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自 1 月 3 日以來，比特幣 (BTC) 一直保持在 90,000 美元上方，但該資產(chǎn)尚未果斷突破 92,500 美元區(qū)域。
盡管目前仍處于盤整階段，但更強(qiáng)勁的反彈前景以及重返 10 萬美元及以上關(guān)口的可能性，似乎越來越與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及機(jī)構(gòu)參與密切相關(guān)。
經(jīng)濟(jì)投入開始發(fā)揮作用。
Bitwise 最近的分析表明比特幣的持續(xù)疲軟的價格走勢主要源于機(jī)構(gòu)需求低迷。
數(shù)據(jù)顯示，來自大型投資者的資金流入不足，對比特幣的上漲起到了制約作用。
Bitwise Europe 的董事總經(jīng)理 Bradley Duke 在 X 論壇的一篇文章中強(qiáng)調(diào)了這種動態(tài)，他質(zhì)疑比特幣最近的走勢反映的不是流動性或長期持有者分布的惡化，而是與機(jī)構(gòu)興趣減弱相關(guān)的更廣泛的回調(diào)。
Andre Dragosch，Bitwise Europe 研究主管證實(shí)這一評估輔以數(shù)據(jù)支持。他證明，表面上的需求不足主要是由于機(jī)構(gòu)投資者采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度造成的。
德拉戈什觀察到：
“有趣的發(fā)現(xiàn)——這表明導(dǎo)致此次下跌的并非‘流動性惡化’、‘長期持有者拋售’、‘減半周期結(jié)束’或‘量子風(fēng)險(xiǎn)’，而僅僅是機(jī)構(gòu)需求的放緩?！?/p>
機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行資產(chǎn)配置決策時，通常會對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出高度敏感性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢惡化時，風(fēng)險(xiǎn)偏好往往會下降，促使大型基金轉(zhuǎn)向更為防御性的投資組合。
這種趨勢或許正在發(fā)生變化。截至發(fā)稿時，美國最新失業(yè)率已從4.5%降至4.4%。這表明勞動力市場狀況正在好轉(zhuǎn)。
更穩(wěn)定的就業(yè)data通常表明經(jīng)濟(jì)基本面健康，投資者信心增強(qiáng)，這可以提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，并有可能為美聯(lián)儲未來降息創(chuàng)造條件。
這些進(jìn)展可能會恢復(fù)市場信心，為系統(tǒng)注入新的流動性，并支撐包括比特幣在內(nèi)的各種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。
機(jī)構(gòu)投資者如何布局
機(jī)構(gòu)和企業(yè)活動繼續(xù)為當(dāng)前市場情緒提供可靠的指標(biāo)，從而可以深入了解市場狀況是有利于看漲還是看跌。
鑒于美國大型投資者主要通過交易所交易基金（ETF）持有比特幣，且其管理的資產(chǎn)總額超過1260億美元，因此美國機(jī)構(gòu)投資者的需求尤為重要。他們的持倉情況能夠清晰地反映市場信心水平。
美國現(xiàn)貨比特幣ETF月度遭遇了有史以來最嚴(yán)重的連續(xù)資金流出。記錄從 2025 年 11 月至今，比特幣市場已出現(xiàn)總計(jì) 46.6 億美元的凈流出。
雖然這些資金外流規(guī)模巨大，但并非完全沒有歷史先例。
2025年2月至3月期間也出現(xiàn)了類似的情況，當(dāng)時有43.2億美元的資金流出市場。在此期間，比特幣價格下跌了25%，從2月份的峰值102,783美元跌至76,606美元。
美國現(xiàn)貨比特幣ETF一月份的走勢正逐漸成為衡量投資者情緒的關(guān)鍵指標(biāo)。盡管當(dāng)月累計(jì)凈流出資金達(dá)9300萬美元，但截至發(fā)稿時，1月12日結(jié)束的交易日卻錄得1.1667億美元的顯著資金流入。
這一轉(zhuǎn)變恰逢美國失業(yè)率下降，這表明經(jīng)濟(jì)狀況的改善可能已經(jīng)影響到機(jī)構(gòu)的決策。
與此同時，企業(yè)持有的比特幣數(shù)量則表現(xiàn)出相對穩(wěn)定。值得注意的是，企業(yè)比特幣儲備總量為406萬枚，較前30天增長了1.06%。
這種模式與穩(wěn)健的積累方式相符，而非激進(jìn)的擴(kuò)張方式。
零售投資者動態(tài)
盡管機(jī)構(gòu)需求是推動價格大幅波動的主要動力，但其他市場參與者也持續(xù)影響著短期市場動態(tài)。散戶投資者在市場生態(tài)系統(tǒng)中占據(jù)著舉足輕重的地位。
現(xiàn)貨交易所凈流量是了解零售行為最清晰的窗口之一。該指標(biāo)反映了比特幣在中心化交易所的流入和流出情況，從而可以反映潛在的買賣壓力。
每周的資金凈流入總體上反映了積極的市場情緒。從12月初到1月5日當(dāng)周，投資者保持了樂觀的態(tài)度，持續(xù)的資金積累幫助穩(wěn)定了比特幣的短期價格。
相比之下，自 1 月 12 日以來，凈資金流動呈現(xiàn)出不同的趨勢，5824 萬美元的凈流出表明一些參與者正在減少倉位。
雖然本周尚未結(jié)束，但這種變化凸顯了密切關(guān)注零售行為的必要性，因?yàn)樗梢匝杆儆绊懕忍貛诺亩唐趦r格走勢。
最后想說的話
- 美國失業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前的市場狀況可能在短期內(nèi)支撐比特幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
- 機(jī)構(gòu)需求仍然是推高比特幣價格的關(guān)鍵因素。
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