風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識！
幣界網(wǎng)報(bào)道：比特幣市場正在經(jīng)歷一場劇烈的價(jià)格回調(diào)。截至11月5日，這一全球最大加密貨幣一度跌破10萬美元關(guān)鍵心理點(diǎn)位，日內(nèi)跌幅超過7%，創(chuàng)下自6月下旬以來的最低水平，引發(fā)市場廣泛擔(dān)憂。
根據(jù)CoinGlass數(shù)據(jù)顯示，在過去24小時(shí)內(nèi)，全球加密貨幣市場爆倉總額逼近18億美元，高達(dá)47萬投資者遭遇強(qiáng)制平倉，其中多頭倉位占比超過90%，創(chuàng)下8月以來的單日爆倉最高紀(jì)錄。
截至發(fā)稿時(shí)，比特幣雖小幅反彈至10.05萬美元附近，但市場情緒依然脆弱。這場暴跌背后隱藏著多重因素——從美聯(lián)儲鷹派言論引發(fā)的宏觀擔(dān)憂，到衍生品市場的連鎖清算，以及市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性變化。
比特幣的這場急跌不僅體現(xiàn)在價(jià)格層面，更引發(fā)了大規(guī)模清算潮，同時(shí)波及主流加密貨幣與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，形成了全方位的市場沖擊。
比特幣價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌，不僅跌破10萬美元重要關(guān)口，更從10月上旬創(chuàng)下的12.6萬美元?dú)v史高點(diǎn)累計(jì)回落近20%，已逼近技術(shù)性熊市邊緣。
以太坊同樣未能獨(dú)善其身，下跌近10%，報(bào)收3296美元。山寨幣局面更為慘烈，包括Aster、Aptos和Toncoin在內(nèi)的多種加密貨幣單日跌幅均超過10%，自2025年高點(diǎn)累計(jì)跌幅超40%，集體陷入技術(shù)性熊市。
11月5日主流幣種市場概覽，來源幣界網(wǎng)
市場恐慌情緒迅速蔓延。加密恐懼與貪婪指數(shù)已急劇跌至23，重新進(jìn)入“極度恐懼”區(qū)間，投資者信心受到嚴(yán)重打擊。
加密市場恐懼貪婪指數(shù)，來源幣界網(wǎng)
了解更多：比特幣血崩預(yù)警！暴跌15%背后：90億美元拋壓將至，美聯(lián)儲政策+Mt.Gox還款引爆市場恐慌？ - 幣界網(wǎng)
一向被視作機(jī)構(gòu)興趣標(biāo)桿的美國現(xiàn)貨比特幣ETF連續(xù)四個(gè)交易日出現(xiàn)凈流出，累計(jì)資金流出約13.4億美元，顯示機(jī)構(gòu)投資者態(tài)度轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。
比特幣ETF熱力圖，來源coinglass
其中，貝萊德旗下IBIT單日流出4億美元，為11只同類基金中最高。全球加密ETP產(chǎn)品上周合計(jì)凈流出2.46億美元，其中比特幣相關(guān)資金外流7.52億美元，機(jī)構(gòu)資金撤離跡象明顯。這一數(shù)據(jù)表明，在市場不確定性增加背景下，機(jī)構(gòu)投資者正在從加密貨幣市場系統(tǒng)性撤離資金，加劇了市場下行壓力。
本次比特幣暴跌并非由單一因素引起，而是宏觀經(jīng)濟(jì)、市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)和技術(shù)面共同作用的結(jié)果，需要多層次分析。
美聯(lián)儲鷹派立場是這場拋售的主要導(dǎo)火索。美聯(lián)儲主席鮑威爾在11月議息會議后明確表示，12月是否降息“遠(yuǎn)未成定局”，打破了市場對即將開啟寬松周期的期待。
這一強(qiáng)硬表態(tài)導(dǎo)致市場對降息的預(yù)期急劇降溫，美元指數(shù)隨即走強(qiáng)至99.80，創(chuàng)下8月初以來新高。歷史數(shù)據(jù)表明，美元與比特幣通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系——美元走強(qiáng)往往對加密資產(chǎn)價(jià)格形成壓制。
