風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
幣界網(wǎng)7月18日消息，Gate 研究院發(fā)布最新研究報(bào)告《股票代幣化浪潮中的套利與投資機(jī)遇》指出股票代幣化通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)將傳統(tǒng)股票映射為鏈上代幣，具備可交易、可拆分、7×24 小時(shí)交易等優(yōu)勢(shì)，正成為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）數(shù)字化的重要一環(huán)。
股票 RWA 作為其中的重要?jiǎng)?chuàng)新，將傳統(tǒng)股票資產(chǎn)與區(qū)塊鏈技術(shù)相結(jié)合，展現(xiàn)出獨(dú)特的魅力。香港，作為全球重要的金融樞紐，憑借其先進(jìn)的監(jiān)管框架、積極的政策支持以及深厚的金融底蘊(yùn)，在股票 RWA 的發(fā)展浪潮中占據(jù)了關(guān)鍵位置。深入剖析香港股票 RWA，不僅有助于理解金融創(chuàng)新的新趨勢(shì)，更為投資者、金融機(jī)構(gòu)以及政策制定者提供了極具價(jià)值的參考。
股票 RWA，是將傳統(tǒng)股票所有權(quán)通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)轉(zhuǎn)化為鏈上數(shù)字代幣的過(guò)程。其本質(zhì)在于代幣化，即把股票資產(chǎn)細(xì)分為數(shù)字代幣，每個(gè)代幣代表底層股票的部分所有權(quán)或收益權(quán)，同時(shí)完整保留股票原有的分紅、投票等核心權(quán)益。例如，一家大型上市公司的海量股票，可以被精準(zhǔn)拆分為數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的代幣，使得投資者能夠以小額資金參與投資，并在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上便捷地進(jìn)行交易。
以下是5個(gè)與 RWA（Real World Assets，真實(shí)世界資產(chǎn)） 相關(guān)的股票或項(xiàng)目：
風(fēng)險(xiǎn)提示：需關(guān)注監(jiān)管合規(guī)性、底層資產(chǎn)透明度和市場(chǎng)波動(dòng)性。
香港政府發(fā)布的《數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言 2.0》明確將擴(kuò)展代幣化產(chǎn)品種類(lèi)作為重點(diǎn)發(fā)展方向，積極推動(dòng) RWA 與穩(wěn)定幣的深度融合。同時(shí)，《穩(wěn)定幣條例》等相關(guān)立法的出臺(tái)，為鏈上支付結(jié)算提供了堅(jiān)實(shí)的合規(guī)基礎(chǔ)，補(bǔ)齊了 RWA 交易閉環(huán)中的關(guān)鍵一環(huán)，為股票 RWA 的大規(guī)模發(fā)展創(chuàng)造了有利的政策環(huán)境。
境外主體設(shè)立策略：對(duì)于內(nèi)地企業(yè)而言，通常需通過(guò)境外直接投資（ODI）或自然人 “37 號(hào)文備案” 等方式，設(shè)立特殊目的載體（SPV），作為股票 RWA 的發(fā)行主體。以朗新集團(tuán)為例，其通過(guò)在香港設(shè)立 SPV，成功發(fā)行充電樁收益權(quán)代幣，并在短短 72 小時(shí)內(nèi)完成了 1 億元的融資，充分展示了這一模式的可行性與高效性。
牌照申請(qǐng)關(guān)鍵要點(diǎn)：企業(yè)需依據(jù)自身業(yè)務(wù)類(lèi)型，向香港證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)相應(yīng)牌照，如第 1 類(lèi)（證券交易）、第 7 類(lèi)（自動(dòng)化交易服務(wù)）、第 9 類(lèi)（資產(chǎn)管理）等。為降低合規(guī)成本，企業(yè)可借助持牌中介機(jī)構(gòu)，如勝利證券等，獲取專(zhuān)業(yè)的指導(dǎo)與支持，確保牌照申請(qǐng)過(guò)程的順利進(jìn)行。
資產(chǎn)轉(zhuǎn)移流程：首先在境內(nèi)設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE），通過(guò)合法協(xié)議將股票收益權(quán)轉(zhuǎn)移至 WFOE，隨后由 WFOE 將這部分權(quán)益注入 SPV。這一流程確保了資產(chǎn)權(quán)益的清晰轉(zhuǎn)移與合規(guī)管理，為后續(xù)的股票 RWA 運(yùn)作奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
