風(fēng)險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險意識！
近期，加密貨幣市場盡管持續(xù)低迷，但RWA賽道卻成為備受矚目的新焦點。在這個被市場寄予厚望、有望形成萬億美元規(guī)模的領(lǐng)域中，Aptos正以驚人的速度實現(xiàn)“彎道超車”。過去30天內(nèi)，Aptos鏈上RWA總鎖倉價值（TVL）增長56.4%，達(dá)到5.38億美元，排名躍升至公鏈第三位。這一成就預(yù)示著RWA敘事并非結(jié)束，而是剛剛開始，隨著Aave的到來，Aptos上的RW資產(chǎn)極有可能迎來更多投資機(jī)會，使得Aptos正處于引領(lǐng)下一階段競爭的有利位置。
本文將深度剖析Aptos在RWA賽道的競爭優(yōu)勢，詳細(xì)解讀私募信貸作為RWA主流路徑的運作模式，以及Aptos如何憑借其技術(shù)革新與生態(tài)布局，引爆私募信貸市場，并展望其未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>
RWA市場被寄予厚望，認(rèn)為其有望形成萬億美元級的規(guī)模，開啟新的數(shù)字金融時代。當(dāng)前，加密行業(yè)中RWA資產(chǎn)總市值約為240億美元，這在今年上半年猛增56%的情況下達(dá)到，表明RWA敘事并非已經(jīng)結(jié)束而是剛剛開始，隨著未來美股上鏈、更多品類的資產(chǎn)實現(xiàn)代幣化，RWA會真正進(jìn)入下一個階段。而在這當(dāng)下黎明前夜之際，Aptos已經(jīng)實現(xiàn)了“彎道超車”。
RWA（Real World Assets），即現(xiàn)實世界資產(chǎn)，是指利用區(qū)塊鏈技術(shù)將現(xiàn)實世界中那些看得見、摸得著、有法律憑證的資產(chǎn)（例如：你家門口的房子、公司的一筆應(yīng)收賬款、國家發(fā)行的國債、甚至是一幅名畫或一噸黃金）轉(zhuǎn)化為數(shù)字代幣的過程。你可以將它理解為給傳統(tǒng)資產(chǎn)辦理一張“數(shù)字身份證”，讓它們也能在區(qū)塊鏈這個“數(shù)字高速公路”上流通。
為什么我們需要RWA？它解決了傳統(tǒng)資產(chǎn)的哪些痛點？
流動性不足： 傳統(tǒng)上，賣一套房子、一筆大額債權(quán)，流程復(fù)雜、周期漫長，流動性很差。RWA能將這些資產(chǎn)“碎片化”（比如把一套房產(chǎn)分成無數(shù)份Token），讓小額投資者也能參與，并能像股票一樣在鏈上24/7快速交易，大大提升了流動性。
透明度不高： 傳統(tǒng)資產(chǎn)交易中介環(huán)節(jié)多、信息不對稱。RWA通過區(qū)塊鏈的公開賬本，讓資產(chǎn)的發(fā)行、流轉(zhuǎn)、收益分配變得透明可查，減少了暗箱操作。
交易成本高昂： 傳統(tǒng)金融交易涉及大量中介費、審計費、法律服務(wù)費等。RWA通過智能合約自動化執(zhí)行交易和管理，減少了對中介的依賴，從而降低了成本。
可及性受限： 某些高價值資產(chǎn)投資門檻很高，普通人難以參與。RWA的碎片化和全球化屬性，讓全球任何角落的投資者都有機(jī)會參與到原本遙不可及的資產(chǎn)投資中。
RWA是如何工作的？核心三步走：
鏈下確權(quán)：數(shù)字身份證的“辦理”
在現(xiàn)實世界中，通過法律程序（如資產(chǎn)評估、所有權(quán)登記、法律審計），確認(rèn)資產(chǎn)的真實存在和合法歸屬。這是RWA的根基，確保鏈上代幣擁有真實的法律效力。
鏈上映射：數(shù)字身份證的“生成”