美元指數(shù)，來源網(wǎng)絡(luò)
更深層次的問題在于美元流動性正遭遇結(jié)構(gòu)性緊縮。美國財(cái)政部TGA賬戶余額接近1萬億美元，大量吸收市場流動性。
同時(shí)，短端資金市場壓力顯著上升，SOFR–FDTR利差一度擴(kuò)大至+30bp，顯示銀行間實(shí)際資金價(jià)格高于政策利率上限。美聯(lián)儲被迫重啟臨時(shí)回購操作，向市場注入近300億美元流動性——這是自2019年回購危機(jī)以來的首次類似操作。
衍生品市場的連鎖反應(yīng)進(jìn)一步放大和加速了跌勢。10x Research創(chuàng)始人Markus Thielen在分析報(bào)告中指出，10萬美元不僅是重要整數(shù)關(guān)口，更是大量杠桿倉位的強(qiáng)平線。隨著價(jià)格跌破這一關(guān)鍵水平，算法交易程序自動觸發(fā)連鎖賣盤，形成“死亡螺旋”效應(yīng)，進(jìn)一步加劇了市場拋售壓力。
比特幣清算杠杠，來源幣界網(wǎng)
市場參與者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生微妙變化。Compass Point分析師Ed Engel表示：“散戶投資者可能不像以往周期那樣積極逢低買入。雖然長期持有者拋售是牛市的常見現(xiàn)象，但散戶現(xiàn)貨買家的參與度明顯低于以往周期?！?/p>
從幣界網(wǎng)技術(shù)分析角度看，比特幣已連續(xù)發(fā)出多重看跌信號。在日線圖上，BTC形成頭肩頂結(jié)構(gòu)，并出現(xiàn)“死亡交叉”——50日均線下穿200日均線。
價(jià)格有效跌破上升通道下軌，并運(yùn)行在Ichimoku云圖與Supertrend指標(biāo)下方，顯示空頭力量明顯占優(yōu)。
11月5日比特幣實(shí)時(shí)走勢，來源幣界網(wǎng)
不僅如此，兩大安全事件在48小時(shí)內(nèi)嚴(yán)重打擊市場信心。老牌DeFi項(xiàng)目Balancer因代碼漏洞遭受1.16億美元損失，Stream Finance也宣布9300萬美元巨額損失。超過2億美元在短短兩天內(nèi)從生態(tài)系統(tǒng)中消失，嚴(yán)重動搖了投資者對DeFi安全性的信任基礎(chǔ)。
面對當(dāng)前復(fù)雜的市場環(huán)境，分析師們對比特幣未來路徑存在不同看法，但鏈上數(shù)據(jù)與周期分析仍提供了一些希望線索。
了解更多：比特幣兌人民幣今日價(jià)格行情，(BTC/CNY)實(shí)時(shí)匯率走勢分析_kucoin交易平臺 - 幣界網(wǎng)
技術(shù)面指向進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。分析師普遍將10萬美元整數(shù)關(guān)口視為短期關(guān)鍵支撐位。一旦該位置被有效跌破，市場可能進(jìn)入加速下行階段。
知名市場分析師Damian Chmiel指出，如果比特幣價(jià)格持續(xù)低于10萬美元，可能會引發(fā)更急劇的拋售，下一個(gè)重要支撐位將是4月份接近7.4萬美元的低點(diǎn)，這意味著較當(dāng)前水平仍有約30%的潛在下行空間。
不過，部分華爾街的知名多頭仍維持相對樂觀展望。Fundstrat的Tom Lee表示，盡管近期市場動蕩，他仍預(yù)測比特幣到2025年底可能回升至15萬至20萬美元區(qū)間。
鏈上指標(biāo)為市場提供了些許希望。短期持有者實(shí)現(xiàn)價(jià)格約在11.3萬美元左右，接近比特幣當(dāng)前交易水平，這一水平歷來作為周期中的動態(tài)支撐與阻力位。
當(dāng)比特幣價(jià)格持有在這一水平之上，表明平均近期買家處于盈虧平衡或略有盈利狀態(tài)，往往能增加投資者信心并鼓勵(lì)額外資本流入市場。
