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幣界網(wǎng)報(bào)道：

這波上漲勢頭能夠持續(xù)多久？美英兩國最新達(dá)成的關(guān)稅協(xié)議又有哪些意義？


HTX DeepThink是火幣HTX傾力打造的加密市場洞察欄目，聚焦全球宏觀風(fēng)向、核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與加密行業(yè)熱點(diǎn)，為市場注入新的思考力量，在變幻莫測的加密世界，助力讀者“在混沌中尋找秩序”。
在上周的HTX DeepThink專欄中，HTX ResearchChloe（@ChloeTalk1）結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)，預(yù)測5月初或出現(xiàn)流動(dòng)性窗口，資金回流加密市場；5月8日晚，比特幣時(shí)隔3個(gè)月重回10萬美元，以太坊也突破2,000美元大關(guān)，印證了分析師的判斷。這波上漲勢頭能夠持續(xù)多久？美英兩國最新達(dá)成的關(guān)稅協(xié)議又有哪些意義？本期HTX DeepThink特別加更篇，Chloe將帶來新的解讀。
新罕布什爾州與德克薩斯州推動(dòng)“比特幣國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備”立法的象征意義
5月7日，新罕布什爾州正式成為美國首個(gè)通過比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備法案的州，授權(quán)州財(cái)政通過現(xiàn)貨ETF或市場購買BTC。德州SB 21法案已完成所有委員會(huì)審議，預(yù)計(jì)將在未來3周進(jìn)入最終表決。這代表比特幣被正式納入“主權(quán)類資產(chǎn)”視角，具備部分替代國債、黃金的地位；同時(shí)地方政府主導(dǎo)的BTC采買機(jī)制可能復(fù)制至10–15個(gè)共和黨州，為現(xiàn)貨ETF與鏈上市場提供中長期買盤支撐。
這對市場信號極其關(guān)鍵——即使聯(lián)邦層面仍觀望，但州層面已經(jīng)開啟BTC儲(chǔ)備化的制度工程。
美英達(dá)成關(guān)稅協(xié)議釋放“去風(fēng)險(xiǎn)化”信號
5月8日，美英就貿(mào)易關(guān)稅達(dá)成突破性協(xié)定，包括英國對美農(nóng)業(yè)開放關(guān)稅，換取美方汽車關(guān)稅下調(diào)；英國鋼鋁出口至美關(guān)稅降至0%；美對英進(jìn)口保留10%“對等關(guān)稅”框架，盡管英國對美貨物貿(mào)易實(shí)際上本就是逆差，該協(xié)議的實(shí)際經(jīng)濟(jì)推動(dòng)意義并不大，但它釋放了寬松空間。美國商務(wù)部長盧特尼克還表示他希望下一個(gè)宣布貿(mào)易協(xié)議的是一個(gè)來自亞洲的大國，這說明特朗普政府愿意在貿(mào)易方面釋放結(jié)構(gòu)性利多。
比特幣的市場定價(jià)結(jié)構(gòu)正從“波動(dòng)交易邏輯”向“結(jié)構(gòu)性資金配置邏輯”過渡
在政策端寬松信號逐步釋放的同時(shí)，比特幣資金流結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深層變化。過去三周，美國現(xiàn)貨比特幣ETF的凈流入額高達(dá)53億美元，創(chuàng)下上市以來的單季峰值。這一流入并非由零售端主導(dǎo)，而是以阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金、瑞士央行增持MicroStrategy股票、BlackRock ETF持倉上升等機(jī)構(gòu)動(dòng)作為主軸。這標(biāo)志著比特幣的市場定價(jià)結(jié)構(gòu)正從“波動(dòng)交易邏輯”向“結(jié)構(gòu)性資金配置邏輯”過渡。在這一過程中，BTC不再是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的附庸，而逐步建立起了自己的獨(dú)立資本流生態(tài)，成為部分投資者眼中介于黃金和美債之間的“超國家資產(chǎn)”。
目前市場尚未出現(xiàn)“狂熱式上漲”的跡象，比特幣期權(quán)隱含波動(dòng)率（IV）穩(wěn)定在50%至55%，遠(yuǎn)低于歷史牛市頂部常見的80%以上；CME比特幣期貨未平倉合約約為148億美元，低于2020年特朗普當(dāng)選時(shí)的200億美元峰值；10年期美債收益率多次上探4.60%未果，目前維持在4.40%左右。綜合判斷，只要美債收益率不重新升破4.8%，且ETF資金持續(xù)流入，比特幣有望在105,000至115,000美元之間震蕩整固，等待下一輪突破契機(jī)。
潛在風(fēng)險(xiǎn)：中美、歐美貿(mào)易談判或激化關(guān)稅戰(zhàn)
然而，需警惕中美與歐美之間貿(mào)易談判可能不順利的風(fēng)險(xiǎn)。美國總統(tǒng)特朗普已明確表示，不會(huì)為了重啟與中國的貿(mào)易談判而下調(diào)對華實(shí)施的145%高關(guān)稅。此外，歐盟委員會(huì)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)安全委員謝夫喬維奇表示，若歐盟與美國就關(guān)稅問題的談判失敗，歐盟將準(zhǔn)備采取報(bào)復(fù)性措施，以重新平衡雙邊貿(mào)易關(guān)系。歐盟已準(zhǔn)備對價(jià)值約1,000億歐元的美國商品征收關(guān)稅。這些潛在的貿(mào)易摩擦升級可能對全球市場情緒產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而對比特幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成壓力。
“HTX DeepThink：在混沌中尋找秩序”
注：本文內(nèi)容并非投資意見，亦不構(gòu)成任何投資產(chǎn)品之要約、要約招攬或建議。
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