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作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：
加密貨幣懷疑論者最大的錯(cuò)誤之一，就是低估了加密貨幣旨在顛覆的市場規(guī)模。這導(dǎo)致他們忽視了一些本應(yīng)認(rèn)真對待的事情。
例如：比特幣是一個(gè)價(jià)值2.3萬億美元的資產(chǎn)。人們聽到這個(gè)數(shù)字時(shí)，常常感到驚訝。世界上很少有東西價(jià)值2.3萬億美元，其中大多數(shù)都是家喻戶曉的名字。例如，亞馬遜就價(jià)值2.3萬億美元。但亞馬遜是一項(xiàng)許多人每天都在使用的服務(wù)，而比特幣則不是。
那么，為什么比特幣價(jià)值2.3萬億美元呢？因?yàn)樗谶M(jìn)軍一個(gè)非常龐大的市場。黃金是一個(gè)價(jià)值25萬億美元的資產(chǎn)，而比特幣正在與黃金競爭。
這對它的投資邏輯至關(guān)重要。
想象一下，你有兩家初創(chuàng)公司：一家試圖顛覆亞馬遜，另一家試圖顛覆黃金。要想價(jià)值2.3萬億美元，那家顛覆亞馬遜的公司需要占領(lǐng)100%的市場，迫使這家總部位于西雅圖的巨頭破產(chǎn)。祝你好運(yùn)。但如果這家初創(chuàng)公司目標(biāo)是顛覆黃金，情況就大不相同了：要達(dá)到2.3萬億美元的估值，它只需占據(jù)該市場不到10%的份額。
比特幣并非唯一的例子。
像以太坊和Solana這樣的區(qū)塊鏈正在爭奪穩(wěn)定幣和代幣化資產(chǎn)的發(fā)行、交易和結(jié)算等。這些都是巨大的市場。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，全球支付行業(yè)每年處理3.4萬億筆交易，價(jià)值達(dá)1.8千萬億美元。根據(jù)SIFMA和第一太平戴維斯的估計(jì)，股票、債券和房地產(chǎn)的總價(jià)值為665萬億美元。
萬億？千萬億？這些是世界上最大的潛在市場之一。
這些市場如此之大，事實(shí)上，任何單一的、中心化的公司都不敢奢望能占據(jù)其中一小部分。但以太坊和Solana不同。作為具有全球規(guī)模的去中心化超級計(jì)算機(jī)，它們真正有機(jī)會奪取重要份額。這就是它們分別價(jià)值約5000億美元和約1000億美元的原因。
Tether的估值
我最近想起這種現(xiàn)象，當(dāng)時(shí)有消息稱穩(wěn)定幣發(fā)行商Tether正試圖以5000億美元的估值籌集資金。這將使Tether成為世界上最有價(jià)值的初創(chuàng)公司之一，與OpenAI和SpaceX并駕齊驅(qū)。
一方面，這看起來很荒謬。OpenAI致力于創(chuàng)造通用人工智能，SpaceX想讓人類登陸火星。而Tether基本上運(yùn)營著一個(gè)數(shù)字貨幣市場基金。
但Tether瞄準(zhǔn)的是一個(gè)非常龐大的市場。它在非西方國家的穩(wěn)定幣市場中擁有近乎100%的份額。有可能許多新興市場國家會從主要使用本國貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)槭褂肬SDT。如果這種情況發(fā)生，Tether最終可能管理著數(shù)萬億美元的資產(chǎn)并獲取全部利息。
作為背景參考：2024年，沙特阿美公司實(shí)現(xiàn)了公司歷史上最盈利的一年，賺了1200億美元。按目前的利率計(jì)算，如果Tether的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3萬億美元——約占全球貨幣供應(yīng)量的3%——其利潤將超過這個(gè)數(shù)字，成為有史以來最賺錢的公司。
這應(yīng)該改變你的投資方式
了解加密貨幣正在瞄準(zhǔn)非常龐大的市場會改變幾件事。
首先，它讓投資者看到了加密貨幣的上行潛力。這些是世界上最大和最重要的市場之一。瞄準(zhǔn)亞馬遜和瞄準(zhǔn)整個(gè)全球支付市場之間有著天壤之別。
第二個(gè)影響是：它讓許多投資者希望進(jìn)行分散投資。
投資加密貨幣就像投資早期初創(chuàng)公司：你在尋找黑天鵝。如果你找到一只，回報(bào)潛力是巨大的。但你必須預(yù)料到你投資的許多項(xiàng)目會失敗。即使是大的項(xiàng)目。以太坊、Solana、Ripple、Aave、Hyperliquid、Chainlink：幾乎每個(gè)現(xiàn)有的加密項(xiàng)目都可能失敗。事實(shí)上，我猜加密貨幣領(lǐng)域出現(xiàn)的十億美元級別失敗案例將比歷史上任何其他行業(yè)都多。
但我預(yù)計(jì)，這些失敗將與巨大的成功并存。（這是我喜歡Bitwise加密指數(shù)基金的原因之一。）分散投資將問題從"哪種加密資產(chǎn)會成功？"轉(zhuǎn)變?yōu)?五年后，加密貨幣是更重要，還是更不重要？
"如果你今天有五分鐘時(shí)間，我鼓勵(lì)你閱讀Y Combinator創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆的文章《Black Swan Farming》。它討論了投資具有巨大潛力項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)學(xué)和策略。如果你正在投資加密貨幣，這就是你應(yīng)該在做的事情。
請相應(yīng)地采取行動。
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