基于MVRV（市場價(jià)值與實(shí)現(xiàn)價(jià)值）比率分析，將當(dāng)前短期持有者實(shí)現(xiàn)價(jià)格乘以歷史MVRV閾值，可以得出年底潛在阻力位：1.33區(qū)域?qū)?yīng)約16萬美元，1.43區(qū)域?qū)?yīng)約17萬美元，1.64區(qū)域?qū)?yīng)約20萬美元。
比特幣長期持有者M(jìn)VRV，來源coinglass
傳統(tǒng)的“四年減半周期”敘事正在逐漸失效。隨著市場參與者結(jié)構(gòu)發(fā)生根本變化——長期持有者與機(jī)構(gòu)投資者的比重不斷上升，他們的資金久期更長，對短期波動的容忍度更高。同時(shí)，比特幣現(xiàn)貨ETF的推出，讓進(jìn)入與退出的門檻大幅降低，也讓“價(jià)格反應(yīng)”的路徑更分散、更多元。
比特幣第四次減半周期，來源OKLINK
未來更可能出現(xiàn)的，是一種“帶噪聲的長坡緩漲”模式：比特幣不再在短周期里經(jīng)歷極端牛熊轉(zhuǎn)換，而是被更長期的資金流與宏觀變量所主導(dǎo)。最關(guān)鍵的是，流動性環(huán)境可能即將迎來改善。市場預(yù)期，美國參議院可能在11月15日感恩節(jié)休會前推動妥協(xié)方案，結(jié)束政府停擺。
屆時(shí)，財(cái)政部將重新啟動支出，TGA余額有望自高位回落，流動性重返、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，比特幣或正處在這輪調(diào)整的“最后一跌”階段。
在高度波動的市場環(huán)境中，投資者需保持冷靜頭腦，并從歷史周期與鏈上指標(biāo)中尋找方向，制定合理投資策略。
加密交易員Dan Gambardello認(rèn)為，我們可能正處于周期的“被遺忘章節(jié)”。這種平靜階段與2019年7月至9月期間如出一轍：當(dāng)時(shí)市場橫盤整理，美聯(lián)儲結(jié)束了量化緊縮，加密市場在醞釀下一次大動作前仿佛陷入了奇怪的停滯期。
當(dāng)前市場并非傳統(tǒng)意義上的熊市，也未延續(xù)多頭市場中的大規(guī)模上漲，而是處于周期高點(diǎn)后的過渡區(qū)域。風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、資金活躍度減弱，但并未出現(xiàn)類似2022年那種系統(tǒng)性流動性危機(jī)。
比特幣歷史回報(bào)率，來源幣界網(wǎng)
投資者應(yīng)密切關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵信號：一是美聯(lián)儲結(jié)束量化緊縮的政策轉(zhuǎn)變，二是以太坊能否有效突破20周移動平均線阻力。這些信號將是判斷市場是否會重復(fù)2019年走勢的短期確認(rèn)信號。Glassnode數(shù)據(jù)支持這一模式。在中期盤整期間，長期持有者的供應(yīng)量通常隨著投機(jī)交易者的退出而增長。
“如果你相信結(jié)束QT將帶來流動性提振，考慮在2025年12月前的任何回調(diào)中逐步建倉，”Gambardello建議道。
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結(jié)語
市場分析師Damian Chmiel警告，如果比特幣價(jià)格持續(xù)低于10萬美元，可能會引發(fā)更急劇的拋售，下一個(gè)目標(biāo)將是4月份接近7.4萬美元的低點(diǎn)。而Fundstrat的Tom Lee則仍堅(jiān)持對比特幣到2025年底飆升至15萬至20美元的預(yù)測。
在金融市場，不確定性是唯一的確定。但對于比特幣而言，其基本敘事并未改變——它依然是傳統(tǒng)金融體系之外的價(jià)值存儲工具，只是其價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程正變得更加制度化、更加理性。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。加密貨幣市場波動性極高，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策，并對投資結(jié)果自行承擔(dān)責(zé)任。
