風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識！
首先去中心化的核心就是“去托管”，去中心化交易所的核心是“資產(chǎn)去托管”，也就是在交易的過程中，沒有任何人或者說一個中心化的機(jī)構(gòu)能夠動用你的資產(chǎn)。 區(qū)塊鏈剛出來的時候，其中最大的一點(diǎn)就是去中心化，不過很諷刺的是，在加密貨幣這個去中心化的世界里，我們大多數(shù)用的還是中心化交易所(CEX)。 我們先來簡單了解一下中心化交易所。中心化交易所會把用戶的資產(chǎn)和數(shù)據(jù)儲存在中心化的數(shù)據(jù)庫中，所以一旦這個數(shù)據(jù)庫有問題，你的資產(chǎn)就不安全了。好比是一個水桶被戳了個洞，水就流出來了。比如被黑客攻擊被盜、比如交易所監(jiān)守自盜等等。 我們再來說說去中心化交易所，和中心化交易所不一樣，去中心化交易所不需要kyc認(rèn)證和所謂的“充值”資產(chǎn)到賬戶里，直接就可以進(jìn)行上幣交易。如果有一個去中心化交易所要求你提交信息注冊賬號，那一定是假的。
中心化交易所和去中心化交易所，都是數(shù)字貨幣市場發(fā)展過程中形成的產(chǎn)物，兩者各有優(yōu)劣，我們可以通過表格來進(jìn)行對比：
對比兩者區(qū)別，中心化交易所和去中心化交易所最大的區(qū)別在于資金托管方式和交易流程方面。
中心化交易所的資金托管、流動性供應(yīng)、撮合交易、結(jié)算清算等全部由交易所完成，而對于去中心化交易所來說，只需要承擔(dān)數(shù)字貨幣資產(chǎn)的流動性、撮合交易及資產(chǎn)清結(jié)算等，資金由用戶自己控制，比較靈活自由。
去中心化交易所的幾個概念 Maker：訂單創(chuàng)建者，生成訂單并掛限價(jià)單等待成交，增加了市場交易深度。 Taker：訂單接受者，與Maker掛單進(jìn)行成交，減少了市場交易深度。 Order Book：訂單簿。 Relayer：訂單中繼，接收maker的訂單并展示出來, 可以協(xié)助taker進(jìn)行交易，主要是指提供鏈下訂單簿服務(wù)的做市商、交易所。 Reserves：儲備庫，擁有適量代幣的機(jī)構(gòu)，在交易中可與買賣方進(jìn)行便捷兌換，提升了交易的流動性。 Smart Contract：智能合約。 Gas：以太坊中的執(zhí)行智能合約的費(fèi)用。
WETH：ETH 的一種交易形式，與ETH 1:1兌換，WETH 允許 ETH 可以和其他遵守 ERC-20 標(biāo)準(zhǔn)的代幣進(jìn)行兌換?？梢宰?ETH 和其他 ERC-20 代幣在去中心化的交易平臺上交易。 去中心化交易所怎么保證安全 資產(chǎn)安全是我們每一個人都比較擔(dān)心的，那么去中心化交易所是怎么保證安全的呢?答案是智能合約，把賣家和買家之間交易執(zhí)行的過程寫到智能合約里，因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)本身是不可篡改的，所以沒有人能夠篡改這個合約。 這個合約可以做到在錢包到錢包之前進(jìn)行交易，只要你自己掌握了這個錢包的私鑰，沒有別人知道。舉一個簡單的例子，當(dāng)賣家A用WETH，吃掉賣家B的ZRX賣單，等值的ETH和ZRX在鏈上進(jìn)行交換了，資產(chǎn)直接打入雙方交易的錢包地址里，沒有中間人插手。 撰寫智能合約是以太坊區(qū)塊鏈的主要功能。目前的去中心化交易所主要是以太坊上的交易所，支持以太坊上的ERC20幣幣交易。你可以使用WETH、DAI、TUSD等ERC20代幣的基礎(chǔ)幣去購買其他代幣。(ERC20是以太坊上發(fā)行的代幣標(biāo)準(zhǔn)，所有以太坊代幣都遵循ERC20標(biāo)準(zhǔn)，能夠相互進(jìn)行交易，除了ETH自身)
