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并非每個市場周期都相同，但有一些值得注意的模式。
基于這一理論，分析師邁克爾·范德波普預測，大型資產(chǎn)市場將重現(xiàn)新冠疫情前的輪動格局。本質(zhì)上，這些周期往往是由資金輪動流入另類資產(chǎn)所驅(qū)動的。
為了更好地理解這一點，該預測借鑒了 2019 年的周期，當時 ETH/BTC 比率觸底至 0.02，但到 2021 年第四季度初卻啟動了 300% 以上的上漲行情。
當然，問題在于，能否以太坊 [ETH]能再次做到嗎？
從技術角度來看該比率正從 0.02 的同一低點反彈。
如圖所示，自 2025 年第二季度以來，該比率經(jīng)歷了垂直擴張，上升了 75%。這與以太坊價格上漲 80% 至 3400 美元的走勢非常吻合。比特幣 [BTC]與同期相比增長了15%。
簡而言之，ETH在2025年相對于BTC的疲軟源于第一季度ETH/BTC匯率38%的回調(diào)，之后有所反彈。但這是否意味著底部已經(jīng)確認？如果是這樣，我們可能正處于突破的開始階段。
以太坊的L1緩存成為焦點
當然，期待出現(xiàn)類似新冠疫情前的股市上漲行情可能有點不切實際。
邏輯很簡單：自 COVID-19 疫情爆發(fā)以來，市場發(fā)生了顯著變化，比特幣成為現(xiàn)貨和投機性資本流動的中心，其市值在 2025 年第四季度初達到了創(chuàng)紀錄的 2.5 萬億美元。
盡管如此，以太坊似乎正在走出一條屬于自己的道路，并在關鍵指標上展現(xiàn)出強勁勢頭。例如，Ondo Finance目前占以太坊 RWA TVL 的 11%，而以太坊的 TPS 最近達到了創(chuàng)紀錄的 58k。
綜合來看，這種強勁勢頭表明 2019 年的上漲勢頭并未消退。
相反，以太坊的鏈上表現(xiàn)顯然正在趕上比特幣（BTC.D）的主導地位。例如，ETH的市場份額已經(jīng)從 2025 年第二季度 8% 的低點躍升了 60% 以上，進一步強化了這一論點。
關鍵區(qū)別在于？以太坊的統(tǒng)治地位更加穩(wěn)固。從根本上有動力。
在當前的宏觀環(huán)境下，這使得以太坊相對于比特幣具有明顯的優(yōu)勢。隨著監(jiān)管政策的逐步完善，L1 級別交易者有望搶占先機，ETH/BTC 75% 的反彈便是這一趨勢的早期信號。
最后想說的話
- 以太坊的市場份額已大幅反彈，ETH/BTC 比率較 2025 年第二季度的低點上漲了 75%，這得益于開發(fā)者的積極活躍。
- L1 代幣能夠搶占市場先機，而以太坊的主導地位預示著隨著監(jiān)管政策的明朗化，可能會出現(xiàn)類似新冠疫情前的突破性上漲。
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