風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
8月11日，奧瑞德（600666）股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停，單日漲幅達(dá)10.05%，資本市場(chǎng)的熱烈反應(yīng)直指其日前完成的一項(xiàng)重大突破——成功發(fā)行全國(guó)首單算力RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)通證化）項(xiàng)目。就在三天前的8月8日，奧瑞德在螞蟻數(shù)科的技術(shù)支持下，將子公司持有的AI服務(wù)器資產(chǎn)通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)轉(zhuǎn)化為可流通的數(shù)字資產(chǎn)，一舉開(kāi)啟了中國(guó)算力資產(chǎn)金融化的新篇章。
與此同時(shí)，香港于8月7日正式上線全球首個(gè)RWA注冊(cè)登記平臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)在萬(wàn)億美元規(guī)模的資產(chǎn)代幣化市場(chǎng)中邁出關(guān)鍵一步。在這一革命性浪潮中，奧瑞德、協(xié)鑫能科（002015.SZ）與霍普股份（301024.SZ）已強(qiáng)勢(shì)占據(jù)生態(tài)核心位置，形成RWA概念股的領(lǐng)跑陣營(yíng)。
作為國(guó)內(nèi)算力RWA的破局者，奧瑞德此次發(fā)行具有里程碑意義。其底層資產(chǎn)為子公司深圳市智算力數(shù)字科技有限公司持有的實(shí)體AI服務(wù)器集群，通過(guò)螞蟻鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)權(quán)益的數(shù)字化封裝與可信流轉(zhuǎn)，規(guī)模達(dá)數(shù)千萬(wàn)元。
這一創(chuàng)新模式的成功并非偶然，而是根植于奧瑞德在算力領(lǐng)域的深度布局：
在 Web3.0 與區(qū)塊鏈技術(shù)深度融合的當(dāng)下，真實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）上鏈需求日益迫切，算力資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)得以凸顯。其可量化特性，能將服務(wù)器的計(jì)算能力、存儲(chǔ)容量等指標(biāo)轉(zhuǎn)化為精確數(shù)值，便于投資者評(píng)估；可監(jiān)測(cè)特性則通過(guò)實(shí)時(shí)上鏈的服務(wù)器運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，讓資產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)、能耗情況等一目了然。在這種背景下，那些高效穩(wěn)定、鏈上數(shù)據(jù)全程可追溯的算力資產(chǎn)，不僅能降低信任成本，還能通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)收益自動(dòng)分配，成為金融機(jī)構(gòu)布局 RWA 賽道的稀缺戰(zhàn)略資源。
圖：奧瑞德股票
公司自 2022 年戰(zhàn)略重整后，便錨定 AI 基礎(chǔ)設(shè)施賽道持續(xù)發(fā)力，目前已建成覆蓋多區(qū)域、總規(guī)模超 10 萬(wàn)臺(tái)高性能 GPU 服務(wù)器的智算中心資產(chǎn)池，規(guī)模在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先梯隊(duì)。依托自研的智能調(diào)度系統(tǒng)，算力業(yè)務(wù)可根據(jù)客戶需求動(dòng)態(tài)調(diào)整資源分配，如為短期爆發(fā)的 AI 營(yíng)銷項(xiàng)目快速分配算力集群，為長(zhǎng)期的科研計(jì)算任務(wù)提供穩(wěn)定算力保障，確保資產(chǎn)利用率始終維持在 95% 以上。這種精細(xì)化運(yùn)營(yíng)模式，既保障了客戶服務(wù)質(zhì)量，又通過(guò)規(guī)?；?yīng)攤薄運(yùn)營(yíng)成本，使算力資產(chǎn)收益波動(dòng)率較行業(yè)均值低 30%，成為機(jī)構(gòu)投資者眼中的 “穩(wěn)定收益錨”。
面對(duì) AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)動(dòng)輒數(shù)十億的資金投入，該項(xiàng)目創(chuàng)新性地打通了合規(guī)跨境融資渠道，成功吸引來(lái)自新加坡主權(quán)基金、硅谷科技風(fēng)投等境外資本，投資領(lǐng)域覆蓋算力硬件采購(gòu)、數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。通過(guò)發(fā)行基于算力資產(chǎn)收益權(quán)的代幣化產(chǎn)品，公司實(shí)現(xiàn)了跨境資金的高效對(duì)接，融資周期較傳統(tǒng)模式縮短 40%。這不僅優(yōu)化了公司的資本結(jié)構(gòu)，降低了對(duì)國(guó)內(nèi)單一融資渠道的依賴，更通過(guò)引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者，為后續(xù)全球化數(shù)據(jù)中心布局、技術(shù)合作奠定基礎(chǔ)，助力業(yè)務(wù)在全球 AI 算力市場(chǎng)快速擴(kuò)張。
