風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
8月12日下午，港股市場(chǎng)被復(fù)星國(guó)際（00656.HK）的異動(dòng)攪動(dòng)。股價(jià)在交易時(shí)段直線拉升，最高漲幅突破27%，觸及6.44港元，創(chuàng)下自2023年3月以來(lái)的新高。截至收盤，漲幅仍達(dá)13.3%，成交額激增至2.87億港元，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
驅(qū)動(dòng)這一波行情的核心消息是：復(fù)星已確定在港申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照，并組建了完整的申請(qǐng)團(tuán)隊(duì)。更具信號(hào)意義的是，創(chuàng)始人郭廣昌在8月6日親自帶隊(duì)，一天之內(nèi)連續(xù)拜會(huì)了香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超及財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波。財(cái)政司作為香港金管局的直屬上級(jí)，掌管著穩(wěn)定幣牌照的審批大權(quán)，這一高層動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為復(fù)星押注香港數(shù)字金融戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。
復(fù)星此次布局絕非臨時(shí)起意，拜會(huì)港府高層的時(shí)間點(diǎn)選在香港《穩(wěn)定幣條例》生效僅5天后（8月1日生效），凸顯其戰(zhàn)略意圖。郭廣昌帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)包括復(fù)星穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)核心骨干及部分高管，目標(biāo)直指首批香港穩(wěn)定幣牌照。香港金管局此前已明確，初期牌照發(fā)放數(shù)量極為有限，申請(qǐng)窗口僅開放至9月30日，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可見(jiàn)一斑。
復(fù)星在虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域的布局早已悄然鋪開，旗下復(fù)星財(cái)富在7月21日提交了“星幣”（StarCoin）及“FosunWealthRWA”等商標(biāo)注冊(cè)申請(qǐng)，劍指虛擬資產(chǎn)及現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化業(yè)務(wù)。
圖：復(fù)星國(guó)際官網(wǎng)
復(fù)星國(guó)際已獲得香港證監(jiān)會(huì)升級(jí)版1號(hào)牌照，可通過(guò)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)提供綜合賬戶服務(wù)。而復(fù)星財(cái)富孵化的星路科技（StarLabs）更在今年推出RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)）產(chǎn)品發(fā)行平臺(tái)，并于7月完成近千萬(wàn)美元A輪融資，投資方包括Solana Foundation等知名Web3機(jī)構(gòu)。這一布局為穩(wěn)定幣的資產(chǎn)錨定提供了基礎(chǔ)設(shè)施支撐。
復(fù)星全力沖刺的香港穩(wěn)定幣牌照，其監(jiān)管框架堪稱全球最嚴(yán)。8月1日生效的《穩(wěn)定幣條例》要求所有錨定港元或于香港運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定幣發(fā)行人必須持牌經(jīng)營(yíng)。
核心監(jiān)管條款包括：2500萬(wàn)港元最低實(shí)繳資本（非銀行機(jī)構(gòu)）、100%高流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備（現(xiàn)金及短期國(guó)債）、獨(dú)立托管、無(wú)條件贖回保障（1個(gè)工作日內(nèi)處理），以及嚴(yán)格的KYC（客戶身份識(shí)別）和反洗錢協(xié)議。
圖：香港金融局穩(wěn)定幣發(fā)行人制度
值得注意的是，該條例采用 “價(jià)值錨定監(jiān)管”原則——無(wú)論發(fā)行主體位于何處，只要宣稱錨定港元價(jià)值即受香港監(jiān)管。這一設(shè)計(jì)使香港在全球穩(wěn)定幣監(jiān)管競(jìng)賽中展現(xiàn)出制度優(yōu)勢(shì)。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）評(píng)價(jià)該框架在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和創(chuàng)新包容上“全球領(lǐng)先”。在監(jiān)管體系支持下，香港正支持多幣種穩(wěn)定幣發(fā)展，如華夏基金（香港）已推出規(guī)模超5億美元的鏈上離岸人民幣貨幣基金。