數(shù)據(jù)跨境解決方案：為應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)跨境的合規(guī)挑戰(zhàn)，香港采用 “兩鏈一橋” 模式。即股票數(shù)據(jù)存儲(chǔ)于境內(nèi)聯(lián)盟鏈，保障數(shù)據(jù)的安全性與主權(quán)性；代幣則在境外公鏈發(fā)行，利用公鏈的開(kāi)放性與全球性?xún)?yōu)勢(shì)。通過(guò)跨鏈橋技術(shù)實(shí)現(xiàn)兩者的哈希綁定，確保數(shù)據(jù)的一致性與完整性，同時(shí)避免原始數(shù)據(jù)出境帶來(lái)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還可充分利用海南自貿(mào)港等試點(diǎn)通道，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的合規(guī)上鏈。
代幣化設(shè)計(jì)要點(diǎn)：選擇合規(guī)性強(qiáng)、性能穩(wěn)定的公鏈，如 HashKey Chain，進(jìn)行代幣發(fā)行。在設(shè)計(jì)過(guò)程中，精準(zhǔn)錨定股票現(xiàn)金流，并通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)股息的自動(dòng)分配。這一設(shè)計(jì)確保了代幣價(jià)值與底層股票資產(chǎn)的緊密關(guān)聯(lián)，以及投資者收益分配的公平、公正與高效。
發(fā)行與資金回流機(jī)制：在持牌平臺(tái)，如 HashKey Exchange，面向?qū)I(yè)投資者進(jìn)行代幣發(fā)行。這些投資者需具備 800 萬(wàn)港元的資產(chǎn)證明，以確保其具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資經(jīng)驗(yàn)。募資完成后，通過(guò)外匯結(jié)算將資金回流至內(nèi)地，為底層資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)提供有力的資金支持。
廣發(fā)證券的 GF Token 作為首單每日計(jì)息的代幣化證券，具有重要的創(chuàng)新意義。其錨定美國(guó)隔夜利率（SOFR），支持多幣種認(rèn)購(gòu)，為投資者提供了更為豐富的投資選擇。在運(yùn)作模式上，采用鏈上記賬與線下兌付相結(jié)合的方式，既滿(mǎn)足了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資者身份綁定的嚴(yán)格要求，又充分發(fā)揮了區(qū)塊鏈技術(shù)高效結(jié)算的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管合規(guī)與交易效率的完美平衡。
螞蟻數(shù)科與朗新集團(tuán)合作，將充電樁收益權(quán)進(jìn)行代幣化。在香港沙盒的支持下，該項(xiàng)目成功完成 1 億元融資，成為金管局 Ensemble 項(xiàng)目的首批典型案例。這一合作不僅為新能源行業(yè)的發(fā)展開(kāi)辟了新的融資渠道，更展示了股票 RWA 在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的巨大應(yīng)用潛力，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興技術(shù)的深度融合提供了有益借鑒。
股票 RWA 作為金融創(chuàng)新的前沿領(lǐng)域，為傳統(tǒng)股票市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力與機(jī)遇。香港憑借其在監(jiān)管、政策、金融基礎(chǔ)設(shè)施等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在股票 RWA 的發(fā)展道路上取得了顯著成效。通過(guò)對(duì)香港股票 RWA 的深入研究，我們可以清晰地看到，未來(lái)金融市場(chǎng)的發(fā)展將更加注重技術(shù)創(chuàng)新與合規(guī)監(jiān)管的協(xié)同共進(jìn)。
展望未來(lái)，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷成熟、監(jiān)管框架的持續(xù)完善以及市場(chǎng)參與者的日益豐富，香港股票 RWA 有望在全球金融市場(chǎng)中發(fā)揮更為重要的作用。一方面，將吸引更多的內(nèi)地企業(yè)與全球投資者參與其中，進(jìn)一步提升香港作為國(guó)際金融中心的地位與影響力；另一方面，也將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更加高效、便捷的融資渠道，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，股票 RWA 在發(fā)展過(guò)程中仍面臨諸多挑戰(zhàn)，如技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整等，需要市場(chǎng)各方共同努力，積極應(yīng)對(duì)，以實(shí)現(xiàn)股票 RWA 的可持續(xù)發(fā)展。
