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歐洲央行和英國(guó)央行評(píng)估美元走弱和廉價(jià)進(jìn)口商品涌入對(duì)通脹前景的影響，本周或?qū)⒕S持關(guān)鍵利率不變。
據(jù)華爾街見(jiàn)聞，2月5日周四，歐洲央行英國(guó)央行將相繼公布利率決議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)兩者均將按兵不動(dòng)。
市場(chǎng)密切關(guān)注歐洲央行如何評(píng)價(jià)已降至目標(biāo)以下的通脹及增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。而英國(guó)央行發(fā)布的新季度預(yù)測(cè)與政策指引將是評(píng)估其春季會(huì)否啟動(dòng)降息的關(guān)鍵。
歐洲央行自去年6月以來(lái)未曾調(diào)整借貸成本，投資者預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月也不會(huì)有太多動(dòng)作。歐元區(qū)年度通脹率在去年底略低于央行2%的目標(biāo)，而2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期。
這一局面對(duì)投資者而言意味著歐洲利率在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將維持低位，但央行面臨的政策兩難也在加劇——既要應(yīng)對(duì)通脹下行壓力，又要提防經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。
美元貶值引發(fā)歐央行關(guān)注
盡管歐央行決策者認(rèn)為當(dāng)前處于"良好狀態(tài)"，但未來(lái)仍存在隱憂。
若美元持續(xù)疲軟，可能通過(guò)降低進(jìn)口商品和服務(wù)價(jià)格、削弱歐元區(qū)出口需求，進(jìn)一步拉低通脹水平。歐央行官員稱：
歐元走強(qiáng)可能由美國(guó)貨幣政策比預(yù)期更寬松以及相關(guān)的美元貶值引發(fā)，這可能會(huì)加劇關(guān)稅的影響，并使通脹下降幅度超出預(yù)期。
法國(guó)央行行長(zhǎng)Francois Villeroy de Galhau上周表示，歐洲央行正在"密切關(guān)注"美元貶值，這"是將指導(dǎo)我們貨幣政策立場(chǎng)的因素之一"。
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德可能在決策后的新聞發(fā)布會(huì)上面臨相關(guān)提問(wèn)。Rabobank的Bas van Geffen表示：
拉加德可能會(huì)嘗試通過(guò)口頭干預(yù)稍微放緩歐元的升勢(shì)，但我們認(rèn)為在需要再次降息之前，歐元還可以進(jìn)一步升值。
據(jù)華爾街見(jiàn)聞，上周美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，結(jié)束了自去年7月以來(lái)的調(diào)整周期，并暗示不急于恢復(fù)降息。
廉價(jià)進(jìn)口商品加劇通脹壓力
進(jìn)口商品激增成為另一個(gè)可能加劇通脹壓力的因素，這一威脅在去年12月決策者會(huì)議上引起廣泛關(guān)注。
華爾街見(jiàn)聞提及，據(jù)歐央行公布的12月會(huì)議紀(jì)要，歐洲央行重申通脹應(yīng)在中期穩(wěn)定在2%目標(biāo)，但服務(wù)業(yè)通脹和工資增長(zhǎng)的粘性超出預(yù)期。
決策者認(rèn)為其他國(guó)家的出口商"比過(guò)去更快地"降低了價(jià)格，以尋找新客戶來(lái)替代因美國(guó)提高關(guān)稅而失去的市場(chǎng)。
歐洲央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，今年通脹率將低于目標(biāo)水平，2027年將更接近目標(biāo)，直到2028年才會(huì)回到2%。
市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)歐央行關(guān)鍵利率本周將維持在2%，并強(qiáng)調(diào)如果通脹前景發(fā)生變化，他們對(duì)任何方向的行動(dòng)都持開(kāi)放態(tài)度。
英國(guó)央行面臨類似困境
美元疲軟和廉價(jià)進(jìn)口商品激增可能對(duì)英國(guó)產(chǎn)生類似影響。
英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)成員Alan Taylor強(qiáng)調(diào)了進(jìn)口商品激增帶來(lái)的威脅。與歐洲央行不同，多數(shù)英國(guó)央行決策者同意今年應(yīng)再次降息，但在時(shí)機(jī)上存在分歧。
分析認(rèn)為，本周降息對(duì)多數(shù)人而言似乎為時(shí)過(guò)早，他們需要確認(rèn)工資增長(zhǎng)將充分放緩，以確保通脹在4月份下降后能穩(wěn)定在2%目標(biāo)附近。
Oxford Economics的Edward Allenby表示：
多數(shù)貨幣政策委員會(huì)成員預(yù)計(jì)需要進(jìn)一步降息，但他們擔(dān)心2026年薪酬調(diào)整的潛在強(qiáng)度及其對(duì)通脹的影響。我們認(rèn)為4月底的會(huì)議是下次降息的最可能時(shí)機(jī)。
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