DEX共有兩類：一類是老牌項(xiàng)目，比如比原鏈(BTM)、Bancor(BNT)、Kyber(KNC)、0X(ZRX)、路印協(xié)議(LRC)等，另一類是新興的項(xiàng)目比如Uniswap、Balancer(BAL)、Curve(CRV)，這些項(xiàng)目中，目前最紅的是Uniswap，但是它還沒有發(fā)幣。
去中心化交易所一直存在一個問題——代幣流通性問題，流通性差用戶體驗(yàn)自然也就不會好。
以前的Dex用戶交易的方式是以訂單薄式交易，DEX的訂單薄交易信息在鏈上記錄，用戶創(chuàng)建交易訂單完成訂單，然后付一些鏈上的gas費(fèi)用，以完成交易記賬。AMM(Automated Market Maker,自動化做市商)的出現(xiàn)很好地解決了流通性的問題，AMM類型的交易所不需要提供買賣盤口數(shù)據(jù)來展示價(jià)格，這類Dex將流動性匯集到一起形成一個流通性池，根據(jù)算法實(shí)現(xiàn)全自動化做市。目前市面上最熱門的幾個Dex都是使用AMM的方式來進(jìn)行的，比如Uniswap，Balancer、Curve等等。
當(dāng)一個市場(幣種)不那么活躍或流動性不那么強(qiáng)時，買賣盤的價(jià)格將需要由做市商提供。做市商是流通量提供者，可以確保價(jià)格變化是流動順暢的。Uniswap作為一個去中心化做市商為ERC20代幣提供流通性，用戶同時可以再向交易所提供流通性獲取收益。
目前Uniswap在用戶人數(shù)，交易量，成交額上面一直排在Dex板塊榜首的位置。
Uniswap是一個基于以太坊網(wǎng)絡(luò)的去中心化交易所(DEX)，可以用來交易ERC20代幣。一般的中心化交易所，交易代理由買賣雙方創(chuàng)造流通性，Uniswap則可以自動創(chuàng)建交易市場。Uniswap可以解決dex的流通性問題。
目前Uniswap有兩個版本V1版本 只能通過ETH為橋 bridge currency。如兩種ERC20 ABC/XYZ的轉(zhuǎn)換，需要ABC/ETH 再轉(zhuǎn)換為 ETH/XYZ
V2版本 可直接創(chuàng)建兩種ERC20的pair 來直接提供流通性V2版本的優(yōu)點(diǎn)：省手續(xù)費(fèi)，因?yàn)橹挥幸淮无D(zhuǎn)賬。省去一次滑點(diǎn)，因?yàn)橹挥幸淮谓灰?/p>
滑點(diǎn)是什么?滑點(diǎn)是指下單的點(diǎn)位和最后成交的點(diǎn)位有差距，比如一個幣種的資金池體量不夠時，就會出現(xiàn)滑點(diǎn)，但當(dāng)資金池中的ERC20代幣和ETH的數(shù)量充足時，滑點(diǎn)的數(shù)額就會減少，而且資金越多，滑點(diǎn)越小。
外部風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn)指的不是Uniswap本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，而是在Uniswap上線的項(xiàng)目其中存在的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿魏斡脩魞H憑一個地址就能在Uniswap上創(chuàng)建一個流動池并將一個交易對加入池中，交易對無需審核，只要滿足ERC20等代幣標(biāo)準(zhǔn)就可以直接上幣。例如：項(xiàng)目的虛假宣傳、項(xiàng)目方大量拋售代幣導(dǎo)致幣價(jià)崩盤等等。
技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)智能合約無法按照開發(fā)人員預(yù)期運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。要知道編寫無任何錯誤的代碼是非常困難的，尤其是在區(qū)塊鏈行業(yè)編寫智能合約，因此Uniswap存在一定程度的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)，測試，以及購買智能合約保險(xiǎn)都可以降低技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。如前兩天幣價(jià)暴跌99%的Defi項(xiàng)目YAM，就是因?yàn)榇a編寫人員的疏忽以及未經(jīng)過測試的代碼匆忙上線導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。
