風險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風險意識！
灰度信托基金GBTC雖然不是ETF，但卻是第一個，也是目前唯一一個可以在美股二級市場交易，追蹤比特幣價格的投資產(chǎn)品，同時是美國養(yǎng)老計劃中唯一可以買比特幣倉口的產(chǎn)品。
GBTC 基本每季度會在一級市場，對合格投資者和機構(gòu)用戶開放私募，允許他們通過現(xiàn)金或 BTC 的形式入金到信托(最低額度 5 萬美元)。機構(gòu)買入 GBTC，就相當于買入灰度持倉的 BTC 中對應的份額。
GBTC的運作是這樣的，由灰度購買比特幣實物，隨后灰度以比特幣實物為基礎(chǔ)再發(fā)出GBTC基金份額，然后銷售給各類投資者。唯一與傳統(tǒng)基金不同的是，GBTC不支持贖回，并且需要鎖倉12個月，所以我們看到灰度只進不出。
因為GBTC不支持任何渠道的贖回，所以投資者只能選擇在二級市場出售GBTC的方式來套現(xiàn)，所以灰度的持幣量自成立之日起就呈現(xiàn)單邊上漲的走勢。自2019年以來，持倉量只增不減，2020年更是瘋狂購入。
自灰度推出 GBTC 之后，一直在“買買買”。其資產(chǎn)管理規(guī)模由 2018年12月底的8.25億美元，飆升至2019年12月底的21億美元，再到今年5月22日的32億美元，截止今天灰度持倉金額達到60億美金，共計45萬枚比特幣。這也使得手握45萬枚 BTC 的灰度成功問鼎“全球最大的比特幣持有機構(gòu)”。
灰度投資公司的雛形是私募股權(quán)交易平臺 SecondMarket 公司旗下的一只比特幣投資基金。2014 年，SecondMarket 公司創(chuàng)始人 Barry Silbert 將這只比特幣投資基金從原公司中脫離出來，成立了灰度投資公司(Grayscale Investments)。
2015 年，灰度投資公司被歸并到新成立的數(shù)字貨幣集團(Digital Currency Group，簡稱DCG)旗下。DCG 不僅僅專注于數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈的投資，同時也是一個初創(chuàng)企業(yè)的孵化器。DCG 旗下除了灰度投資公司外，還有加密貨幣場外交易經(jīng)紀商 Genesis、區(qū)塊鏈新聞資訊網(wǎng)站 CoinDesk 兩家子公司，以及投資的 150 多個其他區(qū)塊鏈公司/項目。
經(jīng)過多年的發(fā)展，灰度投資公司已經(jīng)成為全球最大的加密貨幣資產(chǎn)管理公司，旗下的加密貨幣信托規(guī)模截止發(fā)文時已經(jīng)達到 40 億美元。
2013 年，創(chuàng)始人 Barry Silbert 說服了 SecondMarket 公司的董事會，拿出一部分資金成立了名為 Bitcoin Investment Trust 的比特幣投資基金，這只基金就是灰度投資公司比特幣信托(Grayscale Bitcoin Trust)的前身。
直到 2017 年 9 月，灰度投資公司的比特幣信托基金才開始出現(xiàn)爆發(fā)式增長。現(xiàn)在，它已經(jīng)成為全球最大的比特幣投資信托基金，擁有的比特幣數(shù)量超過 40.85 萬枚，將近比特幣總量的 2%。
除了比特幣信托基金，灰度投資公司還推出了 BCH、ETH、ETC、Horizen、LTC、XLM、XRP、ZEC 的信托基金，以及包含主流幣種的復合型加密貨幣信托基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)。
圖：灰度投資公司的信托產(chǎn)品
灰度的加密貨幣信托產(chǎn)品，購買形式可以分為：資金出資與實物出資。
資金出資，指的是投資者直接支付現(xiàn)金給 DCG 旗下的加密貨幣場外交易經(jīng)紀商 Genesis Global Trading，Genesis 收到付款后，按照市價兌換成指定的加密貨幣(如 BTC、ETH 或者其它)，然后再將這些加密貨幣交付給灰度投資公司，灰度投資公司收到加密貨幣后，將其托管到 Coinbase Custody，同時發(fā)行對等的 GBTC、ETHE 或者其它加密貨幣信托份額。
GBTC 代表的是灰度投資公司的 BTC 信托，一份 GBTC 為 0.00095744BTC，截止目前，灰度已經(jīng)發(fā)行了 4.27 億份 GBTC;ETHE 代表的是灰度投資公司的 ETH 信托，一份 ETHE 為 0.09355650ETH，截止目前，灰度已經(jīng)發(fā)行了 2151 萬份。
除了資金出資外，灰度投資公司還允許實物出資。
實物出資，指的是投資者直接將加密貨幣(如 BTC、ETH 或者其它)交付給灰度投資公司，換取 GBTC、ETHE 或者其它加密貨幣的信托份額。
此外，灰度投資公司的以下幾款加密貨幣信托產(chǎn)品已經(jīng)上線二級市場交易平臺(比如 OTCQX)，投資者只要有一個美股賬戶，就可以直接通過這些二級市場購買(包含溢價)：
灰度比特幣信托(代碼：GBTC)
灰度比特幣現(xiàn)金信托(代碼：BCHG)
灰度以太坊信托(代碼：ETHE)
灰度以太坊經(jīng)典信托(代碼：ETCG)
灰度萊特幣信托(代碼：LTCN)
