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- 2026年1月12日
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- 10:11
當(dāng)加密貨幣行業(yè)的大部分都在競(jìng)相開發(fā)與傳統(tǒng)金融越來(lái)越相似的產(chǎn)品時(shí)，Vitalik 布特林卻主張走向一個(gè)截然不同的方向。
他最近的言論清楚地表明，以太坊的發(fā)展路線圖與風(fēng)險(xiǎn)投資目前所鼓勵(lì)的方向并不一致——而且這種分歧是故意的。
- 以太坊有意拒絕風(fēng)險(xiǎn)投資驅(qū)動(dòng)的中心化加密模式。
- 穩(wěn)定幣仍然是去中心化金融領(lǐng)域最棘手的未解難題。
- 對(duì)美元的依賴會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
- 以太坊自身的質(zhì)押
“>抵押激勵(lì)機(jī)制不利于分散式貨幣體系
質(zhì)押是指積極參與基于權(quán)益證明（PoS）機(jī)制的區(qū)塊鏈上的交易驗(yàn)證（類似于挖礦）。持有特定加密貨幣達(dá)到最低余額要求的用戶可以驗(yàn)證交易并獲得獎(jiǎng)勵(lì)。這些獎(jiǎng)勵(lì)由網(wǎng)絡(luò)設(shè)定，然后發(fā)送到用戶的錢包。
以太坊的賭注是意識(shí)形態(tài)上的，而非時(shí)尚上的。
布特林的核心觀點(diǎn)并非關(guān)乎短期市場(chǎng)趨勢(shì)，而是關(guān)乎權(quán)力。他認(rèn)為，當(dāng)今許多流行的加密貨幣產(chǎn)品實(shí)際上是在幕后重建中心化控制。區(qū)塊鏈
相比之下，以太坊仍然致力于減少對(duì)可信中介機(jī)構(gòu)的依賴。Buterin認(rèn)為，這種選擇使得以太坊對(duì)追求快速回報(bào)的投資者吸引力降低，但卻更符合其最初的目標(biāo)——賦予個(gè)人對(duì)其資產(chǎn)和金融活動(dòng)的自主權(quán)。
穩(wěn)定幣揭示了最難解決的問(wèn)題
Buterin 積分 穩(wěn)定幣是加密貨幣雄心與現(xiàn)實(shí)沖突的最明顯例證。盡管穩(wěn)定幣已被廣泛采用，但如今大多數(shù)穩(wěn)定幣仍然嚴(yán)重依賴美元，將現(xiàn)有貨幣體系的假設(shè)直接嵌入到加密基礎(chǔ)設(shè)施中。
這種依賴關(guān)系在美元穩(wěn)定時(shí)有效，但它也造成了一種隱患。如果通貨膨脹
“>通貨膨脹如果政策轉(zhuǎn)變或結(jié)構(gòu)性壓力在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沖擊美元，那么建立在美元之上的加密系統(tǒng)可能會(huì)繼承這些弱點(diǎn)，而不是擺脫它們。更糟糕的是，許多輔助組件——尤其是價(jià)格數(shù)據(jù)機(jī)制——將影響力集中在資金雄厚的參與者手中。在布特林看來(lái)，即使基礎(chǔ)鏈本身無(wú)需許可，這也從根本上破壞了去中心化。
以太坊自身的激勵(lì)機(jī)制反而不利于它發(fā)揮作用。
Buterin 的思考中最令人不安的觀點(diǎn)之一是，以太坊可能正在與自身對(duì)抗。質(zhì)押 ETH 可以提供相對(duì)穩(wěn)定且可預(yù)測(cè)的回報(bào)，因此從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，質(zhì)押 ETH 比將資金投入去中心化貨幣實(shí)驗(yàn)更為合理。
這就造成了一個(gè)悖論：保障以太坊安全的機(jī)制同時(shí)也與在其基礎(chǔ)上構(gòu)建穩(wěn)健、去中心化的穩(wěn)定幣的努力相沖突。只要質(zhì)押仍然是以太坊最有吸引力的用途，其他金融基礎(chǔ)架構(gòu)就難以獲得認(rèn)可。
沒(méi)有完美的解決方案，只有權(quán)衡取舍。
Buterin并不認(rèn)為存在萬(wàn)全之策。降低質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)可能會(huì)削弱網(wǎng)絡(luò)安全。重新設(shè)計(jì)質(zhì)押機(jī)制會(huì)引入新的攻擊面。允許將質(zhì)押的ETH用于其他用途會(huì)增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在市場(chǎng)大幅下跌期間。
他還警告說(shuō)，壓力情景比理想條件更重要。在平靜的市場(chǎng)環(huán)境下看似穩(wěn)定的系統(tǒng)，在極端情況下往往會(huì)崩潰。揮發(fā)性
“>波動(dòng)性而這恰恰是去中心化金融應(yīng)該證明其價(jià)值的時(shí)候。一條節(jié)奏較慢但信念更堅(jiān)定的道路。
最終，Buterin 的意思是，以太坊并非在爭(zhēng)奪最賺錢或發(fā)展最快的加密生態(tài)系統(tǒng)的寶座，而是在爭(zhēng)奪持久性。他認(rèn)為，純粹由經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)的系統(tǒng)，即使擴(kuò)展速度很快，也往往會(huì)隨著時(shí)間的推移而趨于中心化并榨取價(jià)值。
以太坊的做法是接受進(jìn)展較慢和工程難題更難解決，以換取更強(qiáng)大的金融體系：一個(gè)不依賴于受信任的發(fā)行機(jī)構(gòu)、占主導(dǎo)地位的中介機(jī)構(gòu)或集中資本就能運(yùn)作的金融體系。
從這個(gè)意義上講，以太坊并非落后于風(fēng)險(xiǎn)投資的敘事，而是選擇完全不遵循這種敘事。
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