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作者：Gino Matos，來源：CryptoSlate，編譯：Shaw
比特幣和加密貨幣似乎即將被主流接納，美國現(xiàn)貨交易所交易基金（ETF）的資金流入量屢創(chuàng)新高，高盛持有的由貝萊德發(fā)行的加密貨幣 ETF 股份比其他任何機構(gòu)都多，從 Strategy 到 Bitmine 的企業(yè)財務(wù)部門也紛紛擁抱數(shù)字資產(chǎn)。
然而，美國銀行最近的一項調(diào)查顯示，四分之三的全球基金經(jīng)理仍堅決拒絕涉足數(shù)字資產(chǎn)。
富蘭克林鄧普頓副首席投資官馬克斯·戈克曼 (Max Gokhman) 表示，這些看似矛盾的數(shù)據(jù)并非源于監(jiān)管不確定性或運營復(fù)雜性，因為這些障礙在很大程度上已得到解決。
在接受采訪時，戈克曼表示，這種失衡的數(shù)據(jù)源于恐懼、誤解以及該行業(yè)難以放棄對合法投資的根深蒂固的信念。
戈克曼多年來一直關(guān)注傳統(tǒng)金融如何應(yīng)對數(shù)字資產(chǎn)革命。他指出：
“最大的原因在于，一個成熟的行業(yè)要意識到自己落后了，往往需要一段時間。這種對未知的恐懼一直存在?！?/p>
管理悖論
基金經(jīng)理們以履行受托責(zé)任為榮，但這種保護意識卻造成了一個悖論：想要保護客戶資產(chǎn)的愿望，使他們無法接觸到客戶日益渴求的投資機會。
據(jù)戈赫曼稱：
“做好資產(chǎn)管理的一個方面在于了解客戶的需求。從個人客戶到機構(gòu)客戶，都對數(shù)字資產(chǎn)更感興趣，但他們發(fā)現(xiàn)自己的投資經(jīng)理實際上并沒有提供相關(guān)解決方案。”
這種抵制源于一些根深蒂固的誤解。一種觀點認(rèn)為，這完全是過度投機，毫無價值；另一種觀點則認(rèn)為，缺乏具備專業(yè)知識的人員來利用數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)建合法的投資解決方案。
Meme幣陷阱
當(dāng)戈克曼遇到持懷疑態(tài)度的同事時，對話總是遵循著一個可預(yù)測的模式。傳統(tǒng)金融界的資深人士會將Meme幣視為整個加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)的代表，這暴露出他所謂的膚淺理解。
正如股票市場涵蓋了從藍(lán)籌股分紅到投機性生物技術(shù)股，數(shù)字資產(chǎn)也從能產(chǎn)生實際收益的成熟協(xié)議到純粹的投機性代幣。
他的反應(yīng)已經(jīng)變得很自然了：?
“因為你投資股票，難道就意味著你只買那些在粉單市場交易的低價股嗎？高收益?zhèn)杏泻芏喙?，大多?shù)理性的投資者都不會碰。大多數(shù)資產(chǎn)管理者都會告訴你，他們持有新興市場股票和不良債務(wù)。這對他們來說是一個關(guān)鍵的資產(chǎn)類別。”
戈赫曼強調(diào)，這種懷疑是有選擇性的。基金經(jīng)理們對委內(nèi)瑞拉債券這種多次違約的金融工具感到放心，卻對 15 年來從未失約的比特幣望而卻步。
盡管基金經(jīng)理們還在爭論加密貨幣的合法性，但市場已悄然發(fā)生變化。戈克曼所引用的數(shù)據(jù)戳穿了散戶主導(dǎo)的論調(diào)：在交易所進行的比特幣交易中，89%的交易額超過 10 萬美元。他強調(diào)：
“那不是散戶資金。市場正變得越來越機構(gòu)化?！?/p>
教育挑戰(zhàn)
富蘭克林鄧普頓的應(yīng)對措施包括針對央行官員、機構(gòu)中介和散戶投資者的三層次宣傳活動。?至關(guān)重要的中間層由大型經(jīng)紀(jì)公司和平臺所有者組成，他們控制著數(shù)百萬客戶渠道但對客戶需求卻一無所知。
戈克曼向這些玩家詢問他們是否詢問過客戶是否想要加密貨幣。他補充道：
“他們可能在 Coinbase 上有一個賬戶，把大部分財富都存在那里。而你根本就沒有掌握到這些情況?！?/p>
傳統(tǒng)顧問常常發(fā)現(xiàn)客戶的財富分散在多個平臺，而由專業(yè)人士管理的投資組合中根本不包含客戶自行積累的數(shù)字資產(chǎn)。
富蘭克林鄧普頓的突破在于詮釋：用傳統(tǒng)金融語言來表達(dá)區(qū)塊鏈概念。在分析Solana時，他們沒有援引革命性的言辭，而是計算折現(xiàn)現(xiàn)金流。
戈赫曼解釋道：
“如果像 Solana 這樣，每筆交易都要實際支付費用，我們就能預(yù)測這些交易的增長情況。這些就是未來的現(xiàn)金流。我們可以將其折現(xiàn)到當(dāng)前?！?/p>
這種方法通過運用任何接受過基本估值培訓(xùn)的投資者都能理解的熟悉分析框架，來揭開數(shù)字資產(chǎn)的神秘面紗。
一切都?xì)w結(jié)于收益
隨著美聯(lián)儲降息臨近，戈克曼看到了機會。傳統(tǒng)收益來源的回報率不斷下降，而機構(gòu)面臨越來越大的創(chuàng)收壓力，加密貨幣則能提供一種替代選擇。
據(jù)他所說：
“每個人都需要收入。質(zhì)押是一種明確的獲取收入的方式。當(dāng)有人跟我說擔(dān)心這一切（加密貨幣）都是騙局時，那你想過政府會不會直接取消所有債務(wù)嗎？因為我經(jīng)歷過這種情況?！?/p>
美國證券交易委員會（SEC）近期關(guān)于流動性質(zhì)押的指導(dǎo)方針可能是一個轉(zhuǎn)折點。這是首次，受監(jiān)管的產(chǎn)品能夠提供質(zhì)押收益，而無需直接持有加密貨幣。
戈克曼預(yù)測，如果支持質(zhì)押的加密貨幣 ETF 獲得批準(zhǔn)，這種阻力不會無限期持續(xù)下去。他預(yù)測：
“當(dāng)我們能夠給出收益時，我認(rèn)為這會推動更多的采用?！?/p>
這種轉(zhuǎn)變可能會突然加速。機構(gòu)采用通常遵循這樣的模式：在競爭壓力迫使大規(guī)模行動之前，一直存在持續(xù)的懷疑態(tài)度。
在 75% 的基金經(jīng)理堅持傳統(tǒng)框架與越來越多認(rèn)識到客戶服務(wù)需要擁抱技術(shù)變革的聯(lián)盟之間，巨大的加密貨幣鴻溝依然存在。
問題不在于這種差距是否會縮小，因為經(jīng)濟壓力最終會促使各方接受。問題在于哪些管理者會引領(lǐng)潮流，哪些又會匆忙追趕。
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