將確認(rèn)好的資產(chǎn)權(quán)益映射到區(qū)塊鏈上，生成相應(yīng)數(shù)量的數(shù)字代幣。這些代幣可以是可分割的（如同質(zhì)化代幣，代表一份債權(quán)），也可以是獨一無二的（如NFT，代表一幅畫或一棟房子的所有權(quán)）。
鏈上治理：數(shù)字資產(chǎn)的“自動化管理”
利用智能合約（在區(qū)塊鏈上自動執(zhí)行的合同）實現(xiàn)代幣化資產(chǎn)的自動化管理，如定期分配收益（租金、利息）、質(zhì)押清算、分紅派息等。這大大提高了效率和透明度。
與傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化（ABS）相比，RWA在風(fēng)險隔離和現(xiàn)金流重組上具有相似性，但其技術(shù)依賴性要求額外評估區(qū)塊鏈架構(gòu)、智能合約安全性和跨鏈互操作性等因素，這使得RWA更具技術(shù)復(fù)雜性。
RWA概念的實踐和發(fā)展并非一蹴而就，而是經(jīng)歷了多個階段的演進(jìn)：
早期探索（2017-2020年）： RWA概念在2017年左右萌芽，早期項目主要聚焦于房地產(chǎn)和藝術(shù)品的代幣化。例如，Securitize等平臺嘗試將資產(chǎn)上鏈，探索代幣化的可行性。這一階段更多是技術(shù)上的嘗試和概念驗證。
機(jī)構(gòu)入場（2021-2023年）： 2021年，MakerDAO等DeFi協(xié)議開始將RWA納入生態(tài)，允許用戶通過現(xiàn)實資產(chǎn)抵押借貸，為RWA注入了鏈上流動性。到2023年，RWA市場規(guī)模已達(dá)到50億美元。高盛和富蘭克林等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也開始推出代幣化產(chǎn)品，標(biāo)志著RWA開始進(jìn)入主流金融機(jī)構(gòu)的視野。
爆發(fā)式增長（2024-2025年）： 傳統(tǒng)金融巨頭如貝萊德、高盛等加速布局RWA，推動市場快速增長。RWA市場規(guī)模在這一時期突破230億美元，成為區(qū)塊鏈應(yīng)用的重要方向之一，預(yù)示著RWA正從概念走向大規(guī)模實踐。
分配機(jī)制： 借款人按計劃還款，資金由發(fā)行方收取后轉(zhuǎn)入SPV，通過預(yù)言機(jī)或智能合約映射至鏈上，分配給通證持有者。智能合約根據(jù)持有比例自動拆分利息，貸款到期后自動返還本金或安排資產(chǎn)續(xù)存。
流動性： 若通證結(jié)構(gòu)允許（如SFT），可在去中心化交易所（DEX）或RWA專用市場交易，但通常設(shè)有鎖定期，僅支持點對點轉(zhuǎn)讓。
Aptos作為新一代Layer 1區(qū)塊鏈，其技術(shù)架構(gòu)在私募信貸代幣化場景中具備獨特優(yōu)勢：
高吞吐量與低延遲： Aptos采用Block-STM并行執(zhí)行引擎，理論吞吐量可達(dá)15萬筆每秒（TPS），實際生產(chǎn)環(huán)境中穩(wěn)定在4000-5000 TPS，遠(yuǎn)超以太坊和Solana。交易最終確認(rèn)時間僅為650毫秒。這種亞秒級確認(rèn)速度對于大規(guī)模貸款發(fā)行、實時還款分配和鏈上審計至關(guān)重要，支持私募信貸T+0結(jié)算，大幅降低資金占用成本。
低交易成本： Aptos的交易費用平均低于0.01美元。這對于涉及頻繁鏈上操作（如貸款發(fā)行、還款分配、合規(guī)驗證）的RWA場景尤為關(guān)鍵，確保了運營成本的可控性。
模塊化架構(gòu)與可擴(kuò)展性： Aptos的模塊化設(shè)計將共識、執(zhí)行和存儲層分離，允許各層獨立優(yōu)化，這對于管理私人信貸復(fù)雜的元數(shù)據(jù)（如借款人信息、還款計劃）至關(guān)重要。
