風險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風險意識！
8月1日，香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效，全球首個針對法幣穩(wěn)定幣的全面監(jiān)管框架落地。原本預期年內發(fā)放的首批牌照卻意外推遲——香港金融管理局副總裁陳維民明確表示，首批穩(wěn)定幣牌照可能要到2026年初才會發(fā)出，數(shù)量僅有“個位數(shù)”。超過50家機構蜂擁至香港金管局提交申請或表達意向，從互聯(lián)網(wǎng)巨頭、跨國銀行到中資機構，一場激烈的牌照爭奪戰(zhàn)已進入白熱化階段。
在眾多競爭者中，三家曾參與金管局穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”測試的機構成為焦點：京東旗下的京東幣鏈科技、獲得紅杉中國等投資的圓幣創(chuàng)新科技，以及渣打銀行聯(lián)合安擬集團和香港電訊組成的合資公司Anchorpoint。
香港穩(wěn)定幣牌照爭奪戰(zhàn)已形成明確的競爭梯隊，根據(jù)申請機構的背景和戰(zhàn)略定位，可將其劃分為四大體系：互聯(lián)網(wǎng)系、銀行系、央企中資背景系以及支付機構系。
京東幣鏈科技依托京東集團的強大資源與品牌背書，在數(shù)字貨幣領域布局深遠。其計劃發(fā)行與港元 1：1 掛鉤的穩(wěn)定幣，此舉精準錨定跨境貿易結算市場。在當前國際貿易日益頻繁的背景下，傳統(tǒng)結算方式存在效率低、成本高的痛點，而該穩(wěn)定幣憑借港元的穩(wěn)定性與數(shù)字貨幣的便捷性，能大幅縮短結算周期，降低交易成本，有望成為跨境商家的優(yōu)選結算工具，助力京東集團拓展全球貿易版圖，搶占跨境金融市場先機。
圖：京東幣鏈-京東穩(wěn)定幣消息
圓幣創(chuàng)新科技憑借自身在區(qū)塊鏈技術領域的創(chuàng)新優(yōu)勢，成功吸引資本目光，完成 4000 萬美元 A2 輪融資。此輪融資由眾安國際、紅杉中國、國泰君安等頭部機構領投，不僅為其注入雄厚資金，更帶來豐富的行業(yè)資源與戰(zhàn)略支持。資金的注入將加速其技術研發(fā)與產(chǎn)品迭代，在市場競爭中進一步強化技術壁壘，憑借充足的資本儲備與頭部機構的背書，圓幣創(chuàng)新科技在行業(yè)賽道上蓄勢待發(fā)，有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
圖：圓幣-HKDR穩(wěn)定幣消息
渣打銀行（香港）攜手安擬集團及香港電訊成立合資公司 Anchorpoint，展現(xiàn)出其在數(shù)字貨幣領域的積極布局。在相關條例生效當日（8 月 1 日），便迅速向金管局表達申請意向，體現(xiàn)出搶占市場的敏銳嗅覺與高效執(zhí)行力。三家企業(yè)優(yōu)勢互補，渣打銀行的金融底蘊、安擬集團的專業(yè)技術以及香港電訊的通信網(wǎng)絡，將為合資公司在牌照申請、業(yè)務拓展等方面提供強大支撐，在行業(yè)發(fā)展初期搶占有利地位。
圖：Anchorpoint官方
Anchorpoint Financial Limited首席執(zhí)行官禤惠儀明確表示：“渣打相信穩(wěn)定幣將在構建香港可持續(xù)數(shù)碼資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用。我們致力透過參與其中支持香港作為國際金融中心及數(shù)碼資產(chǎn)中心的地位。”