復(fù)星的股價(jià)異動(dòng)迅速帶動(dòng)港股穩(wěn)定幣概念股集體起舞，8月12日盤中，多點(diǎn)數(shù)智（02586.HK）、國(guó)泰君安國(guó)際（01788.HK）漲超8%，云鋒金融（00376.HK）漲超5%，移卡（09923.HK）漲超4%。
圖：國(guó)泰君安國(guó)際股票信息
市場(chǎng)熱情背后，監(jiān)管層已發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。香港金管局副總裁陳維民在制度簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上直言，警惕穩(wěn)定幣概念泡沫化：“初期只會(huì)發(fā)出幾個(gè)牌照，即使取得牌照，公司短期盈利仍存在不確定性?！?。
金管局多次警示公眾：“穩(wěn)定幣本質(zhì)是支付工具，無(wú)升值空間，投資者需警惕概念炒作”，香港證監(jiān)會(huì)也表示正密切關(guān)注相關(guān)概念股的異常波動(dòng)。
更深層風(fēng)險(xiǎn)在于金融系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，2023年USDC硅谷銀行危機(jī)已暴露穩(wěn)定幣的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，而港元穩(wěn)定幣還需應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)壓力。新規(guī)中用戶全面實(shí)名認(rèn)證的要求，更可能限制其與傳統(tǒng)DeFi協(xié)議的交互能力。
復(fù)星申請(qǐng)香港穩(wěn)定幣牌照并非一時(shí)興起的跟風(fēng)之舉，從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著全球數(shù)字化進(jìn)程的加速，傳統(tǒng)跨境貿(mào)易面臨結(jié)算周期長(zhǎng)、匯率波動(dòng)大、手續(xù)費(fèi)高等痛點(diǎn)，而穩(wěn)定幣作為錨定法定貨幣或資產(chǎn)的加密貨幣，能有效解決這些問(wèn)題。分析指出，復(fù)星此舉的核心動(dòng)機(jī)在于打通大宗商品跨境貿(mào)易的金融基礎(chǔ)設(shè)施。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)的布局能為復(fù)星的業(yè)務(wù)拓展提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)完善其金融生態(tài)布局，增強(qiáng)在全球貿(mào)易市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代搶占先機(jī) 。
圖：穩(wěn)定幣跨境支付增長(zhǎng)
復(fù)星生態(tài)內(nèi)的上海鋼聯(lián)作為深耕大宗商品領(lǐng)域十余年的行業(yè)數(shù)據(jù)中樞，其戰(zhàn)略價(jià)值正迎來(lái)全新釋放契機(jī)。該平臺(tái)依托覆蓋全國(guó) 300 余個(gè)主要鋼材市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建起包含鋼材現(xiàn)貨價(jià)格、區(qū)域物流周轉(zhuǎn)效率、庫(kù)存變動(dòng)趨勢(shì)等多維數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)分析體系，年度撮合交易規(guī)模連續(xù)五年突破千億元大關(guān)。若將其沉淀的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)資產(chǎn)通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行確權(quán)封裝，轉(zhuǎn)化為可驗(yàn)證、可流轉(zhuǎn)的鏈上資產(chǎn)（RDA），不僅能為生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品 “星幣” 提供堅(jiān)實(shí)的價(jià)值錨定，更可通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的分級(jí)定價(jià)與靈活抵押。這種數(shù)據(jù)資產(chǎn)化模式將打破傳統(tǒng)金融服務(wù)的信息壁壘，激活復(fù)星生態(tài)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的深度融合，為大宗商品市場(chǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型開辟全新路徑。
圖：RWA商品領(lǐng)域數(shù)據(jù)
