風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
伴隨著數(shù)字資產(chǎn)的不斷下跌，漫漫熊市為數(shù)字貨幣衍生品的發(fā)展提供了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。亂世出金融，金融衍生品又是其中的重要一環(huán)，發(fā)展到數(shù)字貨幣領(lǐng)域，比特幣衍生品又是其中的絕對(duì)領(lǐng)跑者。
金融衍生產(chǎn)品是一種風(fēng)險(xiǎn)疊加的交易品種，也稱金融衍生工具、金融衍生產(chǎn)物。投資者需要面對(duì)更高的投資風(fēng)險(xiǎn)，只有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有明確的認(rèn)知和擁有足夠的風(fēng)控手段的用戶才應(yīng)該參與。
金融衍生品泛指一種金融合約，該合約根據(jù)資產(chǎn)“衍生”而出。金融衍生產(chǎn)品是指其價(jià)值依賴于標(biāo)的資產(chǎn)(Underlying Asset)價(jià)值變動(dòng)的合約。這種合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的，也可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。
標(biāo)準(zhǔn)化合約：是指其標(biāo)的資產(chǎn)(基礎(chǔ)資產(chǎn))的交易價(jià)格、交易時(shí)間、資產(chǎn)特征、交易方式等都是事先標(biāo)準(zhǔn)化的，因此此類合約大多在交易所上市交易，如期貨。
非標(biāo)準(zhǔn)化合約是指以上各項(xiàng)由交易的雙方自行約定，因此具有很強(qiáng)的靈活性，比如遠(yuǎn)期合約。
最初的金融衍生品是為了保障國(guó)際貿(mào)易中商品價(jià)格得以平衡，比如美國(guó)公司向英國(guó)出口一批貨物，那么美國(guó)公司為了避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)和投資者建立一份衍生品合約，這樣就把匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投機(jī)者?，F(xiàn)在的衍生品根據(jù)一系列交易衍生，比如大麥價(jià)格、黃金價(jià)格等。
金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易，不需實(shí)際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的方式進(jìn)行，只有在滿期日以實(shí)物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生產(chǎn)品交易具有杠桿效應(yīng)。保證金越低，杠桿效應(yīng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
比特幣衍生品隨著整個(gè)加密市場(chǎng)的發(fā)展不斷增加。其中包括比特幣合約交易、交易所交易票據(jù)(ETN)、交易所交易基金(ETF)。
1、比特幣合約交易
合約交易是一種數(shù)字資產(chǎn)交易所衍生產(chǎn)品。類似于期貨，承諾在未來(lái)某個(gè)時(shí)間交割一定數(shù)量標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化合約，投資者無(wú)需支付全額費(fèi)用，通過(guò)交易平臺(tái)選擇買賣方向和杠桿比例，就可以買到一份相當(dāng)于保證金數(shù)額幾十倍的合約。用戶可以通過(guò)判斷漲跌，選擇買入做多或賣出做空合約來(lái)獲取數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格上漲/下降的收益。合約交易使用差價(jià)交割的模式，合約到期時(shí)，所有未平倉(cāng)的倉(cāng)位，按照指數(shù)價(jià)格最后一小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)進(jìn)行平倉(cāng)，而不是進(jìn)行實(shí)物交割。