經(jīng)濟(jì)模型風(fēng)險(xiǎn)許多區(qū)塊鏈項(xiàng)目，特別是在DeFi領(lǐng)域，都需要依靠經(jīng)濟(jì)激勵來激勵網(wǎng)絡(luò)的參與者，如果激勵方法無法使參與者得到好的反饋，就很有可能導(dǎo)致其他的用戶受到影響。例如今年年初暴雷的Fcoin交易所，其崩盤的主要原因我認(rèn)為是在于經(jīng)濟(jì)激勵模型“交易挖礦”的失敗，一個沒有正向循環(huán)的經(jīng)濟(jì)模型往往是一個項(xiàng)目或交易所倒閉崩盤最關(guān)鍵且最不易發(fā)覺的因素。
總結(jié)：Uniswap是一種AMM類型的去中心化交易所，本文對其進(jìn)行多個維度的全面解析，并著重分析了其外部風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)模型風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)過深入的研究發(fā)現(xiàn)，主要的風(fēng)險(xiǎn)是外部風(fēng)險(xiǎn)(也就是項(xiàng)目方的風(fēng)險(xiǎn))，平臺本身的風(fēng)險(xiǎn)并不大。這正如ICO，本身只是一種新型融資模式，只是有的項(xiàng)目方借助這樣的模式去行騙，所以，對項(xiàng)目的審核與研究尤為重要。
KyberNetwork是一個在以太坊網(wǎng)絡(luò)上的數(shù)字貨幣支付工具，也是一個去中心化交易所。Kyber Networ通過自動執(zhí)行的智能合約實(shí)現(xiàn)用戶在代幣之間的即時交易，通過豐富的API實(shí)現(xiàn)便捷的用戶使用和社區(qū)管理。 KyberNetwork專注于支付行業(yè)和去中心代幣交易行業(yè)。Kyber Network致力于為用戶提供便捷、高效的代幣交易服務(wù)。整個網(wǎng)絡(luò)以智能合約為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)了去中心化的特性，而簡單易用的API為用戶的使用提供了良好的使用體驗(yàn)。去中心化和智能合約的設(shè)計(jì)模式也同時實(shí)現(xiàn)了代幣的高效兌換。 KyberNetWork由KyberNetwork智能合約以及網(wǎng)絡(luò)的幾種參與者組成。其中，智能合約扮演的主要角色是代幣交換的撮合工作，它會遍歷全網(wǎng)的儲備庫(類資金池)，尋找到價(jià)格最低的交易對，給出報(bào)價(jià)，在接收到用戶代幣后，合約會從儲備庫中去除一定量的目標(biāo)代幣發(fā)送到制定用戶指定地址。如果用戶指定的地址是自己的地址，那么合約便實(shí)現(xiàn)了交易所的功能;如果制定的地址是他人的地址，那么合約便實(shí)現(xiàn)了跨幣種支付的功能。將來計(jì)劃使用諸如Polkadot和Cosmos這樣的未來協(xié)議，實(shí)現(xiàn)跨鏈交易和支付功能
KNC是KyberNetwork平臺使用的代幣，儲備庫在開始運(yùn)營之前，需要預(yù)先儲備KNC，每筆交易達(dá)成后，KyberNetwork會向儲備庫收取一定數(shù)量KNC作為手續(xù)費(fèi)，這個數(shù)量是根據(jù)ETH和KNC之間的兌換比率靈活變動的。收取的手續(xù)費(fèi)中，一部分會分配給參與交易的合作伙伴：例如軟件或硬件錢包等，剩余的手續(xù)費(fèi)則會燃燒。
