風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
比特幣（BTC）在8月25日再度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，比特幣跌破11.3萬(wàn)美元關(guān)口，24小時(shí)跌幅2.08%，甚至一度短時(shí)下探至110,680美元，這是比特幣自8月3日以來(lái)的最低水平。截至發(fā)稿時(shí)，比特幣價(jià)格111261美元，24小時(shí)跌幅3.05%。
本次比特幣從124,176美元的歷史高點(diǎn)下跌超過(guò)9%，這一急劇回調(diào)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)牛市是否告終的疑問(wèn)。分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫與ETF資金外流共同導(dǎo)致了此次下跌。
比特幣跌破11.3萬(wàn)美元關(guān)鍵心理關(guān)口引發(fā)了市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，這個(gè)位置不僅是重要的心理防線，更是巨大的流動(dòng)性池子，一旦失守便觸發(fā)了大量止損單。技術(shù)圖表顯示，比特幣日線級(jí)別已形成“頂部陰跌”形態(tài)，表明多頭力量明顯減弱，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。
幣種
價(jià)格
24H漲跌
24H成交額
市值
7天價(jià)格成交走勢(shì)
圖：比特幣8月25日近1H走勢(shì)
從 4 小時(shí)級(jí)別 K 線走勢(shì)來(lái)看，比特幣價(jià)格自 115,800 美元附近開(kāi)啟回調(diào)，逐步下行至 114,600 美元關(guān)口，形成清晰的短期下降通道。值得注意的是，K 線連續(xù)出現(xiàn)較長(zhǎng)上影線，這種形態(tài)直觀反映出多頭在嘗試反彈時(shí)，每次都遭遇空頭強(qiáng)大拋壓，難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。從量?jī)r(jià)關(guān)系分析，下跌過(guò)程中成交量顯著放大，較前期均值提升約 30%，這一數(shù)據(jù)表明比特幣跌破 11.3 萬(wàn)美元并非偶然波動(dòng)，而是市場(chǎng)真實(shí)賣盤力量主導(dǎo)的結(jié)果。
圖：比特幣4 小時(shí)級(jí)別 K 線走勢(shì)
Material Indicators聯(lián)合創(chuàng)始人Keith Alan指出，訂單簿低位出現(xiàn)大量新增買單，可能暗示存在人為操控價(jià)格的行為。這些大額訂單不斷下移，實(shí)質(zhì)上是在引導(dǎo)價(jià)格下行。交易所訂單簿數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日低點(diǎn)與始于112,900美元下方的集中買單區(qū)域吻合，表明在這些位置存在較強(qiáng)的買盤支撐。
圖：8月25日比特幣鏈上大額轉(zhuǎn)賬
市場(chǎng)再次出現(xiàn)被稱為“Spoofy the Whale”和“Notorious B.I.D.”的操縱主體活動(dòng)痕跡，這些實(shí)體通過(guò)下移大額買單來(lái)引導(dǎo)價(jià)格下行，從而在更低位置積累籌碼。這種活動(dòng)在比特幣跌破11.3萬(wàn)美元過(guò)程中可能起到了推波助瀾的作用，加劇了市場(chǎng)波動(dòng)性。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫對(duì)加密市場(chǎng)影響重大，擴(kuò)寫時(shí)圍繞市場(chǎng)數(shù)據(jù)變化、各因素間關(guān)聯(lián)及對(duì)比展開(kāi)。先詳述降息概率變化，再分析風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金成本、固收產(chǎn)品影響，體現(xiàn)比特幣吸引力下降原因。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫直接重塑了加密市場(chǎng)的投資邏輯。據(jù) CME FedWatch 工具最新數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 9 月降息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率，從月初近乎板上釘釘?shù)?99%，短短兩周內(nèi)驟降至 71%。這一戲劇性轉(zhuǎn)變引發(fā)連鎖反應(yīng)：投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著收縮，開(kāi)始轉(zhuǎn)向保守策略；借貸成本攀升使得資金使用更加謹(jǐn)慎；同時(shí)，國(guó)債等固定收益產(chǎn)品收益率相對(duì)提升，替代效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。多重因素疊加下，作為典型高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比特幣，其投資吸引力正在快速下降。
