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全球不確定性推動(dòng)越來越多投資者開始轉(zhuǎn)向貴金屬資產(chǎn)進(jìn)行布局，但分析師強(qiáng)調(diào)，黃金并非一成不變的價(jià)值儲(chǔ)藏品，尤其是在周四晚些時(shí)候起貴金屬價(jià)格大幅回調(diào)的背景下，這一屬性更需警惕。
周五現(xiàn)貨金銀跌勢不止，現(xiàn)貨黃金下破5000美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)大幅下挫逾400美元，較昨日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)跌去近600美元，日內(nèi)跌幅超過7%。現(xiàn)貨白銀一度失守95美元/盎司后小幅反彈。
貴金屬創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢戛然而止，原因與有報(bào)道稱特朗普政府準(zhǔn)備提名凱文·沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席有關(guān)，此舉被視為有助于提振美元。
華僑銀行策略師Christopher Wong表示，黃金的走勢“印證了‘暴漲暴跌’的警示故事”。他指出，雖然沃什的提名消息是一個(gè)觸發(fā)因素，但回調(diào)早已在所難免?！斑@就像是市場一直在等待的那種回調(diào)理由，用來結(jié)束之前的拋物線式上漲。”
今年以來，黃金和白銀價(jià)格已大幅上漲，一些技術(shù)指標(biāo)一直發(fā)出警告信號。其中之一是相對強(qiáng)弱指數(shù)（RSI），該指數(shù)近幾周顯示，黃金和白銀可能已超買，即將回調(diào)。黃金的RSI近期觸及90，創(chuàng)下數(shù)十年來的最高水平。
即使有所回調(diào)，黃金1月份仍上漲約17%，接近1980年以來最大的月度漲幅。白銀的漲幅更是驚人，今年迄今為止已上漲超過40%。
與黃金一同走高的還有白銀、鉑金等其他貴金屬，大宗商品板塊整體迎來上行行情，而這一漲勢由地緣政治緊張、政府債務(wù)高企、利率及通脹前景不明等多重相互關(guān)聯(lián)的因素共同驅(qū)動(dòng)。
黃金的吸引力與其“避險(xiǎn)資產(chǎn)”“通脹對沖工具”的市場定位深度綁定：通常美元走弱時(shí)金價(jià)會(huì)應(yīng)聲上漲，且黃金變現(xiàn)性強(qiáng)，同時(shí)還是有形的稀缺大宗商品。當(dāng)前美元、日元等法定貨幣的信用根基遭遇市場質(zhì)疑，疊加各國政府債務(wù)規(guī)模攀升，市場對通脹高企和財(cái)政穩(wěn)定性的擔(dān)憂持續(xù)升溫，黃金的上述屬性更受追捧。
美國方面，特朗普政府出臺的一系列激進(jìn)政策加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂，甚至引發(fā)部分分析師口中的“拋售美國”交易熱潮。近幾周，美國總統(tǒng)特朗普不僅揚(yáng)言出兵格陵蘭（后已撤回）、暗示美國將介入伊朗問題，還試圖干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、對委內(nèi)瑞拉采取軍事行動(dòng)，此外還威脅對貿(mào)易伙伴加征更多關(guān)稅，重啟了2025年曾頻繁使用的貿(mào)易施壓手段。
盡管分析師普遍認(rèn)為，美元短期內(nèi)不會(huì)失去全球儲(chǔ)備貨幣的地位，但投資者正加速減持美元資產(chǎn)、進(jìn)行多元化配置。美國后續(xù)的政策走向充滿未知，市場參與者均不愿成為風(fēng)險(xiǎn)波及的對象，而黃金作為法定貨幣的替代選項(xiàng)，成為不少投資者的投資組合配置優(yōu)選。
布魯克維爾資本（Brookville Capital）董事總經(jīng)理Simon Popple表示：“此前投資者將美國國債視為近乎無風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，但尤其是在部分國家的財(cái)富被武器化之后，各國在資本配置上變得更為謹(jǐn)慎。美元的貶值趨勢對金價(jià)形成了有力支撐?！?/p>
即便如此，波普爾等分析師強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)金價(jià)走高的核心因素其實(shí)遠(yuǎn)沒有那么復(fù)雜：黃金持續(xù)占據(jù)財(cái)經(jīng)頭條，投資者受市場趨勢帶動(dòng)陷入追漲情緒，進(jìn)而引發(fā)了一輪黃金搶購熱潮。
IG集團(tuán)首席市場分析師Chris Beauchamp稱：“人們天生會(huì)關(guān)注價(jià)格持續(xù)波動(dòng)的資產(chǎn)，而黃金近期的漲勢堪稱驚人，這必然會(huì)點(diǎn)燃市場的投資興趣。”
他還補(bǔ)充道，盡管黃金具備諸多優(yōu)質(zhì)的投資屬性，但其保值能力被市場高估，短期來看尤為明顯。1971年美國前總統(tǒng)理查德?尼克松（Richard Nixon）宣布終止美元與黃金的直接兌換后，黃金的市場定位便發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變——簡單來說，各國貨幣自此不再與固定數(shù)量的黃金掛鉤。
Beauchamp總結(jié)道：“市場仍會(huì)搬出金本位制，稱黃金是我們應(yīng)持有的標(biāo)志性資產(chǎn)，原因是其具備固定的價(jià)值儲(chǔ)藏屬性，但事實(shí)并非如此?！?/p>
晨星公司（Morningstar）基金研究部首席分析師肯尼思?拉蒙特（Kenneth Lamont）也重申了這一觀點(diǎn)，還將黃金與加密貨幣進(jìn)行了對比。他強(qiáng)調(diào)，盡管黃金和加密貨幣均存在供應(yīng)上限，但二者的價(jià)格波動(dòng)都“極大”。
他表示：“如果用加密貨幣或黃金進(jìn)行交易，其購買力可能在一天內(nèi)縮水30%，從短期來看，這兩種資產(chǎn)都并非理想的價(jià)值儲(chǔ)藏品。”
盡管黃金的市場認(rèn)可度遠(yuǎn)高于比特幣，且從長期歷史表現(xiàn)來看走勢向好，但分析師強(qiáng)調(diào)，黃金和加密貨幣的價(jià)格均存在高度不可預(yù)測性，這也意味著法定貨幣的消亡遠(yuǎn)未到來。
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