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- 2026年2月2日
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- 10:23
凱茜·伍德警告稱，黃金可能正在進(jìn)入危險領(lǐng)域，她認(rèn)為目前的價格走勢更像是周期末期的泡沫，而不是可持續(xù)的上漲行情。
- 凱茜·伍德認(rèn)為，黃金的估值預(yù)示著周期末期的泡沫，而非持續(xù)上漲行情。
- 黃金市值
市值相對于美國貨幣供應(yīng)量而言，已經(jīng)超越了歷史極端水平。
項目、公司或?qū)嶓w的整體價值。在加密貨幣領(lǐng)域，市值由代幣的當(dāng)前價格乘以其總流通供應(yīng)量得出。
- 美元走強(qiáng)可能成為黃金價格大幅回調(diào)的催化劑。
在一系列帖子中，ARK Invest 的首席執(zhí)行官尖 極端的估值指標(biāo)表明，黃金的上漲空間可能有限——而且可能即將出現(xiàn)大幅回調(diào)。
伍德表示，黃金市值相對于美國貨幣供應(yīng)量（M2）已飆升至歷史新高，超過了1980年以來的最高水平。1980年的黃金價格飆升標(biāo)志著一個由失控的……推動的峰值。通貨膨脹
“>通貨膨脹她表示，當(dāng)時的利率高達(dá)兩位數(shù)，這種情況與當(dāng)今的宏觀經(jīng)濟(jì)背景截然不同。目前，該比率甚至已經(jīng)超過了歷史壓力點，伍德將此解讀為投機(jī)過度而非貨幣政策的必然結(jié)果。黃金與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系發(fā)出危險信號
伍德指出，目前黃金市值已超過美國M2貨幣供應(yīng)總量，這種極端情況僅在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重動蕩時期才會出現(xiàn)。她將當(dāng)前形勢與20世紀(jì)30年代初大蕭條時期相提并論，當(dāng)時黃金與M2的比率也達(dá)到了歷史新高。在那次危機(jī)中，美國政府將美元對黃金貶值了近70%，禁止私人持有黃金，并導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量急劇下降。
盡管一些投資者認(rèn)為這些相似之處對黃金有利，但伍德卻持不同看法。她認(rèn)為，當(dāng)今的環(huán)境缺乏20世紀(jì)30年代的結(jié)構(gòu)性通縮沖擊和70年代的通脹螺旋，這使得黃金的估值越來越難以合理化。
美元走強(qiáng)可能是觸發(fā)因素
伍德認(rèn)為，另一個關(guān)鍵風(fēng)險是美元可能反彈。她指出，資產(chǎn)價格的拋物線式波動往往會在市場情緒轉(zhuǎn)變后出現(xiàn)劇烈逆轉(zhuǎn)。在她看來，目前符合過熱交易特征的應(yīng)該是黃金，而不是人工智能或科技股。
伍德認(rèn)為，即使美元溫和上漲也可能刺破她所說的黃金泡沫，她將此與 1980 年至 2000 年期間的情況相提并論，當(dāng)時隨著貨幣環(huán)境正?；蛯γ涝男判幕謴?fù)，黃金價格下跌了 60% 以上。
一幅截然不同的宏觀景觀
伍德承認(rèn)外國央行一直在分散外匯儲備，減少對美元的依賴，但他強(qiáng)調(diào)，更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不利于黃金。美國的通脹率遠(yuǎn)低于上世紀(jì)70年代兩位數(shù)的水平，經(jīng)濟(jì)也并未面臨類似大蕭條時期的通縮崩潰。
她還指出，美國國債收益率已經(jīng)大幅回落，10 年期國債收益率從 2023 年底的 5% 左右降至 4.2% 左右，這表明金融環(huán)境正在放松，而不是壓力正在加劇。
黃金價格的飆升究竟是歷史性的警示信號，還是進(jìn)一步上漲的前兆，目前尚無定論。但伍德傳遞的信息很明確：押注黃金的投資者應(yīng)該意識到，黃金交易可能比表面看起來更加擁擠，也更加脆弱。
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