ETF 資金外流現(xiàn)象正呈現(xiàn)加速惡化態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去 4 個(gè)交易日累計(jì)凈流出規(guī)模高達(dá) 9.87 億美元。作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，貝萊德旗下比特幣 ETF（IBIT）昨日流出 2.2 億美元，而灰度比特幣信托（GBTC）單日資金出逃更是達(dá)到 3.45 億美元。持倉(cāng)數(shù)據(jù)同步承壓，整體 ETF 持有量較前一周銳減 8,200 枚 BTC，折合市值超 3.5 億美元。
圖：比特幣ETF 資金熱力圖
這一資金撤離潮已形成自強(qiáng)化負(fù)反饋循環(huán)：投資者贖回請(qǐng)求激增→機(jī)構(gòu)被迫拋售現(xiàn)貨→市場(chǎng)供需失衡引發(fā)價(jià)格下跌→恐慌情緒蔓延觸發(fā)更多贖回需求。值得注意的是，貝萊德等頭部機(jī)構(gòu)遵循 T+1 交割規(guī)則，需在當(dāng)日完成拋售，這無(wú)疑加劇了比特幣現(xiàn)貨市場(chǎng)的短期流動(dòng)性壓力。
盡管市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，鏈上卻出現(xiàn)了積極信號(hào)。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)平臺(tái)顯示，過(guò)去 24 小時(shí)內(nèi)，持有 BTC 數(shù)量大于 1000 枚的 “巨鯨” 地址群，累計(jì)增持 26,000 枚比特幣。這類地址通常被視為機(jī)構(gòu)或高凈值投資者的持倉(cāng)賬戶，其逆勢(shì)加倉(cāng)的動(dòng)作，暗示長(zhǎng)期投資者正將此次價(jià)格回調(diào)視為布局良機(jī)。
圖：余額 > 1000 BTC 的地址
與此同時(shí)，交易所數(shù)據(jù)也釋放出關(guān)鍵信號(hào)。過(guò)去 24 小時(shí)內(nèi)，全球主流加密貨幣交易所比特幣凈流出量達(dá) 8,400 枚。這一數(shù)據(jù)有力印證，當(dāng)比特幣價(jià)格跌破 11.3 萬(wàn)美元關(guān)鍵支撐位后，市場(chǎng)中的 “精明資金” 并未陷入恐慌拋售，反而選擇逢低吸納籌碼，為后續(xù)行情布局。
期貨資金費(fèi)率和比特幣 30 天期權(quán) Delta 傾斜度是反映比特幣市場(chǎng)狀況的重要指標(biāo)。擴(kuò)寫時(shí)先闡述資金費(fèi)率回歸中性的意義，再詳細(xì)解釋 Delta 傾斜度飆升背后的市場(chǎng)情緒，最后結(jié)合歷史規(guī)律說(shuō)明后續(xù)可能走勢(shì)。
2025-08-20 09:32
幣界網(wǎng)消息，據(jù)Deribit數(shù)據(jù)，比特幣30天期權(quán)Delta傾斜度（看跌-看漲）已升至12%，創(chuàng)下四個(gè)多月以來(lái)新高。在中性情況下，該指標(biāo)通常在-6%至+6%之間波動(dòng)，用于衡量市場(chǎng)對(duì)看漲和看跌期權(quán)的定價(jià)均衡。超過(guò)10%的水平通常意味著市場(chǎng)處于極度恐慌狀態(tài)，但這種情況往往難以長(zhǎng)期維持。此前4月7日該指標(biāo)一度觸及13%，當(dāng)時(shí)比特幣跌破74,500美元，隨后一個(gè)月價(jià)格反彈40%，至5月8日上漲至104,150美元。分析人士指出，當(dāng)前跡象并未表明比特幣牛市結(jié)束，市場(chǎng)恐慌或存在過(guò)度反應(yīng)，比特幣仍可能因資金流出股市而受益。
期貨資金費(fèi)率回歸中性水平（0.01%），這一數(shù)據(jù)變動(dòng)具有重要意義，它直觀表明比特幣市場(chǎng)的杠桿率正朝著健康方向發(fā)展，市場(chǎng)投機(jī)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。與此同時(shí)，比特幣 30 天期權(quán) Delta 傾斜度（看跌 - 買權(quán)）出現(xiàn)異常波動(dòng)，目前已飆升至 12%，創(chuàng)下近四個(gè)月以來(lái)的新高。該指標(biāo)正常波動(dòng)區(qū)間在 - 6% 至 + 6% 之間，當(dāng)數(shù)值高于 10% 時(shí)，往往意味著市場(chǎng)陷入極度恐慌情緒。不過(guò)從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，這種極端恐慌行情通常難以長(zhǎng)期維持，隨著市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，行情或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
比特幣跌破關(guān)鍵價(jià)位 11.3 萬(wàn)美元后，加密市場(chǎng)迎來(lái)深度調(diào)整。在市值前十大加密貨幣中，以太坊（ETH）憑借其成熟生態(tài)與機(jī)構(gòu)持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，僅微跌 1.8%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性；而新興公鏈代表 Solana（SOL）因前期漲幅過(guò)大，此次回調(diào)達(dá) 3.2%。瑞波幣（XRP）受 SEC 訴訟不確定性影響，跌幅擴(kuò)大至 4.1%；Chainlink（LINK）作為預(yù)言機(jī)龍頭，因市場(chǎng)資金獲利回吐，單日下跌 5.0%，技術(shù)指標(biāo)顯示其超買信號(hào)顯著。
圖：8月25日主流加密貨幣漲跌情況
各幣種的差異化表現(xiàn)，印證了當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入理性估值階段，資金正基于項(xiàng)目技術(shù)落地、合規(guī)前景等基本面進(jìn)行重新配置，告別早期普漲普跌的非理性行情。