圖：奧瑞德官網(wǎng)AI算力
奧瑞德的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)還體現(xiàn)在其積極參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，作為國(guó)內(nèi)算力行業(yè)唯一代表，公司參與了今年3月由中國(guó)信通院和螞蟻數(shù)科牽頭的國(guó)內(nèi)首個(gè)《實(shí)體資產(chǎn)上鏈技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》編寫(xiě)工作，為構(gòu)建RWA市場(chǎng)的“可信數(shù)字基座”貢獻(xiàn)力量。
在RWA生態(tài)的金字塔中，基礎(chǔ)設(shè)施層是支撐整個(gè)體系的技術(shù)底座，而霍普股份正是這一關(guān)鍵層級(jí)的定義者。
公司核心突破在于主導(dǎo)制定了《RWA標(biāo)識(shí)與元數(shù)據(jù)規(guī)范》——該標(biāo)準(zhǔn)已被納入香港RWA平臺(tái)體系，成為房地產(chǎn)、能源資產(chǎn)上鏈的通用技術(shù)框架。
圖：霍普股份股價(jià)
今年3月，霍普股份作為主要編寫(xiě)單位參與了中國(guó)首個(gè)《可信區(qū)塊鏈實(shí)體資產(chǎn)可信上鏈技術(shù)規(guī)范》的制定。這一標(biāo)準(zhǔn)首次系統(tǒng)性提出覆蓋數(shù)據(jù)采集、上鏈驗(yàn)簽、資產(chǎn)映射全流程的技術(shù)框架，解決了實(shí)體資產(chǎn)代幣化最核心的可信問(wèn)題。
其價(jià)值創(chuàng)造邏輯清晰可見(jiàn)：
標(biāo)準(zhǔn)先行優(yōu)勢(shì)：作為技術(shù)規(guī)范制定者，公司協(xié)議有望隨香港平臺(tái)推廣成為行業(yè)通用標(biāo)準(zhǔn)，驅(qū)動(dòng)跨鏈互操作需求激增；
場(chǎng)景落地潛力：聚焦房地產(chǎn)、能源設(shè)備等實(shí)體資產(chǎn)上鏈場(chǎng)景，與國(guó)內(nèi)大量待激活的重資產(chǎn)形成對(duì)接；
合規(guī)護(hù)城河：技術(shù)規(guī)范直接對(duì)接香港金管局監(jiān)管沙盒要求，為跨境流通掃除政策障礙。
圖：霍普股份官網(wǎng)
霍普股份的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力使其在RWA基礎(chǔ)設(shè)施層占據(jù)難以替代的位置，隨著8月香港RWA平臺(tái)正式啟用，其標(biāo)準(zhǔn)制定者角色將加速轉(zhuǎn)化為實(shí)際商業(yè)價(jià)值。
在RWA落地最前沿的新能源領(lǐng)域，協(xié)鑫能科已建立起顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司打造的國(guó)內(nèi)首個(gè)光伏電站RWA項(xiàng)目（82MW）通過(guò)香港金管局沙盒測(cè)試，實(shí)現(xiàn)融資成本降低30%、資產(chǎn)負(fù)債率下降15%的顯著成效。
圖：協(xié)鑫科技股票
其成功經(jīng)驗(yàn)正在快速?gòu)?fù)制：
模式可擴(kuò)展性：平臺(tái)上線后預(yù)計(jì)年融資增量超3億元，并延伸至儲(chǔ)能、換電柜領(lǐng)域；
ESG資本對(duì)接：與螞蟻鏈合作完成9000臺(tái)充電樁RWA融資1億元，香港平臺(tái)將助力吸引全球綠色資本。
更值得關(guān)注的是其戰(zhàn)略布局的升級(jí)，7月17日，協(xié)鑫科技宣布與太保資管香港達(dá)成戰(zhàn)略合作，共建“RWA中臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施”，重點(diǎn)推動(dòng)顆粒硅產(chǎn)品的低碳價(jià)值在鏈上代幣化，探索穩(wěn)定幣在綠色資產(chǎn)交易中的創(chuàng)新應(yīng)用。
圖：協(xié)鑫官網(wǎng)
這一合作將協(xié)鑫的產(chǎn)業(yè)資源與太保的金融網(wǎng)絡(luò)深度耦合，不僅拓寬了融資渠道，更可能重塑綠色資產(chǎn)的全球定價(jià)機(jī)制。
香港引爆RWA革命：8月7日，香港Web3.0標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)正式啟動(dòng)全球首個(gè)RWA注冊(cè)登記平臺(tái)，構(gòu)建覆蓋資產(chǎn)類型多元化、權(quán)屬關(guān)系透明化、跨境流通便利化的全生命周期服務(wù)體系。
政策紅利密集釋放：
香港《數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》 推動(dòng)代幣化政府債券常規(guī)化發(fā)行
穩(wěn)定幣發(fā)牌制度8月生效，首批牌照或向RWA服務(wù)商傾斜
內(nèi)陸上海、海南等地同步推進(jìn)區(qū)塊鏈電子單證、數(shù)字藏品試點(diǎn)
圖：RWA市值總分布
資本巨頭的布局更為激進(jìn)：
BlackRock、高盛重倉(cāng)RWA賽道，代幣化美債2024年增長(zhǎng)179%
