒng)銀行融資模式的支柱。
隨著穩(wěn)定幣作為價(jià)值儲存手段（而不僅僅是交易渠道）越來越受歡迎，它們開始挑戰(zhàn)銀行最重要的優(yōu)勢：低成本、高粘性存款，這些存款可以支持貸款和凈息差。
美國地區(qū)性銀行似乎最容易受到這種轉(zhuǎn)變的影響。它們的商業(yè)模式嚴(yán)重依賴存款帶來的凈利息收入，因此，如果客戶將現(xiàn)金重新配置到穩(wěn)定幣，它們將更加脆弱。對比各家銀行存款風(fēng)險(xiǎn)敏感度的數(shù)據(jù)顯示，地區(qū)性銀行的風(fēng)險(xiǎn)普遍較高，而投資銀行和經(jīng)紀(jì)公司受到的影響則小得多。
多元化銀行的優(yōu)勢更為明顯，但并非完全免疫。
由于擁有涵蓋交易、資產(chǎn)管理和投資銀行等更廣泛的收入來源，規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)多元化的美國銀行受到的影響較小。即便如此，它們也并非完全免疫。存款持續(xù)向穩(wěn)定幣遷移，最終仍會對銀行的利潤率造成結(jié)構(gòu)性壓力，尤其是在這種趨勢加速而非趨于穩(wěn)定的情況下。
另一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別在于穩(wěn)定幣發(fā)行方管理儲備的方式。像 Tether 和 Circle 這樣的主要發(fā)行方，大多將支持資產(chǎn)投資于短期政府債券，而不是將資金循環(huán)回商業(yè)銀行存款。這限制了銀行通常從支付活動中獲得的間接資金支持，削弱了傳統(tǒng)的存款循環(huán)。
銀行抵制收益型穩(wěn)定幣
日益增長的威脅已使穩(wěn)定幣成為華盛頓監(jiān)管領(lǐng)域的焦點(diǎn)。美國各銀行正積極反對《CLARITY法案》中允許發(fā)行帶收益的穩(wěn)定幣的提案。銀行業(yè)團(tuán)體認(rèn)為，允許穩(wěn)定幣發(fā)行方提供收益將加速存款外流，破壞銀行資金穩(wěn)定性，并增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
加密貨幣公司和穩(wěn)定幣發(fā)行商反駁說，禁止收益將有反競爭性，并會減緩創(chuàng)新，尤其是在消費(fèi)者尋求更高效、更靈活的資金持有和轉(zhuǎn)移方式的情況下。
隨著立法者就《CLARITY法案》的最終版本展開辯論，其結(jié)果可能至關(guān)重要。如果收益穩(wěn)定幣獲得批準(zhǔn)且其應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)大，那么人們不再依賴傳統(tǒng)銀行存款的趨勢可能會從周期性波動轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，并在未來十年重塑美國金融體系。
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