一旦穩(wěn)定幣體系建成，鋼聯(lián)客戶可直接用穩(wěn)定幣完成跨境交易，將結(jié)算時(shí)間從天級(jí)壓縮至分鐘級(jí)，成本降低 45% 以上，有效規(guī)避傳統(tǒng)外匯結(jié)算的延遲與匯損。此外，這一布局高度契合政策方向：國(guó)務(wù)院 “數(shù)據(jù)要素 ×” 計(jì)劃鼓勵(lì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易，香港監(jiān)管框架則為合規(guī)代幣化鋪路。復(fù)星有望打造國(guó)內(nèi)首個(gè) “大宗商品數(shù)據(jù) + 穩(wěn)定幣” 標(biāo)桿案例，開啟行業(yè)發(fā)展新范式。
香港對(duì)穩(wěn)定幣的布局是其爭(zhēng)奪全球數(shù)字金融中心的關(guān)鍵落子，金管局已規(guī)劃清晰路線圖：擴(kuò)大穩(wěn)定幣支付場(chǎng)景覆蓋、提升跨境結(jié)算占比、探索建立穩(wěn)定幣衍生品市場(chǎng)。
在全球化貿(mào)易蓬勃發(fā)展的背景下，傳統(tǒng) SWIFT 系統(tǒng)因流程繁瑣、成本高昂等問(wèn)題飽受詬病。京東的測(cè)試數(shù)據(jù)為跨境支付領(lǐng)域帶來(lái)曙光，穩(wěn)定幣憑借區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化、即時(shí)清算的特性，將跨境支付成本從傳統(tǒng)方式的 1% - 3% 壓縮至驚人的 0.01%，支付時(shí)間從 3 - 5 天的漫長(zhǎng)等待縮短至秒級(jí)到賬。螞蟻集團(tuán)旗下的 Whale 平臺(tái)也敏銳捕捉到這一趨勢(shì)，計(jì)劃在其跨境支付網(wǎng)絡(luò)中接入穩(wěn)定幣，通過(guò)智能合約自動(dòng)執(zhí)行交易，減少中間環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提升跨境資金流轉(zhuǎn)效率，助力中小企業(yè)降低國(guó)際結(jié)算成本。
圖：Whale 平臺(tái)官網(wǎng)
離岸人民幣穩(wěn)定幣的發(fā)展是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要探索。當(dāng)前，業(yè)界已規(guī)劃出清晰的發(fā)展路徑：首先通過(guò)沙盒試點(diǎn)，在可控環(huán)境下驗(yàn)證技術(shù)可行性與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制；其次接入 mBridge 多邊央行數(shù)字貨幣橋，覆蓋 RCEP 區(qū)域超 22 億人口的龐大市場(chǎng)；最終目標(biāo)是將離岸人民幣穩(wěn)定幣打造為大宗商品定價(jià)的新基準(zhǔn)。這不僅能降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還能在國(guó)際貨幣體系中開辟人民幣新的應(yīng)用場(chǎng)景，提升其在全球貿(mào)易結(jié)算中的話語(yǔ)權(quán)。
區(qū)塊鏈技術(shù)正重塑金融市場(chǎng)格局，XBIT 交易所推出的 “穩(wěn)幣債券通” 協(xié)議，利用智能合約實(shí)現(xiàn)跨境債券交易的自動(dòng)化結(jié)算，打破傳統(tǒng)跨境投資中多層托管、審批的桎梏，使國(guó)際資本能通過(guò)穩(wěn)定幣直接參與內(nèi)地債券市場(chǎng)，目前已在深港通框架下完成模擬交易，交易效率提升超 80%。渣打銀行則另辟蹊徑，聯(lián)合電訊商探索 5G 與穩(wěn)定幣的融合應(yīng)用，計(jì)劃在 5G 高速、低延遲的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中嵌入穩(wěn)定幣支付功能，為跨境電商、移動(dòng)支付等場(chǎng)景提供更便捷的金融服務(wù)，推動(dòng)金融科技邁向新臺(tái)階。
圖：XBIT 交易所
業(yè)界觀察人士指出，香港的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)在于構(gòu)建“數(shù)字人民幣+穩(wěn)定幣”協(xié)同體系，在全球數(shù)字貨幣格局中占據(jù)獨(dú)特樞紐地位。
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復(fù)星能否成為首批獲牌機(jī)構(gòu)？ 答案將在2026年初揭曉。但金管局副總裁陳維民已警示市場(chǎng)保持冷靜：“初期只會(huì)發(fā)出幾個(gè)牌照，即使取得牌照，公司短期盈利仍存在不確定性?！?/p>
香港的穩(wěn)定幣試驗(yàn)遠(yuǎn)不止于金融創(chuàng)新，跨境支付測(cè)試已顯示，穩(wěn)定幣能將國(guó)際結(jié)算成本壓至傳統(tǒng)體系的1%，時(shí)間從天級(jí)縮短至分鐘級(jí)。當(dāng)渣打銀行在5G網(wǎng)絡(luò)中嵌入穩(wěn)定幣支付，當(dāng)華夏基金的離岸人民幣代幣化基金規(guī)模突破5億美元，香港正以區(qū)塊鏈為支點(diǎn)，撬動(dòng)全球金融基礎(chǔ)設(shè)施的深層變革。
這場(chǎng)由一紙牌照引發(fā)的資本狂歡，終將檢驗(yàn)誰(shuí)在建造真實(shí)價(jià)值，誰(shuí)又在制造金融幻影。
