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- 2026年1月31日
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- 14:06
黃金價(jià)格已經(jīng)發(fā)出貨幣不穩(wěn)定的強(qiáng)烈信號，而白銀價(jià)格可能正在為更加劇烈的波動(dòng)埋下伏筆。
- 白銀價(jià)格上漲是由實(shí)物供應(yīng)收緊而非投機(jī)驅(qū)動(dòng)的，這增加了價(jià)格大幅重估的風(fēng)險(xiǎn)。
- 與金融資產(chǎn)不同，白銀無法通過政策創(chuàng)造，因此短缺可能會(huì)引發(fā)價(jià)格暴漲。
- 貴金屬礦業(yè)股票目前仍被低估，如果白銀價(jià)格繼續(xù)上漲，則可能帶來超額收益。
- 美元長期疲軟和全球?qū)τ操Y產(chǎn)的需求增強(qiáng)了白銀在不斷變化的貨幣體系中的作用。
與主要作為貨幣資產(chǎn)持有的黃金不同，白銀兼具金融、工業(yè)和實(shí)物稀缺性三重屬性。彼得·希夫認(rèn)為，正是這種特性使得當(dāng)今的白銀市場極易受到供應(yīng)沖擊的影響。
希夫認(rèn)為，白銀目前并非處于投機(jī)泡沫階段，而是正處于結(jié)構(gòu)性擠壓的早期階段。工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，投資需求也與黃金價(jià)格同步加速上漲。然而，供應(yīng)卻未能跟上步伐。地上庫存正在減少，而新項(xiàng)目的開發(fā)周期也十分漫長。
實(shí)物白銀耗盡后會(huì)發(fā)生什么？
希夫最引人注目的警告之一集中在白銀的實(shí)物屬性上。與金融資產(chǎn)不同，白銀無法通過政策決策創(chuàng)造。如果庫存耗盡，價(jià)格不會(huì)逐步調(diào)整，而是會(huì)劇烈波動(dòng)。希夫提出了一個(gè)直白的問題：當(dāng)買家無法以當(dāng)前價(jià)格獲得實(shí)物白銀時(shí)會(huì)發(fā)生什么？在他看來，答案很簡單。無論供應(yīng)恢復(fù)的過程多么動(dòng)蕩，價(jià)格都必然上漲，直到供應(yīng)恢復(fù)為止。
希夫認(rèn)為，這種動(dòng)態(tài)使得白銀與純粹受市場情緒驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)有著本質(zhì)區(qū)別。如果白銀存在泡沫，產(chǎn)量就會(huì)大量涌入市場。然而，實(shí)際情況似乎恰恰相反。礦業(yè)產(chǎn)量未能對價(jià)格上漲做出顯著反應(yīng)，這增加了市場突然失衡的風(fēng)險(xiǎn)。
礦業(yè)股票和杠桿作用
利用借入資金為投資或項(xiàng)目融資，旨在增加潛在回報(bào)的做法。
“>杠桿向上
利用借入資金為投資或項(xiàng)目融資，旨在增加潛在回報(bào)的做法。
除了貴金屬本身，希夫認(rèn)為最具不對稱性的投資機(jī)會(huì)在于白銀和貴金屬礦業(yè)股票。從歷史數(shù)據(jù)來看，在貴金屬持續(xù)牛市期間，礦業(yè)股票往往能帶來超額收益。然而，許多這類股票的價(jià)格相對于其所生產(chǎn)的貴金屬價(jià)格而言，仍然被嚴(yán)重低估。
希夫認(rèn)為，投資者忽略了一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：最有價(jià)值的黃金或白銀往往是仍埋藏在地下的金屬。隨著價(jià)格上漲，原本不具經(jīng)濟(jì)價(jià)值的儲(chǔ)量突然變得價(jià)值連城。這產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過金屬本身的收益。
如果資本開始大量涌入礦業(yè)板塊，希夫預(yù)計(jì)將有大量資金涌入礦業(yè)股票。在這種情況下，礦業(yè)股的漲幅可能與黃金和白銀的漲幅相當(dāng)，甚至超過黃金和白銀本身的漲幅。
白銀在去美元化世界中的角色
全球貨幣政策的轉(zhuǎn)變進(jìn)一步強(qiáng)化了白銀的上漲前景。隨著各國央行減少美元敞口并增持硬資產(chǎn)，貴金屬普遍受益。雖然黃金仍然是主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，但白銀歷來緊隨其后，漲幅往往更大。揮發(fā)性
“>波動(dòng)性.希夫認(rèn)為，美元的長期貶值將鞏固白銀作為貨幣和產(chǎn)業(yè)對沖工具的作用。如果美元持續(xù)走弱數(shù)年而非數(shù)月，白銀可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)長期的重估階段，而非曇花一現(xiàn)的飆升。
這不是貿(mào)易，而是政權(quán)更迭
在希夫的框架下，白銀并非基于短期動(dòng)能的戰(zhàn)術(shù)性交易，而是對市場信心結(jié)構(gòu)性崩潰的一種反應(yīng)。菲亞特
和 > 菲亞特貨幣、債務(wù)市場和貨幣政策的信譽(yù)度。他認(rèn)為，當(dāng)投資者最終意識(shí)到正在發(fā)生的轉(zhuǎn)變的規(guī)模時(shí)，白銀價(jià)格反映的將不再是投機(jī)，而是必然。希夫認(rèn)為，如果供應(yīng)限制進(jìn)一步收緊，白銀市場可能會(huì)迫使政策制定者進(jìn)行一場既無法拖延也無法應(yīng)對的清算。他警告說，到那時(shí)，以今天的價(jià)格買入白銀的機(jī)會(huì)可能已經(jīng)消失了。
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