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比特幣疲軟再次成為市場討論的焦點，長期分析師本杰明·考恩(Benjamin Cowen)闡述了比特幣近期下跌為何符合一種熟悉的周期性模式?？级髡J為，比特幣的價格走勢反映出其正進入熊市階段，而非僅僅是暫時的回調(diào)，其結(jié)構(gòu)與以往的周期性下跌有相似之處。
科恩的評估主要集中在比特幣價格往往會在減半后或選舉后的第四季度達到峰值這一趨勢上。筆記此前的周期高點分別出現(xiàn)在 2013 年第四季度、2017 年第四季度和 2021 年第四季度。當(dāng)前的周期在 2025 年第四季度達到頂峰，與此時間點相吻合，這進一步強化了他認為更廣泛的周期已經(jīng)結(jié)束的觀點。
周期時序解釋了比特幣的疲軟
科恩指出，周期持續(xù)時間過長是比特幣疲軟的主要原因。解釋他認為，最近一個周期的持續(xù)時間與前兩個周期大致相同。這種一致性表明，市場遵循了其歷史規(guī)律，而非進入所謂的超級周期。
他還駁斥了周期性上漲應(yīng)該持續(xù)的觀點，并指出山寨幣并未出現(xiàn)反彈?？贫鞅硎荆秸瘞牌毡槿狈妱莶⒉环穸ū忍貛诺闹芷谛砸?guī)律，并指出2019年市場高峰期也出現(xiàn)了類似的輪動不足現(xiàn)象。
與2019年市場結(jié)構(gòu)的相似之處
科恩強調(diào)2019年是一個關(guān)鍵的比較點，因為比特幣價格峰值出現(xiàn)在一段市場冷漠而非普遍狂熱的時期。在那段時期，價格下跌緩慢進行，是由基于時間的投降式拋售而非恐慌性拋售驅(qū)動的。他認為，當(dāng)前的下跌也具有類似的特征，包括隨著時間的推移，價格高點和低點不斷降低。
他還指出，在2019年和當(dāng)前的周期中，比特幣的峰值都出現(xiàn)在美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表開始擴張之前不久。他表示，這種重疊強化了這兩個時期之間的可比性。
展望期持續(xù)至2026年中期
基于這些因素，科恩預(yù)計比特幣的疲軟態(tài)勢至少會持續(xù)到2026年上半年。雖然他承認可能會出現(xiàn)反彈，但他認為這些反彈只是戰(zhàn)術(shù)性舉措，而不是牛市重啟的跡象。
在相關(guān)評論中，科恩指出，自2021年以來，穩(wěn)定幣的主導(dǎo)地位不斷上升，而投資者對第一層資產(chǎn)的興趣卻在下降，他表示，這些發(fā)展趨勢將繼續(xù)影響投資者的投資組合。他還表示突出顯示比特幣和黃金在流動性條件變化中扮演著不同的角色，它們的吸引力與對法定貨幣貶值的擔(dān)憂有關(guān)，而不是與短期價格波動有關(guān)。
有關(guān)的：本杰明·考恩預(yù)測比特幣將在2025年末迎來下一個主要高峰，隨后在2026年出現(xiàn)下跌。
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