DeFi 板塊在近期市場(chǎng)波動(dòng)中整體下挫 3.5%，呈現(xiàn)出較為明顯的調(diào)整態(tài)勢(shì)。然而，預(yù)言機(jī)板塊卻展現(xiàn)出獨(dú)特韌性，其中\(zhòng)(TRB\)等頭部項(xiàng)目憑借底層技術(shù)升級(jí)與實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景拓展，成功吸引資金逆勢(shì)涌入，單日漲幅最高達(dá) 8%，凸顯出市場(chǎng)資金對(duì)價(jià)值低估標(biāo)的的敏銳捕捉能力。值得關(guān)注的是，盡管比特幣 ETF 資金持續(xù)外流引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，但這種壓力在加密貨幣生態(tài)內(nèi)部傳導(dǎo)存在結(jié)構(gòu)性差異，部分山寨幣仍維持相對(duì)獨(dú)立的價(jià)格走勢(shì)。據(jù)鏈上數(shù)據(jù)分析，機(jī)構(gòu)投資者已開(kāi)始調(diào)整倉(cāng)位布局，分析師普遍認(rèn)為，本輪板塊輪動(dòng)或?yàn)槭袌?chǎng)觸底反彈后形成新的領(lǐng)漲主線埋下伏筆。
圖：DeFi 鎖倉(cāng)量
未來(lái)兩周市場(chǎng)將迎來(lái)多項(xiàng)重量級(jí)事件，成為左右比特幣走勢(shì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。8 月 29 日公布的美國(guó) PCE 物價(jià)指數(shù)，作為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的核心參考指標(biāo)，將直接反映通脹壓力；9 月 6 日的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則是經(jīng)濟(jì)健康度的重要風(fēng)向標(biāo)；而 9 月 18 日的 FOMC 利率決議，更是牽動(dòng)全球資本市場(chǎng)神經(jīng)的關(guān)鍵事件。
XS.com市場(chǎng)分析師 Linh Tran 指出，比特幣的短期表現(xiàn)將高度依賴這些數(shù)據(jù)。其中，初步 GDP 能展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹則關(guān)乎美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，這些數(shù)據(jù)都將深刻影響比特幣在機(jī)構(gòu)投資者眼中的配置價(jià)值。
技術(shù)面上，112,000-112,500 美元區(qū)間作為當(dāng)前關(guān)鍵支撐區(qū)域，猶如比特幣價(jià)格的 “護(hù)城河”，一旦跌破，空頭力量可能加劇。價(jià)格或進(jìn)一步下探105,000-107,000 強(qiáng)支撐區(qū)域，該區(qū)域不僅是 200 日指數(shù)移動(dòng)平均線（EMA）所在位置，更是前期重要整理平臺(tái)，承載多重技術(shù)支撐意義。
圖：比特幣4 小時(shí)級(jí)別 K 線走勢(shì)
上行阻力方面，114,800 美元對(duì)應(yīng) 20 日 EMA 阻力位，對(duì)價(jià)格形成短期壓制；116,000 美元則是近期重要心理關(guān)口。未來(lái)走勢(shì)中，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫是否持續(xù)將成為突破方向的關(guān)鍵變量：若預(yù)期持續(xù)降溫，美元走強(qiáng)可能施壓比特幣；反之，寬松預(yù)期或助推價(jià)格突破阻力。
Boss Wallet作為專為比特幣生態(tài)打造的錢包，在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)中展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
該錢包采用多層次安全架構(gòu)，支持硬件級(jí)離線簽名，有效規(guī)避ETF資金外流帶來(lái)的交易所托管風(fēng)險(xiǎn)。其深度集成比特幣Layer2解決方案，用戶可實(shí)時(shí)參與Stacks等生態(tài)收益 farming，對(duì)沖比特幣跌破11.3萬(wàn)美元時(shí)的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
錢包內(nèi)置跨鏈兌換聚合器，支持主流比特幣錨定資產(chǎn)一鍵轉(zhuǎn)換，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性分化時(shí)，仍能保障最優(yōu)交易路徑。獨(dú)創(chuàng)的多簽資產(chǎn)管理模塊支持3-7人協(xié)作管理，特別適合機(jī)構(gòu)用戶應(yīng)對(duì)當(dāng)前高波動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境。
比特幣短期調(diào)整源于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫與ETF資金外流的雙重壓力，但區(qū)塊鏈基本面未發(fā)生改變。投資者應(yīng)關(guān)注110,000美元關(guān)鍵支撐位防守情況，交易員們正嚴(yán)陣以待，每次深度回調(diào)都是增加比特幣配置的機(jī)會(huì)。ETF流出壓力緩解后，市場(chǎng)可能重拾升勢(shì)。