舉個(gè)例子，如數(shù)字貨幣交易所58Coin旗下的數(shù)字永續(xù)合約，該永續(xù)合約是以持有幣種為計(jì)價(jià)單位和結(jié)算單位的數(shù)字貨幣合約。與期貨合約不同，永續(xù)合約沒(méi)有到期日期，因此不會(huì)發(fā)生結(jié)算。目前永續(xù)合約支持BTCUSD,EOSUSD等合約雙向交易，并提供多倍杠桿，目的是容許高杠桿情況下復(fù)制現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況。該合約不會(huì)結(jié)算，并能夠通過(guò)錨定機(jī)制跟緊標(biāo)的參考的指數(shù)價(jià)格。
58Coin永續(xù)合約的報(bào)價(jià)：
永續(xù)的合約標(biāo)的價(jià)格為多家頭部交易所指數(shù)，詳情參考指數(shù)價(jià)格。所有保證金和盈虧都以持有幣種計(jì)價(jià)。報(bào)價(jià)參考合約說(shuō)明。
希望通過(guò)數(shù)字貨幣/美元價(jià)格上升而獲利的投資者會(huì)做多永續(xù)合約;相反，相信價(jià)格會(huì)下跌的就會(huì)做空該合約。
保證金和杠桿：
所有保證金都以持有幣種計(jì)算，您可以在該幣種合約上進(jìn)行雙向交易，買多或賣空。
杠桿提供2倍、3倍、5倍、10倍、20倍、33倍、50倍、100倍。您可以在開(kāi)倉(cāng)時(shí)選擇使用的杠桿，開(kāi)倉(cāng)后杠桿無(wú)法二次調(diào)節(jié)。(多合約之間杠桿相互不受影響。)
58Coin永續(xù)合約交易示例：
投資者做多 100 BTC 等值的比特幣，價(jià)格為 6,000 美元，他就做多了 100BTC * 6,000 USD = 600,000 張合約，幾天后合約價(jià)格上升到 7000 美元。
投資者的利潤(rùn)將是︰ 600,000 * 1 * (1/6,000 - 1/7,000) = 14.286 BTC
如果價(jià)格實(shí)際上已經(jīng)下降到 5,000 美元，投資者的損失將會(huì)是︰ 600,000 * 1 * (1/6,000-1/5,000) =-20 BTC。 由于合約的倒數(shù)和非線性性質(zhì)，損失也較大。
相反，對(duì)于做空的投資者來(lái)說(shuō)，以比特幣計(jì)算的話，下跌的利潤(rùn)將會(huì)比同樣幅度上升所導(dǎo)致的虧損較大。
注釋：杠桿越高，價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的影響越大，請(qǐng)?jiān)谀沙惺艿姆秶鷥?nèi)選擇適當(dāng)?shù)母軛U進(jìn)行交易。
2、交易所交易票據(jù)(ETN)
ETN是發(fā)行人信貸支持的債務(wù)政券，由發(fā)行人跟蹤比特幣價(jià)格的表現(xiàn)，使投資者能夠接觸到比特幣投資但投資者本身不擁有比特幣。ETN即交易所交易債券或交易所交易票據(jù)，一般為投資銀行發(fā)行的債券類產(chǎn)品。最早由巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)于 2006 年發(fā)行。這種債券之所以不同于其它形式的債券，主要是來(lái)自于它的報(bào)酬，ETN 的報(bào) 酬是基于特定市場(chǎng)指數(shù)的報(bào)酬，減去必要費(fèi)用，并不支付固定利息，且不保障本 金。因此，ETN 可以理解為債券與 ETF 部分特征的結(jié)合，是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，在交易所交易，利息通常只有在賣出時(shí)才會(huì)支付。ETN 與債券一樣有到期日，通常為30年。
3、交易所交易基金(ETF)
類似開(kāi)放型基金，上市交易且基金份額可變。ETF在交易方式上結(jié)合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的交易特點(diǎn)，既可以在交易所買賣交易，也可以進(jìn)行申購(gòu)、贖回。買進(jìn)(申購(gòu))基金份額有兩種方式，一是現(xiàn)金，二是用一攬子股票。但在賣出或贖回時(shí)，投資者得到的是一攬子股票而非現(xiàn)金。ETF最大的作用在于投資者可以借助這個(gè)金融產(chǎn)品具備的指數(shù)期貨、商品期貨的特性套利操作，有助于提高股市的成交量。ETF最早產(chǎn)生于加拿大，而其發(fā)展與成熟則主要在美國(guó)。以美國(guó)為例，從1993年底到2003年底，美國(guó)ETF基金資產(chǎn)從4.64億美元增長(zhǎng)為1509.83億美元，相當(dāng)于翻了324倍。截至2004年6月底，全球ETF產(chǎn)品資產(chǎn)總值達(dá)到2464億美元，遍布世界各大證券市場(chǎng)，是近10年來(lái)發(fā)展最為迅速的金融產(chǎn)品之一，成為一種大眾化的投資工具。
