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作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創(chuàng)始人兼CEO；編譯：Shaw
上周的市場拋售令許多投資者感到恐慌。他們不禁質(zhì)疑：股市牛市是否已經(jīng)結(jié)束？比特幣是否會面臨 75% 的暴跌？那些末日悲觀主義者的預(yù)言是否終于要應(yīng)驗了？
這些都是合理的問題。但在我們對未來的走向發(fā)表高論之前，我們必須先分析一下當(dāng)前市場正在發(fā)生的情況。Niles Investment Management的創(chuàng)始人丹·尼爾斯（Dan Niles）在周末給出了一個非常精辟的解釋。他寫道：
今年推動市場發(fā)展的因素有兩個：
由于利率再次下調(diào)，資金流動性大大增加。
人們對人工智能的持續(xù)樂觀情緒，也得益于寬松的融資環(huán)境，為與債務(wù)相關(guān)的資本支出建設(shè)提供了便利。
最近，市場的這兩大支柱受到了質(zhì)疑：
美聯(lián)儲能否在12月10日降息似乎還很難說，即使降息，也可能至少會有四名或更多美聯(lián)儲官員反對。
OpenAI 提及政府支持一事，迫使投資者質(zhì)疑這家今年營收有望達(dá)到 200 億美元的公司能否為 1.4 萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施承諾提供資金。
上述情況導(dǎo)致市場整體估值過高，尤其是一些依賴寬松資金的投機(jī)性較強(qiáng)的行業(yè)板塊估值過高，如今正受到質(zhì)疑。
因此，上周標(biāo)普500指數(shù)上漲0.1%，而“科技股七巨頭”下跌1.1%，我的AI指數(shù)則因上述擔(dān)憂而下跌3.2%。羅素2000指數(shù)下跌1.8%，該指數(shù)中超過三分之一的成分股處于虧損狀態(tài)，因此更加依賴于寬松的市場環(huán)境。
丹·尼爾斯關(guān)于投資者質(zhì)疑未來的觀點很難反駁。你可以在網(wǎng)上實時看到市場情緒的變化，而市場價格是不會說謊的信號。
白宮和特朗普政府不會對那些散布恐慌的人袖手旁觀。白宮經(jīng)濟(jì)顧問凱文·哈塞特做客美國廣播公司（ABC），解釋了當(dāng)前政府的新經(jīng)濟(jì)政策實際上是如何幫助美國民眾的：
“拜登政府執(zhí)政期間，由于工資漲幅趕不上物價上漲，民眾購買力下降了約3000美元。而在特朗普政府執(zhí)政期間，購買力已經(jīng)上升了約1200美元。我們明白人們?nèi)詫Ω呶飪r感到痛苦，但我們正在迅速縮小差距?！?/p>
美國財政部長斯科特·貝森特認(rèn)為，購買力即將迎來更大幅度的增長。他近日在電視上解釋說，美國公民的實際購買力將在2026年上半年“大幅提升”。
能源價格下降了，利率也下降了。在評估貝森特、特朗普、哈塞特等人推行的經(jīng)濟(jì)政策時，這些都是重要的事實。但我最喜歡貝森特講話中的一點是，他承諾不會告訴美國民眾他們的真實感受。
我記得今年早些時候，All-In播客的幾位主持人采訪貝森特時，問他是否相信官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。貝森特回答“不”。但更重要的是，他解釋說，過去幾年里，數(shù)據(jù)反映的是一套情況，但美國民眾的實際感受卻截然不同。
在這種情況下，你會相信誰？你會聽從數(shù)據(jù)還是聽從大眾的意見？
以Ritholtz的本·卡爾森（Ben Carlson）為例。他寫了一篇題為《如果情況比看起來更好呢？》的精彩文章。在文章中，卡爾森指出了以下數(shù)據(jù)點：
年收入在3萬至8萬美元之間的美國人中，有54%的人現(xiàn)在擁有應(yīng)稅經(jīng)紀(jì)賬戶，其中一半人在過去5年內(nèi)進(jìn)入了股市。
Robinhood擁有大約2500萬客戶。其中一半人是首次開設(shè)證券賬戶。
25歲人群中近40%現(xiàn)在擁有投資賬戶，而2015年這一比例僅為6%。
收入低于中位數(shù)的家庭如今占摩根大通將資金轉(zhuǎn)入投資賬戶客戶的三分之一，而在2010年代這一比例為20%。
我們已經(jīng)從把住房作為最大投資轉(zhuǎn)向了股市?？纯?0歲以下人群的股票持有量增長就知道了：
除了這張顯示自2020年以來漲幅高達(dá)300%的驚人圖表之外，我最大的感觸是，數(shù)據(jù)本身可能并不重要。人們正在承受痛苦。食品價格過高，電費過高，房租和房價也好不到哪里去。情況如此糟糕，以至于《紐約時報》最近發(fā)表了一篇評論文章，呼吁對各種產(chǎn)品和服務(wù)實施價格管制。
到處都是瘋狂。
但我們還是回到投資資產(chǎn)上來吧。常規(guī)經(jīng)濟(jì)的這些困境不太可能拖累股價。企業(yè)用更少的員工創(chuàng)造了更多利潤。它們的生產(chǎn)力、效率和價值都在提升。你可以偽造預(yù)測，但你無法偽造一家萬億美元公司30%的年同比增長率。
就比特幣而言，恐懼與貪婪指數(shù)連續(xù)兩天維持在10。
這種情況非常罕見。昆汀·弗朗索瓦（Quinten Francois）展示了“當(dāng)恐懼與貪婪指數(shù)降至20以下”時的平均表現(xiàn)：
1天 +0.9%
1周 +5.2%
1個月 +19.9%
3個月 +62.4%
6個月+48.5%”
那么未來會發(fā)生什么？沒人知道。但數(shù)據(jù)顯示，近期的市場波動不太可能是所有資產(chǎn)類別都陷入嚴(yán)重衰退或市場崩潰的開端。某些行業(yè)或資產(chǎn)的價格可能會在更長時間內(nèi)走低，但全球牛市仍在繼續(xù)。
投資者未來面臨的挑戰(zhàn)在于，如何判斷其投資組合是否針對長期收益進(jìn)行了優(yōu)化。如果過于關(guān)注短期價格波動，則可能持有錯誤的資產(chǎn)或者投資策略有誤。當(dāng)然，杠桿也可能讓最出色的投資者遭受滅頂之災(zāi)。
所以我建議大家深呼吸，放松。如果你目光長遠(yuǎn)，一切都會好起來的。
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