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周三比特幣大幅下跌，24小時(shí)內(nèi)跌幅超過6%，一度跌至83,000美元的低位。跌勢在交易時(shí)段尾盤迅速蔓延，跌破日內(nèi)支撐位，且?guī)缀鯖]有立即獲得買盤支撐。
此舉正值三大宏觀風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)匯聚之際：美伊緊張局勢加劇、美國政府停擺的預(yù)期日益高漲，以及北美基礎(chǔ)設(shè)施面臨嚴(yán)峻的冬季危機(jī)。
美伊緊張局勢再度引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒
華盛頓發(fā)布公告后，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再次浮現(xiàn)。對德黑蘭發(fā)出新的警告與此同時(shí)，伊朗表示準(zhǔn)備對任何軍事升級做出強(qiáng)有力的回應(yīng)。
中東地區(qū)的海軍行動和新的制裁言論引發(fā)了人們對誤判的擔(dān)憂，尤其是在外交渠道仍然緊張的情況下。
市場通常將地緣政治升級的早期階段視為避險(xiǎn)信號，而不是對沖策略。
對于比特幣而言，這通常意味著短期去風(fēng)險(xiǎn)化，尤其是在杠桿率較高且流動性不足的情況下。
政府停擺擔(dān)憂加劇金融環(huán)境緊張
與此同時(shí)，投資者越來越將以下因素計(jì)入股價(jià)：美國政府停擺由于資金談判在關(guān)鍵期限前陷入僵局。
如果不能在最后一刻達(dá)成協(xié)議，多個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)可能會面臨運(yùn)營中斷，導(dǎo)致付款延遲，并降低近期財(cái)政狀況的透明度。
從歷史上看，比特幣價(jià)格顯著下跌在最近三次停工期間，損失高達(dá) 16%。
在實(shí)踐中，交易員通常會先減少風(fēng)險(xiǎn)敞口，然后再重新評估，尤其是在市場已經(jīng)出現(xiàn)需求疲軟跡象的情況下。
冬季危機(jī)加劇礦業(yè)沖擊
嚴(yán)重冬季風(fēng)暴持續(xù)影響美國和加拿大的大部分地區(qū)。導(dǎo)致停電、交通延誤和基礎(chǔ)設(shè)施不堪重負(fù)。
雖然天氣事件很少成為比特幣的主要催化劑，但當(dāng)天氣事件疊加在地緣政治和財(cái)政壓力之上時(shí)，會加劇更廣泛的避險(xiǎn)情緒。
在這種情況下，這場風(fēng)暴更像是一個(gè)疊加因素，強(qiáng)化了市場的防御情緒，而不是直接影響比特幣的網(wǎng)絡(luò)或挖礦活動。
價(jià)格走勢信號：被迫拋售
比特幣日內(nèi)走勢圖顯示，價(jià)格持續(xù)走低，隨后在尾盤出現(xiàn)急劇下跌。缺乏強(qiáng)勁反彈表明，此次下跌并非由自愿拋售驅(qū)動，而是由強(qiáng)制倉位調(diào)整（例如強(qiáng)制平倉和止損觸發(fā)）所致。
這種價(jià)格行為通常出現(xiàn)在以下情況下流動性不足以吸收突如其來的拋售壓力這種情況與現(xiàn)貨需求疲軟密切相關(guān)。
ETF資金流動已悄然由順風(fēng)轉(zhuǎn)為逆風(fēng)
最重要的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變之一體現(xiàn)在美國現(xiàn)貨比特幣ETF的資金流動上。今年迄今為止，ETF凈賣出約4600枚比特幣，而去年同期凈流入近4萬枚比特幣。
這一變化意義重大，因?yàn)樵诒据喼芷谥?，ETF一直是現(xiàn)貨需求最穩(wěn)定的來源。
當(dāng)買盤減弱時(shí)，上漲行情難以維持勢頭，下跌行情也會更加劇烈，因?yàn)槿雸鑫展?yīng)的買家減少了。
零售需求萎縮削弱市場穩(wěn)定性
鏈上數(shù)據(jù)顯示，0美元至1萬美元之間的交易量在過去一個(gè)月中零售需求急劇萎縮。這不僅表明資金積累速度放緩，也表明小額投資者的參與度下降。
市場可以容忍零售業(yè)暫時(shí)的缺席，但長期萎縮會消除重要的穩(wěn)定力量。
再加上 ETF 資金外流，市場越來越依賴短期交易者和杠桿，而這兩者都會加劇波動性。
虧損供應(yīng)表明市場尚未完全重置
盡管比特幣遭遇拋售，但其虧損供應(yīng)量按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量仍然相對較低。這意味著大多數(shù)持有者仍持有未實(shí)現(xiàn)的收益，這種情況通常預(yù)示著……進(jìn)一步下跌而非觸底.
當(dāng)價(jià)格跌至供應(yīng)量增加導(dǎo)致虧損的區(qū)域時(shí)，隨著市場情緒轉(zhuǎn)變和風(fēng)險(xiǎn)承受能力收緊，拋售壓力可能會加劇。
這些事件是引發(fā)拋售潮的原因，還是暴露了市場弱點(diǎn)？
數(shù)據(jù)顯示，后一種情況更為明顯。美伊緊張局勢和經(jīng)濟(jì)停擺的擔(dān)憂可能起到了催化劑的作用，加速了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為。然而，ETF資金流出和零售需求暴跌表明，市場原本就十分脆弱。
宏觀沖擊似乎并沒有造成新的弱點(diǎn)，反而暴露了表面之下正在積聚的結(jié)構(gòu)性脆弱性。
圖表預(yù)示著接下來一周的走勢
如果需求狀況保持不變，比特幣價(jià)格可能繼續(xù)波動，反彈乏力。任何反彈都需要……ETF資金流動改善或零售需求企穩(wěn)將支撐上漲趨勢。
不利的一面是，如果價(jià)格果斷跌破近期低點(diǎn)，可能會引發(fā)新一輪強(qiáng)制拋售。
目前來看，比特幣的走勢似乎較少受新聞?lì)^條的影響，而更多地取決于潛在需求是否會在波動迫使價(jià)格再次重置之前恢復(fù)。
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