儲備貢獻(xiàn)者在將代幣貢獻(xiàn)到儲備庫后，會獲得一定數(shù)量的KNC來表示他們對平臺的貢獻(xiàn)，而后KNC可以用于在貢獻(xiàn)者需要時從儲備庫中贖回他們貢獻(xiàn)的代幣，贖回的過程中可以選擇需要的代幣種類。此外，儲備庫會根據(jù)貢獻(xiàn)者的貢獻(xiàn)大小按比例分配其在交易過程中獲取的利差。
從經(jīng)濟(jì)模型的角度來看，這是一個由運(yùn)營社區(qū)分享交易手續(xù)費(fèi)的去中心化交易所，儲備貢獻(xiàn)者可以分享手續(xù)費(fèi)，這樣的經(jīng)濟(jì)模型決定了在平臺交易量不斷提高的時候，KNC的數(shù)量會逐漸減少，而KNC又是這個網(wǎng)絡(luò)中支付手續(xù)費(fèi)的唯一方法，將會推高單個KNC的價(jià)格，投資者可以從KNC價(jià)格上漲中獲益。
總結(jié)：總的來說，KyberNetWork合約的作用更像是全網(wǎng)資源的一個撮合者。在這個過程中，儲備庫是保證高流動性的核心。直接獲得收益的是儲備庫，儲備庫通過設(shè)置兌換率時的利差獲得自定義的收益(類做市商)。提供儲備庫內(nèi)代幣的儲備貢獻(xiàn)者可以分享儲備庫的收益。同時，儲備庫的管理會采用無須信任的基金管理模式，比如MelonFund。
0x 是一個可以在以太坊區(qū)塊鏈上進(jìn)行 ERC20代幣對等交易的開放式協(xié)議。該協(xié)議旨在成為通用開放標(biāo)準(zhǔn)，作為可與其他協(xié)議組合的基本模塊，用以驅(qū)動越來越復(fù)雜的區(qū)塊鏈應(yīng)用程序。
0x在技術(shù)實(shí)現(xiàn)上引入了Relayer(訂單中繼)的概念，其中任何可以實(shí)現(xiàn)0x協(xié)議，包括提供鏈下訂單薄服務(wù)的做市商、交易所、Dapp等，都可以稱為Relayer。Relayer負(fù)責(zé)收集用戶訂單、初步撮合后提交到鏈上進(jìn)行結(jié)算。基于Relayer的訂單薄技術(shù)可以是中心化的也可以是非中心化的。在0x中主要有兩種交易方式，一是點(diǎn)對點(diǎn)訂單交易，二是廣播訂單交易。點(diǎn)對點(diǎn)訂單主要是特定的個體之間的交易。廣播訂單交易過程如下：
通過引入Relayer，0x協(xié)議實(shí)現(xiàn)了一種“鏈外訂單Relayer + 鏈上結(jié)算”的混合設(shè)計(jì)模式，將狀態(tài)通道的效率與即時結(jié)算的鏈上訂單相結(jié)合，大大降低了市場交易雙方的摩擦成本，結(jié)算速度加快。同時0x協(xié)議提供了dApps之間的互操作性和通信效率，減少了進(jìn)入門檻，降低了市場參與者的成本，提高了用戶體驗(yàn)和智能合同的安全。
Bancor協(xié)議引入了一種基于數(shù)學(xué)模型的方案去試圖解決經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“雙重需求 巧合”問題。Bancor 協(xié)議基于以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的智能合約和儲備代幣，允許任何人通過這個協(xié)議創(chuàng)建代幣，新的代幣以預(yù)先設(shè)置的比率來持有一種或幾種其它代幣作為自己的儲備金。這些儲備代幣可以是法幣、數(shù)字化資產(chǎn)或其它加密代幣。通過使用這些儲備金，不論有沒有交易，新創(chuàng)建的代幣都可以獲得價(jià)格，并隨時可以兌換回其對應(yīng)的儲備代幣。
Bancor交易所是基于智能合約建立的，并在Bancor協(xié)議中引入了一種特殊的、總量可以伸縮的智能代幣(smart token)。智能代幣可以與其它代幣通過建立儲備池進(jìn)行連接，并根據(jù)Bancor方程式?jīng)Q定智能代幣與連接代幣之間的價(jià)格關(guān)系。Bancor方程式體現(xiàn)的就是最基本的供需關(guān)系，即買入時價(jià)格上漲，賣出時價(jià)格下跌。BNT是Bancor網(wǎng)絡(luò)中的第一個智能代幣，它所連接的所有代幣之間都可以自由地兌換。