Aptos在RWA賽道的生態(tài)布局通過與傳統(tǒng)金融巨頭的合作和DeFi生態(tài)的擴(kuò)展，顯著提升了其競爭力。
機(jī)構(gòu)合作與背書： 截至2025年6月，Aptos的RWA總鎖倉價值（TVL）達(dá)到5.4億美元，位列公鏈第三，這得益于多家傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的參與，包括Ondo Finance的USDY，富蘭克林鄧普頓的BENJI代幣（富蘭克林鏈上美國政府貨幣基金），以及與Libre合作推行證券代幣化。這些合作不僅為Aptos帶來了資金和技術(shù)支持，還增強(qiáng)了其在合規(guī)性領(lǐng)域的可信度。
監(jiān)管友好性： 私募信貸代幣化涉及復(fù)雜的合規(guī)要求，如KYC/AML審查、Reg D/Reg S合規(guī)等。Aptos通過與合規(guī)平臺合作，內(nèi)置了鏈上身份驗證和資產(chǎn)追蹤功能。例如，Pact協(xié)議通過鏈下加密存儲個人身份信息（PII）并結(jié)合鏈上哈希驗證，符合UETA要求，確保貸款代幣的法律效力。Aptos的低費用和快速確認(rèn)特性也使其成為監(jiān)管友好型公鏈的理想選擇，被Wyoming州選為穩(wěn)定幣項目WYST的最高技術(shù)評分候選鏈, 并計劃利用Aptos發(fā)行合規(guī)的穩(wěn)定幣和貸款通證。
新興市場定位： Aptos的RWA戰(zhàn)略聚焦新興市場，特別是在金融包容性不足的地區(qū)。BSFG作為Pact協(xié)議在Aptos鏈上的主要資產(chǎn)發(fā)行方，通過代幣化私募信貸產(chǎn)品為新興市場和特定區(qū)域提供多樣化融資解決方案，顯著推動了Aptos的RWA生態(tài)發(fā)展（貢獻(xiàn)了Aptos RWA TVL的77%，約4.2億美元）。其產(chǎn)品包括針對新興市場消費者和小微經(jīng)營者的消費貸款（如BSFG-EM-1，年化收益率高達(dá)64.05%）、壞賬專項池、加拿大住宅物業(yè)抵押貸款、阿聯(lián)酋小微企業(yè)營運貸款和肯尼亞零售信貸等，提供了高達(dá)115.45%的年化利率（肯尼亞產(chǎn)品）。
Aptos在RWA賽道的快速崛起得益于其技術(shù)優(yōu)勢和生態(tài)布局，2025年6月其RWA TVL達(dá)到5.38億美元，位列公鏈第三，主要由私募信貸驅(qū)動。Pact協(xié)議通過推出鏈上債務(wù)池，貢獻(xiàn)了超4.2億美元的資產(chǎn)（占Aptos RWA的77%），顯著提升了生態(tài)競爭力。私募信貸作為RWA增長引擎，通過代幣化實現(xiàn)鏈上可組合性，允許信貸通證參與DeFi協(xié)議的循環(huán)貸、杠桿策略和流動性池，有望產(chǎn)生6%-15%的年化收益。Aptos的低交易費用和快速確認(rèn)時間支持實時借貸和結(jié)算，未來與Aave的集成可能進(jìn)一步激活了Pact的潛力。當(dāng)前，傳統(tǒng)金融市場利差收緊，促使機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向鏈上解決方案，Aptos通過服務(wù)新興市場填補(bǔ)了中小企業(yè)融資缺口。未來，隨著監(jiān)管環(huán)境優(yōu)化和DeFi生態(tài)擴(kuò)展，Aptos有望在2026年新增5億美元RWA TVL。Aptos通過技術(shù)與生態(tài)的協(xié)同作用，正在私募信貸賽道展現(xiàn)持續(xù)增長潛力。