全球RWA總鎖倉(cāng)量達(dá)125億美元，年增速124%
波士頓咨詢預(yù)測(cè)2030年代幣化資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)16萬(wàn)億美元
在這一浪潮中，中國(guó)憑借在新能源、供應(yīng)鏈等實(shí)體資產(chǎn)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，有望占據(jù)全球30%市場(chǎng)份額。技術(shù)演進(jìn)與監(jiān)管創(chuàng)新正共同推動(dòng)RWA從概念驗(yàn)證邁向產(chǎn)業(yè)化落地。
隨著RWA生態(tài)爆發(fā)，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注 “技術(shù)+場(chǎng)景+合規(guī)”三角框架完備的企業(yè)：
基礎(chǔ)設(shè)施層技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一與普及，正為協(xié)議層企業(yè)創(chuàng)造爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)遇。以霍普股份為代表的標(biāo)準(zhǔn)制定者，憑借在區(qū)塊鏈底層架構(gòu)、數(shù)據(jù)傳輸協(xié)議等領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望深度受益于行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程。隨著更多企業(yè)將標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)應(yīng)用于核心業(yè)務(wù)，從節(jié)點(diǎn)部署到系統(tǒng)兼容的全鏈條需求激增，協(xié)議層企業(yè)不僅能通過(guò)技術(shù)授權(quán)獲取穩(wěn)定收入，還可依托生態(tài)話語(yǔ)權(quán)拓展增值服務(wù)，形成技術(shù)壁壘與商業(yè)價(jià)值的雙重護(hù)城河。
算力與綠色資產(chǎn)領(lǐng)域正掀起運(yùn)營(yíng)模式變革，奧瑞德依托算力 RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）技術(shù)，將傳統(tǒng)硬件設(shè)備轉(zhuǎn)化為可交易的數(shù)字資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)從單一設(shè)備供應(yīng)商向 “算力資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商” 的轉(zhuǎn)型，這種估值重構(gòu)不僅提升了資產(chǎn)流動(dòng)性，還打開(kāi)了多元收益渠道。協(xié)鑫能科則通過(guò)綠色資產(chǎn)證券化，將清潔能源項(xiàng)目未來(lái)收益打包上市，既優(yōu)化了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低資金成本，又盤活存量資產(chǎn)，加速新能源產(chǎn)業(yè)布局，成為傳統(tǒng)能源企業(yè)轉(zhuǎn)型的新范本。
圖：穩(wěn)定幣市值情況
在跨境支付與數(shù)字資產(chǎn)托管領(lǐng)域，四方精創(chuàng)、廣電運(yùn)通等金融科技企業(yè)搶占先機(jī)。隨著穩(wěn)定幣支付閉環(huán)逐步完善，跨境貿(mào)易結(jié)算效率顯著提升，其技術(shù)服務(wù)需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。同時(shí)，數(shù)字資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)因合規(guī)需求激增，為具備安全存儲(chǔ)與監(jiān)管技術(shù)的企業(yè)帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。企業(yè)通過(guò)構(gòu)建跨境通道，不僅能獲取交易手續(xù)費(fèi)、托管服務(wù)費(fèi)等直接收益，更有望參與全球數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確立行業(yè)主導(dǎo)地位。
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RWA正在重塑全球資產(chǎn)流動(dòng)性的分配方式，奧瑞德、協(xié)鑫能科與霍普股份的突破只是這場(chǎng)變革的序幕——隨著香港平臺(tái)運(yùn)行及更多資產(chǎn)上鏈，中國(guó)新能源電站、算力中心、供應(yīng)鏈資產(chǎn)將借助RWA機(jī)制與16萬(wàn)億美元全球資本深度對(duì)接。
高盛在最新報(bào)告中指出：“到2030年，超過(guò)10%的全球?qū)嶓w資產(chǎn)將以代幣化形式存在?！痹谶@場(chǎng)價(jià)值遷移中，占據(jù)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)、掌握稀缺實(shí)體資產(chǎn)、構(gòu)建跨境流通通道的企業(yè)，將成為萬(wàn)億級(jí)RWA市場(chǎng)的核心贏家。