Bancor要求抵押BNT代幣來創(chuàng)建市場，需要填寫申請表，較為繁瑣，這些相對于Uniswap上只需提供ETH和ERC20代幣資金池和簡單創(chuàng)建交易合約來說，其門檻都更高。也就是說，Uniswap無須許可，摩擦更小，去中心化程度更高些。但是Bancor交易所中交易依照數(shù)學(xué)模型進(jìn)行，人為因素被再次降低，價(jià)格操縱更加困難，更進(jìn)一步體現(xiàn)了代碼即規(guī)則的精神。但是由于采用了儲備池的設(shè)計(jì)，使得在某些錢包中存有大量的數(shù)字資產(chǎn)。
路印是一個開放的，支持類ERC20 和智能合約的代幣間多邊交易協(xié)議。通過該協(xié)議，可以建立去中心化且無需資產(chǎn)托管的交易所應(yīng)用。路印協(xié)議定位為下一代數(shù)字資產(chǎn)交易所的開放標(biāo)準(zhǔn)之一和架構(gòu)基石。傳統(tǒng)交易所可以通過擁抱該協(xié)議改進(jìn)目前交易所的撮合方式，降低用戶信任成本和自身運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn);去中心化應(yīng)用(dApp)也可以在智能合約中調(diào)用該協(xié)議提供的合約實(shí)現(xiàn)應(yīng)用內(nèi)的代幣轉(zhuǎn)換。
路印協(xié)議主要受到支付通道和 0x 協(xié)議的啟發(fā)，其交易撮合流程如下圖所示：
路印協(xié)議引入了環(huán)路撮合的概念，將撮合的定義擴(kuò)展到多幣種、多個交易所，通過交易環(huán)路來完成多個幣種之間交易的撮合。環(huán)路撮合可以大大增加資產(chǎn)的流動性，提高交易確認(rèn)速度。對于用戶來說，路印協(xié)議簡化了整個交易的充值提現(xiàn)步驟，使資產(chǎn)丟失的可能性為零。同時訂單賣出時代幣不必鎖定，下單后還可以將代幣隨時轉(zhuǎn)走。
Airwap是一個基于以太坊區(qū)塊鏈的專為用戶提供點(diǎn)對點(diǎn)(P2P)交易的去中心化交易平臺。AirSwap引入了“indexer”和“Oracle”概念。AirSwap平臺通過indexer(類似于0x的relayer)來匹配交易雙方，通過Oracle來為交易雙方提供價(jià)格建議。交易匹配過程在鏈下進(jìn)行，最終在鏈上完成結(jié)算。
Airswap核心服務(wù)包括一個可搜索的具有“交易意圖”的交易者索引機(jī)制和一個定價(jià)機(jī)制，及提供鏈上執(zhí)行交易結(jié)算功能的智能合約。對于那些希望交易ERC20代幣的用戶，索引將成為您想要交易的廣告的目的地，并可以搜索其他交易者。一旦發(fā)現(xiàn)對方的交易意圖合適，交易雙方可以直接點(diǎn)對點(diǎn)溝通。為了協(xié)助溝通中的定價(jià)過程，定價(jià)機(jī)制提供了從多個數(shù)據(jù)源生成的定價(jià)建議。待交易雙方溝通并確定價(jià)格后，一方下訂單，另一方將該訂單提交到智能合約進(jìn)行鏈上結(jié)算。
使用AirSwap進(jìn)行交易涉及四方：Maker，Taker，Indexer和AirSwap的智能合約。Maker和Taker執(zhí)行他們想要交易的代幣對，而Indexer將雙方連接在一起。一旦雙方就價(jià)格達(dá)成一致，Taker向AirSwap的智能合約訂單執(zhí)行交易
盡管去中心化交易所相比中心化交易所現(xiàn)貨交易量占比不到1%，但其發(fā)展軌跡是積極的。改善去中心化交易所可擴(kuò)展性的新技術(shù)有助于提高其相對于中心化交易所的競爭力，從長期來看，隨著區(qū)塊鏈底層技術(shù)的改進(jìn)，去中心化交易所是未來的發(fā)展趨勢。
