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隨著資本流入放緩、ETF 趨于正?；?、期權(quán)重新調(diào)整倉(cāng)位以及長(zhǎng)期國(guó)債取代舊的巨鯨-散戶(hù)周期，比特幣將在 2026 年進(jìn)入整合階段。
- CryptoQuant首席執(zhí)行官Ki Young Ju表示，多元化的流動(dòng)性和長(zhǎng)期國(guó)債打破了比特幣傳統(tǒng)的“巨鯨拋售，散戶(hù)拋售”周期。
- 鏈上數(shù)據(jù)顯示，大宗交易者的交易活動(dòng)低迷，散戶(hù)需求疲軟，ETF資金流入正?；?，以及一系列期權(quán)到期將重新調(diào)整2026年的倉(cāng)位格局。
- VALR 的 Farzam Ehsani 將比特幣的盤(pán)整與資本轉(zhuǎn)向黃金和白銀聯(lián)系起來(lái)，而 Michael Terpin 則警告說(shuō)，2026 年可能仍然會(huì)是下跌的一年。
CryptoQuant 首席執(zhí)行官 Ki Young Ju 表示，隨著比特幣的整合，其資本流入量已大幅下降。他指出，多元化的流動(dòng)性渠道和機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期持有策略改變了傳統(tǒng)的市場(chǎng)周期。
Ju的分析指出，這種轉(zhuǎn)變標(biāo)志著與歷史模式的背離，在歷史模式中，大戶(hù)拋售通常會(huì)引發(fā)散戶(hù)推動(dòng)的價(jià)格下跌。目前環(huán)境這預(yù)示著市場(chǎng)將出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)整理階段，而不是像以往熊市中那樣出現(xiàn)大幅回調(diào)。
Ju指出，機(jī)構(gòu)國(guó)庫(kù)持有量，特別是MicroStrategy的比特幣(比特幣這種策略消除了傳統(tǒng)的大股東-散戶(hù)賣(mài)出周期，之前根據(jù)提供給媒體的聲明，主導(dǎo)了市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。
Ju表示，資金已轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)股票和貴金屬，這將導(dǎo)致未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格橫盤(pán)整理，而非出現(xiàn)劇烈下跌。他指出，流動(dòng)性渠道更加多元化，資金流入的時(shí)機(jī)難以預(yù)測(cè)，而長(zhǎng)期持有貴金屬的機(jī)構(gòu)投資者也面臨著類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)。已更改以往的銷(xiāo)售模式。
盡管比特幣近期從低位反彈，但市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，大持有者的交易活動(dòng)不升反降。這與以往的模式相悖，以往的模式通常是大持有者與交易所之間互動(dòng)加劇后才會(huì)出現(xiàn)拋售壓力。CryptoQuant 的數(shù)據(jù)顯示，即使在價(jià)格回升之后，大持有者的參與度仍然相對(duì)較低，這表明來(lái)自大持有者的拋售壓力有限。
市場(chǎng)分析師指出，散戶(hù)投資者在當(dāng)前的復(fù)蘇階段仍然明顯缺席，衡量散戶(hù)投資者需求的指標(biāo)依然為負(fù)值。分析師還指出，盡管近期價(jià)格趨于穩(wěn)定，但更廣泛的投資者群體尚未重返市場(chǎng)。
據(jù)市場(chǎng)觀察人士稱(chēng)，比特幣最近填補(bǔ)了其在芝加哥商品交易所（CME）的第一個(gè)缺口，這加劇了人們對(duì)價(jià)格是否會(huì)進(jìn)一步下跌的不確定性。
鏈上分析顯示，比特幣在經(jīng)歷了回調(diào)和盤(pán)整階段后進(jìn)入2026年，區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)提供商指出，各項(xiàng)指標(biāo)表明獲利回吐壓力減弱，價(jià)格在當(dāng)前區(qū)間低點(diǎn)附近趨于結(jié)構(gòu)性穩(wěn)定。已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)指標(biāo)從上一季度大部分時(shí)間的高位大幅下降，表明派發(fā)壓力已基本耗盡。
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了2025年底的資金外流后，美國(guó)現(xiàn)貨交易所交易基金（ETF）的資金流動(dòng)已經(jīng)恢復(fù)，而期貨未平倉(cāng)合約在之前的收縮后也趨于穩(wěn)定并開(kāi)始增長(zhǎng)。分析師指出，積極的信號(hào)越來(lái)越頻繁，表明ETF參與者正在從凈派發(fā)者轉(zhuǎn)變?yōu)閮舴e累者，機(jī)構(gòu)現(xiàn)貨需求也在重新建立。
衍生品分析師指出，大量期權(quán)到期清算了相當(dāng)一部分未平倉(cāng)頭寸，這有助于我們了解市場(chǎng)情緒，因?yàn)樾鲁謧}(cāng)反映的是新增期權(quán)費(fèi)，而非繼承的敞口。分析師還指出，交易商的伽瑪值已轉(zhuǎn)向上方區(qū)間，新年期權(quán)交易流向看漲期權(quán)而非防御型看跌期權(quán)。
市場(chǎng)觀察人士指出，企業(yè)國(guó)債需求繼續(xù)為價(jià)格提供穩(wěn)定支撐。然而，這種需求仍具有偶發(fā)性而非持續(xù)性結(jié)構(gòu)性，買(mǎi)盤(pán)高峰往往集中在局部回調(diào)前后。
VALR首席執(zhí)行官法爾扎姆·埃赫薩尼(Farzam Ehsani)在向媒體發(fā)表的聲明中表示，比特幣價(jià)格的盤(pán)整是由于資金流入貴金屬市場(chǎng)所致，過(guò)去一年黃金和白銀價(jià)格均呈現(xiàn)強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭。埃赫薩尼預(yù)測(cè)，一旦貴金屬漲勢(shì)結(jié)束，比特幣和以太坊可能會(huì)迎來(lái)新一輪資金流入，預(yù)計(jì)下一季度價(jià)格目標(biāo)將有所提高。
據(jù)媒體報(bào)道，比特幣早期投資者邁克爾·特平(Michael Terpin)提出了不同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為2026年可能重蹈覆轍，再次出現(xiàn)下跌行情。特平表示，比特幣價(jià)格可能在今年晚些時(shí)候觸底，但他同時(shí)也承認(rèn)，在最終回調(diào)之前，出現(xiàn)持續(xù)牛市并創(chuàng)下新高的可能性約為20%。
據(jù)他所說(shuō)，Ju從長(zhǎng)期角度看待投資期限，將比特幣投資比作威士忌的陳年。他鼓勵(lì)投資者考慮多年持有期，而不是關(guān)注短期波動(dòng)，建議至少四年投資期限，并提及可能長(zhǎng)達(dá)16年（至2042年）的持有期。
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