風險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風險意識！
Hyperliquid的價值飛輪得以運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，是其在去中心化永續(xù)合約市場近乎壟斷的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。
驚人的交易量與收入：在2025年8月，平臺的月交易量已超過4000億美元，不僅超越了Robinhood等知名傳統(tǒng)交易平臺，更使其月收入突破1億美元，年化收入高達14億美元。這一數(shù)據(jù)，使其成為鏈上收入最高的協(xié)議之一，市場份額超過以太坊和Solana。
絕對的市場主導地位：憑借其自主研發(fā)的高性能L1底層（實現(xiàn)亞秒級延遲、無Gas費和全鏈上訂單簿），Hyperliquid已占據(jù)了去中心化永續(xù)期貨市場70%-80%的份額，成為了該賽道無可爭議的領(lǐng)導者。
爆發(fā)式的用戶增長：其上半年用戶地址數(shù)從29.1萬增至51.8萬，增長了78%，合約持倉量也創(chuàng)下75億美元的新高，顯示出強大的網(wǎng)絡(luò)效應。
這個強大的、持續(xù)產(chǎn)生巨額真實收益的業(yè)務(wù)，是支撐HYPE一切價值敘事的堅實基礎(chǔ)，也為其價值飛輪提供了源源不斷的動力。
Hyperliquid最直接、最暴力的價值捕獲機制，在于它如何處理其賺取的巨額利潤。協(xié)議通過其“援助基金”（Assistance Fund），將高達97%的交易費用收入，用于在公開市場持續(xù)不斷地回購HYPE代幣。
這創(chuàng)造了一個極其強大的正向循環(huán)，直接將協(xié)議的成功與代幣的價值深度綁定。與其他將收入存入金庫、但缺乏直接價值回饋機制的協(xié)議不同，Hyperliquid的模型確保了協(xié)議的每一分錢收入，幾乎都轉(zhuǎn)化為了對其原生代幣的持續(xù)買盤。這不僅極大地減少了HYPE在市場上的流通供應，形成了通縮效應，更重要的是，它為代幣持有者提供了一個清晰、可預期的價值增長路徑，極大地增強了投資者的持幣信心。
在第一個飛輪高速運轉(zhuǎn)的同時，Hyperliquid正準備啟動第二個、潛力同樣巨大的價值引擎——原生穩(wěn)定幣USDH。一個頂級DEX發(fā)行原生穩(wěn)定幣，其重要性不言而喻，而更關(guān)鍵的是，Hyperliquid吸引了行業(yè)內(nèi)最頂級的玩家前來競標發(fā)行權(quán)。
這場競爭在Paxos（獲PayPal支持的合規(guī)巨頭）和Ethena（高收益穩(wěn)定幣新貴）之間展開，這本身就證明了Hyperliquid生態(tài)的巨大吸引力。
其中，目前社區(qū)投票中領(lǐng)先的Paxos提案，為HYPE的價值捕獲增添了全新的維度。該提案承諾，其發(fā)行的穩(wěn)定幣USDH，其美元儲備（主要投資于美國國債）所產(chǎn)生的收益，將有95%被用于回饋生態(tài)系統(tǒng)，核心方式就是回購HYPE代幣。據(jù)估算，僅這一項舉措，每年就可能為HYPE市場注入高達2.2億美元的額外凈買盤。
這意味著，HYPE的價值將由兩個強大且獨立的飛輪共同驅(qū)動：一個是源自平臺交易費的內(nèi)生回購，另一個是源自美元國債收益的外生回購。這種“雙飛輪”模型，在整個加密世界都極為罕見，它為HYPE的長期價值構(gòu)建了無與倫比的堅固護城河。
Hyperliquid的驚人表現(xiàn)，也獲得了主流媒體和頂級金融機構(gòu)的最終認可，標志著其正在從一個加密原生的成功項目，走向更廣闊的全球金融舞臺。
福布斯（Forbes）在9月初的報道中，將其譽為“加密世界新的殺手級應用”，對其商業(yè)模式和增長潛力給予了高度評價，引發(fā)了傳統(tǒng)科技和金融界的廣泛關(guān)注。
更具里程碑意義的是，全球資產(chǎn)管理巨頭VanEck已正式提交了首個Hyperliquid Staking ETF。這與比特幣的現(xiàn)貨ETF不同，它是一個Staking ETF，旨在讓傳統(tǒng)投資者不僅能投資HYPE代幣本身，更能直接捕獲其質(zhì)押所產(chǎn)生的真實收益。一旦獲批，將為全球受監(jiān)管的傳統(tǒng)資本，打開一扇直接參與Hyperliquid價值生態(tài)的合規(guī)大門，其可能帶來的增量資金將是巨大的。
綜合來看，Hyperliquid已經(jīng)構(gòu)建了一個近乎完美的、多層次的價值增長體系，并已進入加速的正向循環(huán)階段。
統(tǒng)治級的業(yè)務(wù)表現(xiàn)為其提供了源源不斷的現(xiàn)金流；兩大回購飛輪（交易費回購+美債收益回購）持續(xù)不斷地減少供應并提供買盤支撐；而機構(gòu)的全面認可（媒體報道+ETF申請）則為其打開了通往更廣闊資本世界的大門。當前的市場表現(xiàn)，正是對這一系列強大基本面的直接反映。盡管未來仍面臨代幣解鎖等挑戰(zhàn)，但其強大的回購機制已為此做好了緩沖?？梢哉f，Hyperliquid的價值重估之路，才剛剛開始。
Hyperliquid 憑借其在去中心化永續(xù)合約市場的統(tǒng)治級業(yè)務(wù)、以及雙回購飛輪的強大價值捕獲機制，正在顛覆傳統(tǒng) DeFi 賽道的競爭格局。然而，在這樣一個高成長、高性能且競爭激烈的 L1 生態(tài)中，用戶對數(shù)字資產(chǎn)的自主掌控、對鏈上交互的便捷安全，以及對潛在風險的精準規(guī)避顯得尤為重要。XBIT Wallet，正是為賦能用戶安全、高效、自主地參與 Hyperliquid 生態(tài)而設(shè)計。
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