香港金管局對穩(wěn)定幣發(fā)行的實名制管理堪稱嚴苛。初期要求每一名香港合規(guī)穩(wěn)定幣持有人的身份都必須經(jīng)過嚴格核實，堅決杜絕匿名使用的情況。這一舉措旨在從源頭防范洗錢、恐怖融資等金融犯罪活動，確保穩(wěn)定幣交易的透明性與安全性。通過嚴格把控持有人身份信息，金管局能夠更有效地追蹤資金流向，維護金融市場的穩(wěn)定秩序，為香港穩(wěn)定幣市場構建起堅實的第一道防線。
金管局明確規(guī)定，穩(wěn)定幣必須擁有高質量、高流動性的儲備資產(chǎn)作為支撐，同時要求發(fā)行人必須在一個工作日內處理贖回請求。高質量、高流動性的儲備資產(chǎn)能保障穩(wěn)定幣的價值穩(wěn)定，避免因資產(chǎn)貶值引發(fā)市場恐慌。而一日內處理贖回請求的規(guī)定，則極大增強了投資者對穩(wěn)定幣的信任。這意味著投資者在需要時能快速將穩(wěn)定幣兌換為法定貨幣，降低資金被套風險，為穩(wěn)定幣市場的健康發(fā)展提供有力保障 。
圖：香港金管局穩(wěn)定幣發(fā)行制度
除上述要求外，穩(wěn)定幣發(fā)行人還需滿足一系列全方位的運營規(guī)范。不僅要在香港維持實體辦公室，以確保監(jiān)管機構能夠進行有效監(jiān)督；還要滿足最低資本要求，保證具備足夠的抗風險能力。此外，發(fā)行人必須證明可行的應用場景和可持續(xù)商業(yè)模式，這有助于篩選出真正具備發(fā)展?jié)摿褪袌鰞r值的穩(wěn)定幣項目，推動穩(wěn)定幣行業(yè)朝著規(guī)范化、可持續(xù)化方向發(fā)展，提升整個行業(yè)的質量與競爭力。
這些規(guī)定對傳統(tǒng)金融機構更為有利，擁有發(fā)鈔權、深厚合規(guī)能力及豐富金融運營經(jīng)驗的香港傳統(tǒng)金融機構和發(fā)鈔銀行，更容易滿足監(jiān)管標準。對京東、螞蟻等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，除了需符合香港監(jiān)管要求，還需獲得內地相關部門許可，尤其是涉及跨境數(shù)據(jù)流動需通過內地數(shù)據(jù)安全審批。
牌照發(fā)放時間推遲至2026年初，這一消息已對市場情緒產(chǎn)生顯著影響。此前，在《穩(wěn)定幣條例》5月通過立法會審議后，香港市場曾掀起一波穩(wěn)定幣熱潮。數(shù)據(jù)顯示，自5月以來，港股穩(wěn)定幣指數(shù)已連續(xù)上漲3個月。僅在7月份，就有近10家港股上市公司公告擬申請穩(wěn)定幣牌照或升級虛擬資產(chǎn)交易牌照，通過股票配售籌集超過15億美元。
圖：港股四方精創(chuàng)股價
金管局已發(fā)出警示，呼吁市場參與者保持克制，避免制造不切實際的預期。對于投資者而言，需要理解獲得牌照僅是起點而非終點。圓幣創(chuàng)新科技總裁劉宇直言：“我不認同‘獲得穩(wěn)定幣牌照就能躺賺’的說法。穩(wěn)定幣發(fā)行人真正的價值在于構建完整生態(tài)的能力，而非單一牌照?！?/span>
目前穩(wěn)定幣發(fā)行人的主要收益來源是儲備資產(chǎn)的利息收入，其商業(yè)成功依賴于支付場景的拓展和用戶規(guī)模的擴大。
盡管競爭激烈，但香港穩(wěn)定幣的真正價值在于其應用場景的拓展能力。各主要申請機構已明確規(guī)劃了穩(wěn)定幣的商業(yè)化路徑。
