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觀點：以激勵驅(qū)動的DeFi將在2026年消失

首頁 > 快訊 2026-01-17 16:42:45

幣界網(wǎng)報道：幣界網(wǎng)消息，Eli5DeFi 在 X 平臺發(fā)文表示，以激勵驅(qū)動的 DeFi 模式將在 2026 年消失。DeFi 協(xié)議在激勵結(jié)束時流失用戶，本質(zhì)是因為風險調(diào)整后的回報回歸至真實水平。激勵階段的鎖倉價值（TVL）增長往往反映的是受補貼的參與行為，而非持久的使用需求或手續(xù)費收入。其指出，“租用流動性”模式存在三個階段：激勵期通過高排放補償風險吸引資金；常態(tài)化期激勵減少，真實收益顯現(xiàn)；撤離期資金在回報常態(tài)化后重新計算成本并退出。留存率崩塌的原因在于激勵暫時掩蓋了結(jié)構(gòu)性弱點，包括受補貼的無常損失風險、收益本質(zhì)是營銷支出而非收入、需求高度內(nèi)化以及高昂的摩擦成本。Eli5DeFi 認為，只有在激勵常態(tài)化后經(jīng)濟模型依然有效，留存率才能提升。協(xié)議必須解決無常損失和本金風險，使收益錨定真實需求而非代幣通脹，并通過擴展生態(tài)系統(tǒng)增加收入來源。未來的 DeFi 應根據(jù)可持續(xù)收入、資本效率以及風險調(diào)整后的回報進行評估。

DEFI

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