圓幣創(chuàng)新科技總裁劉宇透露：“我們擬推出的港元穩(wěn)定幣HKDR，核心應用場景是跨境支付。預計HKDR能大幅提升商戶支付效率和降低交易成本。”該公司已與找鋼集團旗下子公司達成合作，支持其國際貿易業(yè)務的穩(wěn)定幣結算。
圖：香港穩(wěn)定幣發(fā)展歷程
京東幣鏈CEO劉鵬則將目光投向零售領域，計劃讓京東穩(wěn)定幣在“京東全球售港澳站”率先落地。渣打銀行聯(lián)合體則更側重機構級數(shù)字資產(chǎn)服務，為金融機構和企業(yè)客戶提供安全、高效、合規(guī)的穩(wěn)定幣解決方案。
香港金管局總裁余偉文曾為穩(wěn)定幣定調：“穩(wěn)定幣不是要取代現(xiàn)有貨幣體系，而是填補跨境支付中的‘效率缺口’?！边@一表述明確了香港推動穩(wěn)定幣的核心目標——提升跨境支付效率，而非創(chuàng)造投機工具。
在穩(wěn)定幣領域，美元穩(wěn)定幣呈現(xiàn)出高度集中的壟斷態(tài)勢，已牢牢占據(jù)全球 90% 以上的市場份額。其中，USDT 和 USDC 形成雙寡頭格局，二者合計市場份額高達 86.5%。
幣種
價格
24H漲跌
24H成交額
市值
7天價格成交走勢
這種局面的形成，與美元作為全球主要儲備貨幣的地位密不可分，依托美元強大的信用背書和廣泛的使用場景，USDT 和 USDC 在跨境支付、加密資產(chǎn)交易等領域迅速擴張。穩(wěn)定幣市場的頭部效應顯著，新參與者想要打破這一格局，面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
圖：穩(wěn)定幣市值
面對美元穩(wěn)定幣的強勢壟斷，香港穩(wěn)定幣發(fā)行人的港元穩(wěn)定幣突圍之路充滿荊棘。香港作為國際金融中心，雖擁有成熟的金融體系和監(jiān)管經(jīng)驗，但在穩(wěn)定幣領域，港元穩(wěn)定幣的市場認知度和用戶基礎遠不及美元穩(wěn)定幣。加之穩(wěn)定幣市場用戶使用習慣固化，且美元穩(wěn)定幣在技術、生態(tài)等方面已形成規(guī)模優(yōu)勢，港元穩(wěn)定幣若想在市場中分得一杯羹，不僅需要提升自身技術安全性和交易效率，還需在合規(guī)性、應用場景拓展上持續(xù)發(fā)力，探索差異化競爭策略。
香港推動穩(wěn)定幣監(jiān)管，背后蘊含著深遠的戰(zhàn)略意圖。這不僅是香港在虛擬資產(chǎn)領域爭奪定價權、規(guī)則制定權的關鍵行動，更是應對美元霸權、避免本地鑄幣稅流失的重要戰(zhàn)略布局。通過完善穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，香港既能有效防范金融風險，維護金融市場穩(wěn)定，又能在安全與創(chuàng)新之間找到平衡，引導穩(wěn)定幣行業(yè)健康發(fā)展。此舉有助于香港在未來全球貨幣體系變革中搶占先機，提升國際金融市場的話語權和影響力，鞏固其國際金融中心地位 。
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隨著牌照發(fā)放時間延至2026年初，市場情緒已明顯降溫。但京東、渣打和圓幣科技等競爭者仍在緊鑼密鼓地推進申請工作，這些機構都必須在9月30日前提交完整申請材料。無論最終哪些機構脫穎而出，香港穩(wěn)定幣生態(tài)的發(fā)展都將深遠影響跨境貿易格局。正如圓幣創(chuàng)新科技所言，在明確監(jiān)管指引下，香港將成為穩(wěn)定幣創(chuàng)新和應用的重要試驗田，為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展注入新活力。
